甲醇聚烯烃早报

甲醇

• 市场现状：内地甲醇见底，港口库存大幅下降，但前提是MTO开工较高，目前MTO利润一般，压制甲醇价格高度。
• 关键数据：主力基差盘面、CFR中国、CFR东南亚、MTO利润等指标显示市场波动。
• 观点：关注委内瑞拉船月度发货情况及后续发酵，短期可能仍正常发货；关注油品价格变化，若油品带动其他下游上涨，可能打开甲醇价格上限。
• 研究结论：甲醇短期高度有限，需关注MTO开工及下游需求变化。

聚乙烯

• 市场现状：两油库存同比中性，上游两油及煤化工库存下降，社会库存持平，下游库存原料和成品均中性。
• 关键数据：09基差华北-110左右，华东-50，外盘欧美稳，东南亚维稳，进口利润-200附近。
• 观点：关注LL-HD转产情况及美国报价情况，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少。
• 研究结论：整体库存中性，关注新装置投产落地情况，非标HD注塑价格维稳，LD走弱。

聚丙烯

• 市场现状：上游两油及中游库存下降，估值上基差-60，非标价差中性，进口-700附近。
• 关键数据：出口今年表现不错，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性。
• 观点：后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存均中性。
• 研究结论：产能过剩背景下压力中性偏过剩，若出口持续放量或PDH装置检修较多，可缓解供应压力。

PVC

• 市场现状：下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积。
• 关键数据：基差维持01-270，厂提基差-480，出口签单小幅回落。
• 观点：夏季西北装置季节性检修，Q4关注投产兑现及出口持续性；煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压。
• 研究结论：静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工。