模型能力 算力成本与 Agent 成熟度共振，迎接 AI 应用投资元年

2026年01月07日00:53 关键词 人工智能模型能力应用场景产业投资应用公司硬件三年商业模式渗透率经济回报大模型二级市场产业趋势斜率最快阿尔法最强AI应用收入占比国产算力多模态开源海光信息 全文摘要 2026年度的投资策略重点将放在计算机板块，特别是人工智能（AI）领域，基于自2023年以来深圳市人工智能产业的发展情况，模型能力的快速提升和应用场景的广泛拓展，以及算力成本的大幅下降，为AI的广泛应用创造了条件。随着OpenAI模型的发布，AI应用领域显著发展，大量A型公司涌现。预计未来，随着模型、算力和应用三方面的发展，科技行业的投资将转向软件的规模启动。投资建议关注中国大模型的进步，特别是多模态领域，预期中国可能在未来超越美国。推荐投资标的包括国产算力、通用工具软件、系统软件和垂直应用领域的公司。总之，这段对话深入分析了2026年度以AI为主的投资策略，强调了AI作为主要投资方向，并对相关产业的未来趋势和投资机会进行了预测和建议。 章节速览 00:002026年度AI科技投资策略展望 对话围绕2026年度投资策略，重点推荐AI方向。基于过去三年AI产业的快速发展，包括模型能力提升、算力成本下降及应用创新，预测科技行业投资将持续增长，特别是在软件领域，与产业趋势高度契合。 02:27AI产业动态与市场反应回顾 对话回顾了过去一年AI产业的变化，强调了OpenAI发布TIPS和L1模型对全球的震撼，加速 了应用推进。国内算力和应用检测板块表现突出，中美人工智能大会和美国编程公司业绩加速催化了市场。二级市场AI应用进展超预期，七、八月应用行情显著。过去三年多，AI产业围绕基础设施投资，大模型进步和算力需求推动了芯片、光模块等领域的显著增长。 04:29中美算力与应用板块走势分析 过去三年，中美算力板块涨幅显著，中国涨幅更甚，达700%以上，而应用公司涨幅不明显，主要因宏观经济承压及AI应用场景解锁。自2023年起，AI应用进入agent时代，算力商业化进展领先于应用，产业脉络显示大模型能力提升推动应用进步。 07:05科技产业投资脉络与AI应用元年展望 对话围绕科技产业投资的周期性特点展开，阐述了‘硬三年、软三年、商业模式三年’的产业投资节奏，强调了应用AI板块在2026年成为投资元年的预期，基于当前产业投资节奏和历史科技革命规律分析得出。 09:29大模型应用与产业发展的三大趋势 对话探讨了大模型能力提升、算力成本下降及产品成熟度提高三大趋势，指出这些因素共同推动了AI应用的规模化扩张，特别是在生活、生产力和企业办公场景中，以及中美市场AI应用的显著进展和持续增长态势。 11:08AI应用渗透率突破10%标志产业发展新拐点 对话讨论了AI应用在企业收入中的渗透率增长，指出当渗透率超过10%时，标志着产品成熟度提升及客户接受度增强，具有投资估值和业务扩张的重要意义。当前，中国和美国的AI应用渗透率正加速增长，预计明年将突破10%-15%，显示AI产业进入快速发展阶段。此外，全球范围内大模型业务进展显著，包括阿里、字节跳动等企业及创业公司如质谱、minimax等均取得重要突破，谷歌和anthropic也在各自领域展现出强劲竞争力。 14:08中国AI大模型进展与多模态领域优势 对话讨论了中国AI大模型在开源、多模态领域取得的显著进展，以及与美国差距的缩小，特别强调了中国在多模态技术上的领先地位，认为未来中国AI产业可能超越美国。 17:22AI时代软件行业商业模式的创新与多元化 对话探讨了2023年二季度和三季度中美厂商在AI领域的进展，指出中国厂商AI收入占比显著提升，达到6%-7%，并持续增长。美国厂商如微软、Adobe等也取得显著成果。