奕联精密，东接万象

投资要点

奕东电子主要从事FPC、连接器及零组件、LED背光模组等精密电子零组件的研发、生产和销售。公司业务线协同发力，精准卡位高增长领域：

• 连接器领域：IO高速通讯连接器产品高速增长，OSFP 112G、OSFP-XD 224G、OverPass 224G等系列产品大批量交货，并承接头部客户新一代光模块CAGE新产品开发，为224G产品持续放量提供支持。同时，公司配合头部连接器大厂进行PCIe Gen6/Gen7、BiPass系列连接器核心部件研发，扩大高速连接产品在AI服务器、数据中心的应用。
• 散热领域：从IGBT散热板产品延伸至AI计算芯片液冷散热结构件，并批量出货，逐步实现液冷散热模组的批量供货能力。
• FPC/CCS产品：进入AI智能终端、全景相机、无人机等新兴领域，FPC产品已应用于知名品牌全景相机、AI眼镜等，并批量出货。

公司紧抓AI端侧发展浪潮，深度参与AI+AR智能终端及机器人供应链：

• 机器人领域：配合全球头部具身智能机器人客户开发多款FPC产品，满足具身机器人在复杂运动场景下的高可靠性需求，未来随通用紧凑型人型机器人商业化加速，FPC需求或将高速增长。
• AI智能终端领域：FPC产品已应用于知名品牌全景相机、AI眼镜等，并批量交付，以此为拓展延伸到其他AI智能终端。
• 新能源电池管理系统FPC/CCS领域：持续开拓行业头部新能源汽车主机厂、PACK厂和储能应用项目，实现产能快速释放。

公司基本情况

最新收盘价：74.00元 总股本/流通股本：2.35亿股 / 2.34亿股 总市值/流通市值：174亿元 / 173亿元 52周内最高/最低价：79.50元 / 17.04元 资产负债率：24.4% 市盈率：-431.99% 第一大股东：邓玉泉

研究所

分析师：万玮、吴文吉

拟取得深圳冠鼎51%股权

公司拟使用6120万元投资深圳市冠鼎金属科技有限公司，取得51%股权；子公司可俐星增资222万元，由深圳冠鼎原实际控制人或其指定的第三方出资3000万元认购。深圳冠鼎是专注AI算力液冷散热产品结构综合解决方案商，已成为液冷散热领域头部客户的核心供应商，主要产品应用于英伟达、Meta、微软等知名企业。本次收购将有助于拓展客户资源、丰富产品组合、增强技术研发能力，实现产能与供应链协同。

投资建议

预计公司2025/2026/2027年分别实现收入22.6/34.6/42.4亿元，归母净利润分别为0.5/3.0/4.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；新产品研发不及预期。