印尼政策预期支撑，镍价大幅冲高

中信期货研究所 有色与新材料团队 最新动态及原因 2026年1月6日，沪镍合约大幅上涨，夜盘封涨停板8%至147720元/吨，同时伦镍也大幅冲高，盘中一度涨超10%、创三年以来最大涨幅。镍价大幅上行主要受到市场对于印尼端政策收紧使矿产产量与国内工业需求同步，特别是将镍产量目标设定在2.9亿吨左右以匹配冶治炼厂产能。尽管印尼镍矿商协会（APNI）担心产量可能降至2.5亿吨，但政府表示具体数据仍在整合中，旨在确保印尼下游产业在不严重依赖进口的情况下保持盈利。 基本面情况 基本面来看，供应端，国内电镍12月产量环比再度回升，同时印尼12月MIHP、冰镍和镍铁产量整体维持高位，整体镍供给端压力仍存。需求端进入传统消费淡季，不锈钢排产在利润修复下环比有所增长，但电镀和合金端预计将有所下滑。整体基本面过剩维持，伦镍库存昨日继续累积192吨至25.55万吨，沪镍库存咋日同样累积964吨至3.93万吨，整体显性库存仍处高位。 总结及策略 总结来看，镍当下基本面未见明显边际改善，预计1月整体供需仍趋宽松，整体显性库存维持高位，对价格形成一定压制。同时，印尼拟修订镍矿内贸计价方式及下修26年镍矿配额，使得市场对镍成本及平衡预期有较为明显调整，推升镍价大幅上行，后续需持续关注相关政策实际落地情况。策略上，当下市场对于印尼端政策预期情绪较强，同时有色板块整体上行对于镍价亦存一定支撑，预计短期价格将维持偏强走势，前期快速拉涨后波动率或进一步放大，建议关注逢低做多机会，后续重点关注印尼相关政策实际落地情况。 风险提示 风险因素：印尼政策风险；需求超预期走弱。 数据来源：SMM百川盈孚中信期货研究所 研究员： 张远从业资格号：F03147334投资咨询号：Z0022750王雨欣从业资格号：F03108000投资咨询号：Z0021453桂伶从业资格号：F03114737投资咨询号：Z0022425 郑非凡从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667杨飞从业资格号：F03108013投资咨询号：Z0021455王美丹从业资格号：F03141853投资咨询号：Z0022534 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎免责声明：除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权/或其他相关知识产权。未经授权，不得发送或复制本报告任何内容。中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。本报告并不构成中信期货给予的任何私人咨询建议。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号