豆一偏强，豆粕延续震荡

2026年1月6日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 豆一主力2605合约节后冲高，在4300附近遇阻回落。现货价格继续上涨，富锦大豆市场价由4200元/吨涨至4320元/吨附近。豆一基差震荡走强，盘面维持贴水。 豆粕主力2605合约上下震荡。豆粕现货价格小落，张家港43粕由3070元/吨落至3050元/吨附近。基差震荡走强，盘面贴水扩大。 （1）国产大豆销售加速，东北过半，国储大豆拍卖补充。据钢联：截至1月2日，黑龙江大豆余粮占比落至47%，环比降3%；安徽大豆余粮占比落至52%，环比降3%；河南大豆余粮占比落至57%，环比降3%；山东大豆余粮占比落至58%，环比降4%。在国产优质大豆预期偏紧的情况下，国储大豆大量拍卖补充市场。 （2）进口大豆拍卖暂缓，港口大豆库存回落。进口大豆拍卖12月19号后暂无公告。中方采购大豆有所放缓，11月国内进口大豆811万吨，环比再落，同比仍增13.3%；港口大豆库存持续回落。据钢联：截至1月2日，油厂大豆到港量为230.1万吨，环比大增；港口大豆库存为823.6万吨，环比持续回落。 （3）美豆持续回落后迎反弹。市场关注美农1月供需报告，此前12月报告几无调整。一方面，中方买船后续执行仍依赖中美贸易关系。另一方面，南美新季大豆增产压力，且巴西一些贸易商退出《大豆禁令》或增加巴豆出口潜力。 （4）油厂开机率再降，豆粕库存仍高。巴西豆成本下降，榨利走高；但美豆成本偏高。据钢联数据：截至1月2日，油厂开机率为48.23%，环比再降；大豆压榨量为175.33万吨；油厂大豆库存为710.25万吨，环比回升。豆粕产量为138.5万吨，环比再落；油厂豆粕库存为117.02万吨，环比微增，仍在偏高水平；豆粕未执行合同为579.8万吨，环比大增。饲料厂豆粕库存天数为9.4天，环比微降，近年高位。 （5）饲料需求偏强。养殖方面，猪价反弹，养殖亏损大幅收窄。据wind：截至1月2日，外购仔猪养殖利润为-48.35元/头，大幅收窄；自繁自养利润为-34.59元/头，大幅收窄。能繁产能持续调减，10月全国能繁母猪存栏为3990万头，较上月降45万头。规模厂能繁也调减，11月存栏环比下降；仔猪出生量、销量均下降，反应补栏心态弱；商品猪存栏仍增。四季度全国生猪存栏或难减。禽类方面，蛋价低迷，养殖持续亏损，淘汰增加，11月存栏环比再微降，四季度或继续下降。短期饲料刚性需求仍强，长期面临去产能担忧。 （6）后市展望。国产大豆销售加速，东北过半，拍卖补充；价格坚挺。国内进口大豆放缓，港口库存回落，进口拍卖暂缓；油厂开机率下降，豆粕库存仍高，需求强。豆一震荡偏强；豆粕延续震荡。 数据来源：博易大师、钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 免责声明/Declaration 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. Nofurtherredistributionis permitted without written permission from Holly Futures Co.Holly Daily Information isintended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.