博盈特焊机构调研纪要

博盈特焊技术股份有限公司是一家位于广东省江门的防腐防磨堆焊制造商，成立于2007年，已成为国内锅炉管子&管排堆焊的核心制造基地。公司主营业务包括防腐防磨堆焊装备、锅炉部件、压力容器及高端钢结构件的研发、生产和销售，核心围绕焊接技术进行研究、开发、应用和转化。

公司业务发展态势

1. 海外市场拓展成效显著：垃圾焚烧领域海外市场需求广泛，下游转型升级和政策推动提升渗透率；燃煤发电、化工、冶金等领域需求逐步打开。
2. HRSG业务增长迅速：已具备一定规模产能，成为新的增长点。
3. 油气复合管业务蓄势待发：与国外头部客户对接论证，逐步推进市场拓展。
4. 产能布局优化：越南生产基地初步形成产能，大凹生产基地有序推进，预计今年投产。

核心竞争力与长期成长动能

• 技术壁垒和品牌优势突出，拥有海内外三个生产基地，规模化制造优势明显。
• 海外拓展成效显著，越南工厂已投产，叠加中东制造基地布局，海外收入增长潜力持续释放。

投资者问答及公司回复

1. 团队管理是否跟上业务发展节奏？

   • 公司实行“项目经理负责制”，项目经理全面掌控项目执行，管理团队经验丰富，具备应对HRSG产品大量需求的能力。
   • 越南基地目标成为全球一流HRSG生产基地。

2. 国内外生产基地协同效应

   • 总部统一调配资源、技术分工和生产流程，确保快速满足客户需求。
   • 高效的生产管理体系构筑竞争壁垒，保证产品质量和交付及时性。

3. 美国HRSG建设需求阶段

   • 美国电力需求结构性增长（AI数据中心、制造业回流、电动汽车充电桩）推动HRSG需求快速增长。
   • 能源清洁化转型（碳中和目标）进一步扩大市场空间。

4. HRSG生产线布局与投产节奏

   • 越南基地12条生产线（4条已满产，8条在建，分两批投产）。
   • 大凹基地2条生产线，预计2026年投产，主要面向非北美客户。

5. 原材料价格上涨与关税变动影响

   • 公司“以销定产”，产品定价包含材料、工时等预算，原材料上涨不影响利润率。
   • 美国关税影响较小，越南出口至美国的商品关税由客户承担。

6. 中东复合管市场机遇

   • 与威尔汉姆成立合资公司，积极开拓油气市场，择机在中东设立海外制造基地。
   • 与国外头部客户对接论证，逐步推进市场拓展。