焦煤期货大涨点评：风，终于到了

2026-01-08 格林大华期货洪

市场情绪与风险偏好：上证指数突破十年新高表明市场风险偏好持续提升，全市场情绪乐观。
期货市场对比：尽管金银铂钯等金属期货价格大幅上涨，但焦煤期货表现滞后，引发市场对其不涨原因的讨论，或因其与中国经济关联性更强。
期股联动：有色板块（如紫金矿业、中国铝业等）大涨创十年新高，带动煤炭板块（中证煤炭指数涨3.73%）跟进，显示期股联动效应显现，煤焦期货或受资金关注。
基本面与盘面分析：
- 库存去库：秦皇岛动力煤库存自737万吨降至525万吨，CCTD环渤海5500大卡动力煤指数跌至680元/吨获支撑。
- 进口成本：一季度进口蒙煤长协价格66-69美元/吨（折合现货800-830元/吨），期货盘面JM主力合约950元/吨，下方支撑或至去年6月700元/吨政策性低点。
- 期货交易行为：JM期货1月3日增仓5.3万张但仅跌34.5元，显示做多阻力小，期货交易本质为博赔率（如向下100元但向上300元）。
政策影响：
- 查超产政策：虽7月查超产政策存在，但2025年原煤产量预计创新高至48.46亿吨。
- 产能核销政策：陕西保供矿井产能核销及山西产能达历史新高（14.65亿吨），政策短期影响有限。
研究结论：煤焦期货或受资金轮动及基本面支撑影响，短期内或触底反弹，但需关注政策及供需变化。