商业模式方面，从项目制、订阅制转向更多元化，包括AI功能打包订阅、按使用量收费、结果导向付费等，体现了软件行业从产品模式向服务模式的转变，以及收费方式的创新。 20:55计算机板块投资建议：聚焦国产算力与垂类应用 对话讨论了计算机板块的投资方向，强调了国产算力的提升与需求增长，推荐了海光信息、寒武纪等芯片设计公司，以及半导体制造的中芯国际。同时，建议关注通用工具软件、系统软件及垂类应用公司，如美图、金蝶北森和金泰等，这些公司在各自领域表现突出，是重点推荐的投资标的。 要点回顾 2026年度投资策略中，你们推荐的核心方向是什么？ 我们2026年的年度投资策略中，核心推荐方向是AI领域，特别是在计算机板块中以AI应用为主导。 从2023年至今，人工智能产业投资有哪些显著变化？ 在过去的三年里，人工智能产业投资有明显的变化。首先，模型能力进步迅速，已经能够解锁大量生产生活场景的应用。无论是软件还是硬件，在办公、工业、企业端及个人生活等方面，都有很多应用场景开始规模化铺开。其次，算力方面，从2023年到现在，大模型的使用成本下降了两个数量级，大大降低了企业使用大模型的成本，这对经济回报来说是一个重要利好点。 在AI产业投资中，推理模型和应用端的情况如何？ 推理模型方面，从2023年开始，随着OpenAI等公司的出现和相关模型的推出，推理模型得到了快速发展。而在应用端，经历了从初步探索到OE模型出现后的全新范式转变，并且在过去一年，中美两国涌现出大量创业公司，这些公司在二级市场上也取得了良好的商业化进展。预计今年4月以后，中美两国在这方面的趋势将加速。 2025年整个AI产业经历了哪些关键变化？ 2025年，最显著的变化体现在一季度和二季度openI发布后，全球范围内尤其是中国和美国，对AI产业产生了巨大震撼，应用推进速度显著加快。在国内，推理板块（包括芯片和IDC）以及应用检测板块表现突出，年初时均有一波显著行情。此外，7月份由于中美人工智能大会、美国一级市场中编程类公司业绩加速等因素，进一步催化了应用端的行情。 过去几年中国和美国在运算力和应用板块的发展状况如何？ 在过去三年多的时间里，无论是中国还是美国，AI产业的发展主要围绕基础设施投资和大模型进步。尤其是算力方面，中美两国运算力涨幅都非常显著，美国甚至达到了六倍以上的增长，而中国部分细分领域涨幅高达十几倍甚至20倍以上。同时，尽管中美两国应用板块整体涨幅不算明显，但也都经历了不同程度的跑赢和基本面承压的挑战。 OE出现后对A型特的发展产生了什么影响？ OE的出现为A型特的发展打开了巨大的空间，使其开始进入大众视野。从去年至今，相关应用公司产品从模型车阶段逐步发展到具备优秀能力，并在今年大规模推广，标志着整个算力商业化进展进入了一个新阶段。 为什么认为明年可能是应用投资的重要时期？ 根据科技产业投资的周期性规律“硬三年、软三年、商业模式优三年”，结合过去十年（2011年到2020年）移动互联网产业革命的经验，硬件端大规模渗透率达到一定比例后，软件才能基于基础设施进行开发和规模化放量。当前，随着硬件基础设施的完善，软件发展及商业模式创新正逐渐迎来快速发展期，预计到2026年左右，应用AI板块将进入投资元年的快速发展阶段。 “硬三年、软三年、商业模式三年”这三个阶段的具体含义是什么？ 这三个阶段并非严格限定为三年，而是指大体框架下的产业发展节奏。首先，基础设施的投资构建了良好的产业基础，然后上层软件开始快速发展，最后探索出新的商业模式。例如PC互联网和移动互联网都遵循了这个发展趋势，其中硬件和软件的投资并非只能单线发展，而是相互交织、共同推进。 为什么认为AI应用板块是接下来的投资热点？ 当前AI应用板块具有斜率最快、阿尔法最强的特点。模型能力大规模提升，已经解锁了许多生活和企业办公场景，且随着新模型不断出现，应用场景将持续扩大。