计算机 2026 年 1 月研究观点：AI 应用层获资本押注，存款货币型 2.0 时代来临

计算机《计算机周观点第29期：国产大模型冲刺港股IPO，算力侧加速生态构建》2025.12.28计算机《扩大人民币跨境使用，数字人民币迎发展新机遇》2025.12.26计算机《【国泰海通计算机】AI开花，科技自立，计算机拐点将至20251219》2025.12.21计算机《计算机周观点第28期：AI大模型资本化进程加速，L3智驾准入破冰迈入新阶段》2025.12.21计算机《GPT-5.2系列发布：重新定义AI生产力，驱动AI从模型竞争转向场景落地》2025.12.18 本报告导读： 四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，强化产业链自主攻关；AI Agent应用价值凸显，Kimi与Manus获国内外资本关注；数字人民币制度框架正式升级，驱动银行IT系统、支付终端及安全硬件产业链迎来系统性改造与增量需求。 投资要点： 工业和信息化部等四部门近日联合印发《汽车行业数字化转型实施方案》，重点攻关智能机器人、智能检测设备等关键装备。方案将加强关键技术自主攻关作为核心任务，旨在提升产业链供应链的韧性与安全水平。方案提到的攻关重点覆盖仿真设计、研发测试及车用操作系统等基础软件，智能机器人、智能检测设备等关键装备，以及信息物理系统（CPS）等集成核心技术，并明确鼓励整车及零部件企业优先应用上述自主可控技术产品。为加速突破，政策支持重点企业联合高校、科研院所组建创新联合体，开展协同技术攻关。同时，通过加强数据共享和平台共建，构建高效的“研发-验证-迭代”协同创新闭环，以缩短技术产业化周期。 AI产业的价值重心正加速向能够解决实际问题的Agent应用层迁移。国内大模型公司月之暗面（Kimi）近期完成5亿美元C轮融资，投后估值达43亿美元，公司现金储备已超百亿元人民币；创始人杨植麟在内部信中表示，资金将用于加速训练下一代K3模型，并继续专注于Agent等生产力工具的商业化与付费订阅服务。国际科技巨头Meta以数十亿美元完成了对中国AI应用公司蝴蝶效应的收购，这也是Meta历史上第三大收购案。蝴蝶效应的核心产品为智能体应用Manus，该产品年度经常性收入（ARR）已突破1亿美元，在被收购后将保持独立运营。 数字人民币领域迎来关键性制度安排，政策框架的完善推动数字人民币发展进入新阶段。中国人民银行等八部门于12月24日发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，提出将研究利用数字人民币可编程等特性，探索其在跨境通道支付、融资等场景的创新应用。紧接着，央行于12月29日宣布，《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》将于2026年1月1日正式实施，这标志着数字人民币从“现金型”全面升级至“存款货币型”。截至2025年11月末，数字人民币交易规模已显著扩大，在多边央行数字货币桥的跨境交易中，数字人民币已成为绝对主导货币，国际化潜力凸显。随着顶层设计的明确，数字人民币的全面推广预计将全面带动支付收单与跨境业务、银行IT系统改造、以及金融终端与安全硬件等相关产业链的协同发展与需求增长。风险提示：技术发展不及预期，公司业务拓展不及预期。 本公司是本报告所述海光信息(688041),金山办公(688111),道通科技(688208)的做市券商。本报告系本公司分析师根据海光信息(688041),金山办公(688111),道通科技(688208)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 电话（021）38676666