2026黄金展望

2026年01月06日00:32 关键词 黄金美联储人民币国际化低利率机构资金关税地缘冲突委内瑞拉特朗普美元信用降息周期关税谈判美联储降息黄金市场全球宏观资产流动性地缘不确定性货币宽松资产配置经济衰退 全文摘要 在近期的投资分享中，一位来自华安基金的嘉宾深入探讨了黄金市场的新周期及影响金价的多重因素，如地缘政治局势、美元信用状况、人民币国际化进程以及当前的低利率环境。展望2025年，黄金市场预计将以优于其他大类资产的表现脱颖而出，而到了2026年，美联储的货币政策动向、全球的地缘政治格局变化、央行购金行为的增减，以及持续的低利率环境，将成为左右金价走势的关键变量。嘉宾强调了黄金在多元化资产配置中的重要角色，并基于对这些因素的分析，提出了华安基金对2026年黄金及大类资产投资策略的建议，特别点明了对港股市场、黄金ETF及相关ETF投资机遇的看好。通过此次分享，投资者得以深入了解黄金市场的未来走向及投资机会。 章节速览 00:00黄金年度展望与ETF配置策略分享 分享了黄金作为2025年表现强势资产的年度展望，包括新周期视角如人民币国际化及低利率环境下的机构资金关注。同时，介绍了基于过往策略优化的6个ETF配置策略，强调其对机构投资者的重要性。 01:202025年黄金市场表现及全球资产定价趋势分析 讨论了黄金自年初以来涨幅超60%，表现卓越。2025年全球资产定价主线聚焦于中国资本市场改革及全球央行降息影响，尤其是美联储宽松周期下的黄金表现亮眼。展望2026年，国内资 产需关注实物规划与基本面改善，全球资产定价机会仍存。 02:392025年黄金市场回顾与2026年展望 2025年黄金市场经历了多次波动，包括关税问题、中美谈判、地区冲突及美联储政策调整等因素的影响。从年初至4月，黄金价格受关税影响上涨至3500美元，随后因关税预期缓和回调。8月至10月，美联储降息预期推动黄金突破4300美元。11月至12月，黄金价格再创新高，突破4380美元。展望2026年，黄金市场格局预计将进一步打开。 04:56委内瑞拉冲突与黄金年度展望 对话围绕委内瑞拉冲突对黄金价格的影响展开，指出短期影响中性，长期关注点在于地缘冲突常态化与全球逆全球化趋势。回顾了近期中美关税谈判、美联储降息等事件对黄金市场的影响，强调当前黄金价格处于高位震荡，建议关注4261至4380美元区间的机会。 09:292026年黄金配置四大逻辑分析 对话围绕2026年黄金配置逻辑展开，指出美元债务风险、美联储降息周期、地缘不确定性及多元资产配置需求是影响黄金价值的关键因素。长期看，信用货币超发与美元信用下降是核心驱动；中期聚焦美联储政策走向；短期内地缘冲突虽影响有限，但可能加剧对美元体系的不信任，推动黄金作为避险资产的需求。 12:45黄金市场分析与新周期展望 对话深入探讨了黄金市场的新周期，强调了央行购金、美元信用矛盾、人民币国际化及低利率环境下新资金流入等四个维度的影响。分析指出，货币宽松政策对黄金市场利好，地缘冲突对黄金行情影响有限。展望未来，黄金市场在降息周期和央行购金逻辑下有望保持增长，预期涨幅在15%至30%之间，需关注美国宏观经济水平。 17:352026年美国经济浅衰退及黄金市场预期 对话讨论了2026年美国经济可能面临的浅衰退状态，及其对美联储政策和黄金市场的影响。分析认为，随着美联储利率逐渐向中性利率3%靠拢，预防式降息将成为主要逻辑。此外，美联储可能失去独立性，更多地配合财政政策，利好黄金市场。未来黄金定价将受美联储政策和经济数据的影响。 22:38央行购金与黄金定价趋势分析 从2022年起，全球央行购金量显著增加，尤其是中国、印度、波兰等国，推动黄金定价向央行主导趋势发展。2025年，中国央行黄金储备占外汇储备比例约为8%，低于世界平均水平25%，存在增长空间。印度、波兰、土耳其、韩国及巴西央行预计增加黄金储备，俄罗斯则因制裁影响卖出黄金，但整体趋势仍利好黄金价格。 