股市配置中盘，债市情绪修复

股市配置中盘，债市情绪修复 股指期货：延续中盘配置思路股指期权：局部维持上⾏，整体情绪仍好国债期货：债市情绪修复 股指期货方面，周四盘面呈现小市值占优、大市值跑输的特征，中证2000及中证1000指数领涨，银行、非银金融、有色金属领跌拖累沪深300指数表现。同时，市场量能维持高位，更多的呈现资金迁移，而非资金撤退。周四大市值个股回撤，部分原因与周三部分个股尾盘异象有关，市场担心情绪降温并回避大机构集中布局的方向，故盘面反而呈现题材活跃但指数平稳的特征。展望后市，维持两会之前积极配置的思路，近期虽累积了一定的涨幅，但并没有出现上涨尾声的状态，建议延续IC多单配置。 ⾦融衍⽣品团队 研究员:康遵禹从业资格号:F03090802投资咨询号:Z0016853 股指期权方面，昨日标的市场震荡为主，中证500、中证1000及科创上涨，大盘品种下跌，连续上涨后出现一定风格分化，期权市场成交量113.10亿元，与前一日基本持平，略低2.64%，流动性维持高位。情绪指标方面，偏度各品种低位震荡，持仓量PCR变动与风格分化方向相同，市场整体跟随为主，对冲行为未集中大量出现；隐含波动率方面，多数品种震荡，科创50ETF平均上行较多，市场波动仍在近一月高位，上方拐点还未出现。今日市场虽动量不足，但局部仍有上行，且整体情绪维持较好，因此中盘成长及科创风格仍推荐买入认购及牛市价差，其余品种观察后续波动及量能拐点出现后可转回备兑。 程小庆从业资格号:F3083989投资咨询号:Z0018635 国债期货方面，昨日国债期货全线上涨，日内看，T主力合约开盘后先震荡下行，后一直走强，最终收于107.790。昨日央行开展99亿元7天期逆回购（利率1.40%），单日净投放99亿元；同步实施11000亿元3个月期买断式逆回购，规模与到期量持平。银行间资金面平稳偏松，DR001利率微升至1.27%附近。开年后流动性充裕，市场资金需求旺盛，周三质押式回购成交额达8.9万亿元创新高，资金供需趋于平衡，利率保持稳定。但需警惕杠杆率上升对资金宽松局面的潜在扰动。目前来看，现券价格在连续下跌后迎来反弹修复，但在缺乏明确趋势指引的情况下，市场情绪仍易受股市波动等外部因素冲击而再度承压。同时，需密切关注后续经济数据的发布情况。 风险因子：1）增量资金不足；2）期权市场流动性不及预期；3）增量政策超预期；4股市上涨超预期；5）货币不及预期。 ⼀、⾏情观点 观点：延续中盘配置思路 亿元创新高，资金供需趋于平衡，利率保持稳定。但需警惕杠杆率上升对资金宽松局面的潜在扰动。目前来看，现券价格在连续下跌后迎来反弹修复，但在缺乏明确趋势指引的情况下，市场情绪仍易受股市波动等外部因素冲击而再度承压。同时，需密切关注后续经济数据的发布情况。 操作建议：趋势策略：震荡。套保策略：关注基差低位空头套保。基差策略：适当关注基差走阔。曲线策略：曲线或维持陡峭。 ⻛险因⼦：1）增量政策超预期；2）股市上涨超预期；3）货币不及预期 ⼆、经济⽇历 三、重要信息资讯跟踪 1．地缘政治：财联社1月8日电，据央视新闻，当地时间1月7日，美国白宫发布声明表示，美国总统特朗普当日签署了一份总统备忘录，指示美国退出66个“不再符合美国利益”的国际组织。该备忘录命令所有行政部门和机构停止参与和资助35个非联合国组织和31个联合国机构。 2.人工智能：财联社1月8日电，商务部8日举行例行新闻发布会，商务部新闻发言人何亚东在回应有关审查Meta收购人工智能平台Manus的提问时说，中国政府一贯支持企业依法依规开展互利共赢的跨国经营与国际技术合作。需要说明的是，企业从事对外投资、技术出口、数据出境、跨境并购等活动，须符合中国法律法规，履行法定程序。商务部将会同相关部门对此项收购与出口管制、技术进出口、对外投资等相关法律法规的一致性开展评估调查。 四、衍⽣品市场监测 （⼀）股指期货数据 （⼆）股指期权数据 （三）国债期货数据 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com