贵金属日评

一、贵金属行情及展望

• 日内行情：2025年12月美国ISM制造业PMI降至47.9%，支撑美联储宽松货币政策预期，流动性溢价与地缘政治风险推动贵金属板块偏强，伦敦黄金在4500美元/盎司附近遇抛压，市场在12月非农就业数据公布前谨慎。12月底回调已释放调整风险，预计2026年贵金属特别是工业贵金属将继续偏强，建议持偏多思路参与交易并控制仓位，空头套保者降低套保比率。本周关注委内瑞拉和俄乌局势、美国12月非农就业和中国物价金融数据。
• 中线行情：特朗普政府将推进MAGA改革，地缘政治风险可能升温。全球政经格局重组与央行宽松货币政策将继续提振贵金属需求，2026年贵金属板块延续中级上涨趋势。银铂走势强于黄金，投资资金涌入导致波动性放大。白银工业需求受绿色能源转型提振，铂钯工业需求预期改善，金价上涨通过首饰替代需求提振银铂钯实物需求。建议持偏多思路参与交易并严格控制仓位，稳健交易者可关注多银铂空金钯跨品种套利，多头套保者尽早分批套保，空头套保者降低套保比率。

二、贵金属市场相关图表

• 数据来源：Wind，建信期货研究发展部（共6张图表）

三、主要宏观事件/数据

1. 委内瑞拉总统马杜罗在美国法院出庭不认罪，副总统罗德里格斯宣誓就任临时总统，特朗普政府计划提升委内瑞拉石油产量。
2. 美国ISM制造业PMI降至47.9%，连续第10个月低于50，显示行业受进口关税拖累，短期内复苏可能性不大，但特朗普减税政策可能带来反弹希望。
3. 特朗普表示希望吞并格陵兰岛，格陵兰岛领导人和丹麦盟友反对，强调岛屿未来由其人民决定。