策略点评：上证13连阳，再创十年新高

上证13连阳，再创十年新高 证券分析师 程强资格编号：S0120524010005邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 摘要。2026年1月6日周一，A股市场再度上涨，上证放量十三连阳再创十年新高；国债期货市场全线调整；商品多数上涨，碳酸锂涨停。 翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 一、市场行情分析 高嘉麒资格编号：S0120523070003邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 1）股票市场：市场延续强势上涨格局 市场延续强势上涨格局。A股市场延续强势格局，市场2026开年以来连续两日大涨，上证指数今日以1.50%的涨幅领涨，收于4083.67点，实现13连阳并再创近十年新高；深证成指上涨1.40%，收于14022.55点；创业板指上涨0.75%，收于3319.29点，万得全A涨幅达1.59%。全市场成交额达2.83万亿，较前一交易日显著放量10.3%，全市场4101只个股上涨，1218只下跌，显示资金活跃度持续提升、赚钱效应显著。 研究助理 相关研究 金融与周期双轮驱动，题材股活跃度攀升。今日板块呈现明显的"政策受益+产业催化"特征。行业指数方面，有色金属、非银行金融分别大涨4.25%、3.82%，领涨全行业，美国突袭委内瑞拉事件后全球地缘风险升温，黄金、白银等避险资产或受资金追捧强势反弹，LME铜、铝价格均再创新高，或激发市场对于有色金属板块做多热情；市场成交额放量至2.8万亿元，券商经纪、两融业务预期改善，推动非银金融板块大涨。题材方面，脑机接口指数上涨4.29%，连续两日维持强势；卫星互联网指数上涨4.67%，均为近期政策与技术突破密集的高景气新兴产业赛道。今日仅通信行业指数领跌，跌幅0.87%；光模块、光电路交换机、光通信、覆铜板、央企银行指数分别下跌1.85%、1.11%、0.92%、0.83%、0.41%，凸显前期涨幅较大后资金的高低切换。 春季行情展开，慢牛格局延续。A股市场昨日大涨再度站上4000点后，今日再度放量上涨，沪指13连阳突破近十年新高，量价齐升确认强势格局。我们认为在政策支持及产业创新共振下，春季行情已逐步展开，短期市场或延续震荡上行。当前市场环境下金融与周期双轮驱动，题材股持续活跃的格局有望延续。"十五五"规划开局之年，商业航天、人工智能等新质生产力领域政策支持有望加码；后续若成交额维持2万亿元以上，大金融板块或持续受益。建议持续关注商业航天、人工智能、机器人等相关科技领域，此外，石油石化、有色金属等周期板块未来或有持续表现，也需警惕高位题材股波动风险。 2)债券市场：国债期货全线调整 国债期货市场全线调整。今日国债期货市场呈现震荡调整走势，长端合约波动尤为显著。30年期主力合约TL2603收盘报110.93元，下跌0.31%；10年期主力合约跌0.13%报107.700元，5年期主力合约跌0.11%报105.570元，2年期主力合约跌0.05%报102.366元。 央行大规模净回笼，短期资金利率延续下行。今日银行间市场资金面维持宽松，短端利率低位运行，但央行单日大额净回笼引发市场对流动性边际变化的关注，跨年资金利率分化显示市场预期整体平稳。央行当日开展162亿元7天期逆回购，操作利率维持1.40%，对冲3125亿元逆回购到期后实现净回笼2963亿元。从货币市场利率看，Shibor短端品种多数下行：隔夜Shibor报1.26%，较前一日下行0.1BP，延续下行趋势；7天期Shibor报1.42%，下行0.1BP；14天期Shibor上行0.8BP至1.465%，1个月期Shibor下行0.5BP至1.569%，或反映机构对跨春节资金的预防性需求边际升温。 “股债跷跷板”效应再现。今日国债期货市场调整，一方面或因权益市场连续大幅上涨，“股债跷跷板”效应再现；另一方面，央行公开市场操作大额净回笼或对资金面有所影响，长端跌幅相对较大，短端受资金宽松支撑跌幅相对较小。但中长期来看，中央经济工作会议明确“适度宽松”基调，若未来降息降准落地将打开长端利率下行空间。建议关注国内金融机构债券配置情况，以及美联储1月议息会议表态。 3)商品市场：商品指数大涨，多数商品价格上行 商品指数大涨，多数商品价格上行。今日南华商品指数收于2695.42点，大涨1.91%，值得注意的是，近期商品指数快速上涨且突破2025年以来新高，或表明做多资金持续进场。今日市场呈现“多数上涨、少数下跌”的结构性行情，能源化工、有色金属、贵金属板块表现强势，黑色系及部分农产品品种小幅承压。截至收盘，碳酸锂主力合约涨停，涨幅达8.99%；沪银涨超7%，铂涨超6%，钯、沪锡、沪铜、沪镍等品种涨幅均超4%。跌幅方面，胶合板领跌，跌幅1.66%，焦炭、原木等品种跌幅不足1%，市场整体波动可控。 资料来源：Wind，德邦研究所 碳酸锂再度涨停新高。今日碳酸锂涨8.99%，收于137940元/吨，再创近日来新高。消息面上，宁德时代枧下窝锂矿复产或有所延后。2025年8月9日，宁德时代在宜春奉新县投资的枧下窝矿区因采矿证到期被宣布停产。伴随近期该矿区进入第一次环评公示阶段，后续的相关流程进度对此前的市场所预期的复产时间带来了一定挑战，我们认为枧下窝锂矿的停产复产或仅为大趋势中的小波段，2025年中央经济工作会议明确提出“整治内卷式竞争”，推动新能源行业有序发展，或间接强化了市场对行业供给格局修复的预期，后续行业政策的推进有望推动新能源板块利润持续回升，建议持续关注行业供给端变化。 有色金属大爆发，供应担忧与金融属性共振。今日有色金属板块呈现全面开花态势，或反映市场对工业金属供给偏紧预期。近半年来全球有色金属领域供给扰动不断，缅甸佤邦地区锡矿出口政策收紧，叠加刚果（金）地缘冲突影响，全球锡精矿供应预期或持续紧张。智利铜矿罢工事件持续发酵，对于铜的供应端预期扰动显著。金融属性方面，当前全球仍在新一轮美联储降息周期，美元指数持续走弱下，以美元计价的全球定价大宗品或相对持续走强。 二、交易热点追踪 1）近期热门品种梳理 2）近期核心思路总结 权益方面，我们认为上证再度放量大涨且再创十年新高，量价齐升确认强势格局，在政策支持、外资流入及产业创新共振下，春季行情已逐步展开，短期市场或延续震荡上行。 债市方面，我们认为国债期货市场短期主要受股债跷跷板及央行大额净回笼影响下有所调整，关注后续政策变化。 商品方面，我们认为商品指数快速上涨且突破2025年以来新高，或表明做多资金持续进场，建议维持多头思维，关注全球定价大宗品及国内反内卷品种。 风险提示：国际地缘政治变化，反内卷进展不及预期，国际大宗品价格波动。 信息披露 分析师与研究助理简介 程强，博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 翟堃，所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，8年证券研究经验，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名，2019年机构投资者（II）金属与采矿行业第三名。研究基础扎实，产业、政府资源丰富，擅长从库存周期角度把握周期节奏，深挖优质弹性标的。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。