同时，算力使用成本显著下降，产品日渐成熟并具备规模化推广基础。从产业发展的基本逻辑和投资角度分析，当产品渗透率超过10%时，通常会迎来规模加速和拐点，目前AI应用板块正符合这一特征，因此是接下来重要的投资方向。 在AI应用方面，当产品渗透率达到10%以上时，这标志着什么？目前中国和美国的AI业务渗透率情况如何？ 当AI应用的渗透率达到10%以上时，这是一个具有标志性拐点意义的信号，表明产品已达到很好的成熟度，并被下游客户广泛接受。目前中国公司的AI业务渗透率大约在4%到5%，而美国的渗透率略慢一些，大概在6%到7%的水平。预计明年AI应用收入比重将突破10%，甚至可能达到15%。 过去几年大模型领域的几个标志性事件是什么？ 过去几年的标志性事件包括：(1)4O或O一进入推理模型，对整个应用板块有巨大促进作用；(2)TPC产品的出现，显著降低了模型的成本；(3)开源趋势的兴起，为行业带来了繁荣共生的局面；(4)多模态领域的进步，尤其是以Bing为代表，有望成为明年大模型领域最重要的分支。 大模型业务在过去一年有哪些进展？中国大模型厂商相较于美国有何变化和发展？ 过去一年大模型业务进展显著，例如阿里开源的大模型在全球范围内产生了重大影响，欧洲和东南亚国家已经开始将其作为国家模型。同时，创业公司如质谱、MiniMax也取得了良好进展，而 谷歌 在 大 模型 领 域打 了 一 个翻 身 仗， 其GM3GMD3和two的 表现 都 相 当出 色 。此 外 ，Anthropic公司的API业务也取得了非常大的突破，甚至在某些方面超越了OpenAI的能力。今年中国大模型厂商取得了显著进展，与美国一线大模型的差距从可能的一两年缩短到目前的3到6个月。在开源市场上，以DeepSake和阿里为代表的中国公司表现突出，其中DM产品增长极为迅速，仅十几天至二十天内就达到了2000万以上的月活跃用户数，超越了Meta的水平。另外，在多模态领域，中国的模型能力尤为突出，尤其在视频数据丰富的背景下，快手和字节跳动的多模态模型处于领先地位，有望在未来进一步拉近与美国的技术差距，并可能实现超越。 今年二季度和三季度中国和美国的厂商在AI领域的表现有何显著变化？ 在二季度和三季度，中国和美国的厂商在AI领域的表现有显著提升。中国厂商的AI收入占比在三季度末平均达到了6%至7%，并且增速持续加快。美国的微软、Adobe等公司也取得了很好的进展。 当前商业模式在AI时代有哪些新的变化和创新？AI技术如何影响软件行业的商业模式？ 在AI时代，商业模式变得更加多元。过去以项目制或坐席收费为主的软件商业模式正在向订阅制、打包增长模式转变。例如，微软将AI功能以订阅模式单独打包；而美图和金山则将AI功能打包到传统会员服务中，提供一定额度后需要额外订阅。此外，还有按照使用量或结果付费的新模式，如销售自动化软件Salesforce根据绘画使用次数收费，以及一些公司根据外包完成的招聘或提升网站曝光率、转化率的效果来付费。AI使软件行业的商业模式从单纯的产品模式转变为更加服务化，收费方式也变得更加多元和创新。比如智能客服通过节省人力成本来收取相对较低的费用，同时，围绕国内大模型进步和多模态应用的发展，以及下游推理和训练需求的增长，相关基础设施投资加大，将对国内芯片设计公司产生利好影响。 对于投资建议，有哪些重点方向和标的？ 投资建议主要围绕两个方向。一是关注国内大模型能力和多模态应用的发展，推荐海光信息、寒武纪、华丰摩尔、明天立飞等国产算力核心标的，以及中芯国际等半导体制造公司。二是聚焦垂直领域应用厂商，如办公服务软件、合格信息软件（例如美图、快手、外星360等）、人力资源管理软件（如金蝶北森、麦五十保养税、税友股份等）以及各行业垂直领域的专业软件公司（如国强焦点、金泰、瀚德科赛意、金桥、金农等）。