26:28美国财政困局与黄金投资需求分析 对话深入探讨了美国财政困局及其对黄金投资需求的影响，指出美元信用下降、债务扩张及政策调整等多重因素正加剧美国财政矛盾，同时分析了特朗普政府可能采取的应对策略，包括债务管理、关税政策及美联储降息等，强调了黄金作为避险资产在当前经济环境下的重要性。 30:57亚洲资金崛起与黄金ETF市场新趋势 对话探讨了亚洲资金，尤其是中国黄金ETF的崛起对全球资金流向的影响，指出2025年亚洲资金在黄金市场中的作用显著增强，国内黄金ETF规模创新高，达到2300亿元人民币，持仓量突破1000吨，成为全亚洲最大、全球第九的黄金ETF。此外，还提到了稳定币参与黄金配置的现象，以及人民币国际化对黄金市场的影响。 32:57人民币国际化与黄金仓储布局 对话围绕人民币国际化进程展开，重点讨论了中国香港黄金仓储布局、东南亚国家央行将黄金存入上海黄金交易所国际仓，以及澳大利亚铁矿石采用人民币结算等事件，强调这些举措对增强人民币在全球金融市场中定价权和话语权的重要性。 34:252026年黄金市场配置策略及风险提示 讨论了2026年黄金市场的配置策略，包括风险指标分析、资金链观察、地缘风险、技术面及实际利率影响，同时提示白银交易风险，展望黄金市场温和看多，但需关注人民币汇率走强的短期利空影响。 38:242026年资产配置策略：黄金、ETF与科技主线 对话深入探讨了2026年的资产配置策略，重点包括黄金、ETF以及科技领域的投资机会。建议 关注创业板50、上证180等宽基指数，同时聚焦AI、高端制造和港股科技等主题。此外，还介绍了四个新策略产品，旨在平衡风险与收益，为投资者提供多元化选择。 40:42多元策略资产配置方案介绍 对话介绍了四种不同的投资策略，包括针对低风险偏好投资者的价值均衡策略、科技成长策略、以债券ETF为主的绝对收益策略以及6比4的权益与债券混合配置策略。这些策略分别对标不同的市场指数，旨在实现稳定超额收益和全球资产配置。此外，还提及了两个具体组合的三年表现，并鼓励未关注的机构投资者逐步加入。最后，提到了新的四个配置方案及其方法论分享。 42:40华安ETF稳健配置与科技成长策略详解 对话介绍了华安ETF稳健大类配置801630的投资策略，重点在于控制回撤和增强收益，通过权益类资产与债券的合理配置实现年化12%左右的目标。同时，科技成长策略聚焦主流科技赛道，如创业板50和芯片方向，旨在构建高年化表现的投资组合。价值均衡策略则通过红利低波和周期性行业标的，形成核心卫星布局，一月份更倾向于关注大盘价值和周期方向。 45:192026年黄金新周期与一月配置策略分享 讨论了2026年黄金新周期的四个判断，强调了一月份港股资产的配置价值，分享了科技、港股、债券等领域的策略组合，以及过去三年正收益的EPF资产配置方案，提出了六项新配置方案，展望未来黄金及全球大类资产的走势。 问答回顾 未知发言人问：对于2026年的黄金市场展望如何？ 未知发言人答：进入2026年，国内资产配置上需关注实物规划和基本面改善，而全球资产方面，美联储降息周期可能进入尾声阶段，但仍会带来定价机会。回顾2025年黄金表现，节奏具有可解释性，2026年将呈现进一步开放的市场格局。 未知发言人问：2025年黄金的表现如何？ 发言人答：2025年，黄金是年内表现非常强势的大类资产，涨幅超过了60%，美元金价和人民币金价也都有接近60个点左右的涨幅，其全球表现优异。 发言人问：2025年全球资产定价主要有哪两条主线？ 发言人答：2025年全球资产定价主要有两条主线：第一条主线聚焦资本市场改革带来的中国资产配置修复；第二条主线来自全球央行降息，尤其是美联储降息所导致的资产流动性评估。 未知发言人问：委内瑞拉冲突对黄金定价的影响是什么？ 未知发言人答：委内瑞拉冲突对黄金短期定价偏中性，因为它没有影响到核心经济体的货币政策框架。