纸浆周报：维持震荡，进口成本端仍存支撑

行情回顾

本周纸浆期货主力合约SP2605整体维持震荡行情，周度涨幅为0.33%。

基本面分析

1. 进口成本端支撑：截至1月8日，进口针叶浆周均价5581元/吨，上涨0.09%；进口阔叶浆周均价4655元/吨，上涨0.74%。11月我国进口纸浆324.60万吨，环比增加0.06%，但增长速度明显放缓。
2. 港口库存下降：截至2025年12月19日，中国主要港口纸浆库存196.50万吨，较上周下降1.19%，由升转降。需关注库存去库情况。
3. 欧洲库存下滑：2025年11月欧洲港口总库存环比下降1.07%，显示欧洲需求淡季已过，需求逐渐恢复。
4. 下游开工率提高：截至1月8日，双铜纸、双胶纸、白卡纸、生活用纸开工负荷率均环比提升，显示下游需求温和修复。

后市展望

外盘报价坚挺，成本端存在支撑。但下游原纸价格提涨乏力，企业利润受挤压，压制采购意愿。纸浆期货此轮上涨行情或未结束，需关注港口库存消化情况，操作建议等待盘面企稳后以震荡偏多思路对待。