甲醇聚烯烃早报

甲醇

• 内地见底，港口交易大去库，但MTO开工高利润一般，压制甲醇高度。
• 委内船月度预计2-3船，8-10w月均，关注后续发酵及油的变化，若油带动其他下游，可能打开甲醇上限。

聚乙烯

• 两油库存同比中性，上游两油、煤化工去库，社会库存持平，下游库存原料、成品库存中性。
• 09基差华北-110左右，华东-50，外盘欧美稳，东南亚维稳，进口利润-200附近，暂时无进一步增量。
• 非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少。
• 关注LL-HD转产情况，美国报价情况及2025年新装置投产落地情况。

聚丙烯

• 上游两油、中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口今年能持续不错。
• PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加。
• 当下订单一般，原料、成品库存中性，产能过剩背景下压力中性偏过剩，若出口持续放量或PDH装置检修较多，可缓解供应压力。

PVC

• 基差维持01-270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强。
• 中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性。
• 近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压；烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高度碱。
• PVC综合利润-100，静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工。