不过，地缘冲突常态化及美元体系孤立化趋势使得黄金价格受到央行购金、美元资产不信任等因素影响，阶段性企稳于4380美元至4261美元区间，仍具备配置和参与机会。 未知发言人问：近期有哪些影响黄金市场的关键事件？ 未知发言人答：近期关键事件包括中美关税谈判缓和、韩国A派克两国领导人会面以及美联储和日本央行的降息与加息决定。这些事件并未显著干扰全球资产定价，尤其是日元货币正常化对全球套期交易的冲击，黄金在这些事件后顺势突破了4380美元前高。 未知发言人问：对于2026年黄金的年度观点有哪些？ 发言人答：我们认为2026年黄金主要有四大配置逻辑，涉及美元体系和美债本身。首先，美元信用可能存在问题，因为其负债规模高、利率上升，市场担忧美国可能无法偿还债务。其次，美联储从2024年9月开始的降息周期将对黄金产生中性偏利好的影响，目前市场还在讨论降息，但空间有限。第三，全球地缘不确定性及黄金的避险需求将对黄金有阶段性的催化作用。最后，多元资产配置成为趋势，在低利率环境下，债券资产配置面临波动和亏损风险，而黄金因其收益性和抗通胀性而成为重要的配置切入点。 未知发言人问：黄金的分析框架是怎样的？ 发言人答：我们的分析框架基于三个大逻辑：更中长期的是黄金的货币属性，中期关注黄金的金融属性，短期则考虑地缘博弈和交易因素。同时，黄金长期应对信用货币超发问题以及美元资产信用度下降；中期定价聚焦于美联储政策变化（如降息或加息）；短期受地缘冲突等影响，但长期来看，美元体系的信用问题可能导致市场对美元的信任度下降，这也是未来值得关注的关键点。 未知发言人问：黄金价格上涨的传统周期来源是什么？ 未知发言人答：黄金价格上涨的传统周期来源于美国实际利率的下行。此外，我们从三年前开始关注央行购金行为，并扩展到四个新的维度进行分析，包括冲突导致的各国央行持续购金、美元信用矛盾加剧、人民币国际化背景下黄金定价影响力提升，以及低利率环境促使新资金（如央行、海外稳定币等）增加对黄金的配置。 发言人问：货币宽松对黄金有何影响？ 发言人答：货币宽松对于黄金是利好因素。从2023年7月加息周期结束到2024年9月降息周期开启，已经酝酿了一波黄金行情。在货币宽松背景下，利率整体呈下行趋势，尤其是长期利率可能面临下行压力，这将对黄金市场构成实质性利好。预计在维持当前宽松趋势下，明年黄金涨幅可能在15到30个点左右。 发言人问：2026年美国经济的预期是怎样的？ 发言人答：我们对于2026年整个美国经济持浅衰退预期。 未知发言人问：浅衰退是如何影响美联储定价的？未知发言人答：根据最新的美联储预期，在一月份可能维持当前利率水平的概率高达82.8%，下一次降息可能在三月决定，预计今年会有两次降息。 发言人问：当前美联储利率政策的逻辑是什么？ 未知发言人答：当前更多降息逻辑是为了预防式降息，渐进式回到中性利率水平3%，而非应对经济衰退。 发言人问：对于美联储主席展望的看法如何？ 未知发言人答：预计凯文·汉克斯上台概率较高，美联储可能会失去独立性，更倾向于特朗普的财政预期调整货币政策，这对黄金明年是利好因素。 发言人问：美联储为何要降息？ 未知发言人答：只要美国经济不出现严重衰退、通胀维持在2%左右以及失业率保持在4.2%左右，美联储会逐渐将利率水平向3%的中性利率靠拢。 未知发言人问：特朗普希望将美债利率降至1%的可能性有多大？ 发言人答：根据现有框架，要降到1%不太现实，需要看到非常低的通胀率和美国经济出现明显衰退信号。 发言人问：央行购金量对黄金定价有何影响？ 发言人答：2022年以来央行购金量翻倍，导致黄金定价趋势偏向央行定价。2025年，更多资金来自于ETF净流入，但央行仍将是黄金定价的重要因素。 未知发言人问：哪些央行可能会带来新的购金变化？ 发言人答：包括印度央行（20%持有比例，未来有200吨增量预期）、波兰央行（目标30%，目前26%，可买100