核心观点与关键数据
产品概述
该票据由摩根大通金融公司有限责任公司发行，摩根大通公司全额无条件保证。票据设计为在到期时为投资者提供至少8.95%的固定回报，前提是Russell 2000和标普500指数中表现较差的指数（称为“表现较差指数”）的最终价值不低于初始值或下降不超过15.00%。若表现较差指数下降超过15.00%，投资者将损失高达85.00%的本金。
关键条款
- 到期日：2027年4月19日
- 发行人：摩根大通金融公司有限责任公司
- 保证人：摩根大通公司
- 指标：罗素2000指数（RTY）和标普500指数（SPX）
- 或有数字回报：至少8.95%
- 缓冲量：15.00%
- 最低面额：1000美元及其整数倍
- 定价日期：2026年1月14日左右
- 结算日期：2026年1月20日左右
到期付款机制
- 若表现较差指数终值≥初始值或下降≤15.00%，到期付款为：$1,000 + ($1,000 × 应计数字回报)。
- 若表现较差指数下降超过15.00%，每下降1%额外损失1%本金，最高损失85.00%。
风险因素
- 信用风险：票据由摩根大通金融和摩根大通公司担保，但两者信用风险可能影响票据价值。
- 缺乏流动性：票据不上市交易，二级市场价格可能低于发行价，且难以出售。
- 市场风险：表现较差指数的下行将直接导致本金损失。
- 税收处理：非美国持有人可能面临第871(m)条款预扣税，但根据特别税务顾问意见，该票据可能被视为非债务工具，长期资本利得免税（需美国国税局认可）。
票据估值
- 估值基于内部资金利率和衍生工具经济条款，可能与其他第三方估值差异。
- 估值不等于二级市场价格，后者受多种因素影响（如销售佣金、套期保值成本等）。
- 原始发行价高于估值，包含销售佣金、套期保值预期利润等成本。
二级市场回购
JPMS将逐步回购票据，初始期通常为六个月或票据期限一半中的较短者，期间可能部分退还部分成本。
结论
该票据为高风险高回报产品，适合风险承受能力强的投资者。投资者需关注表现较差指数的走势，并考虑信用风险、流动性限制和税收影响。
