房地产行业报告：2026年地产市场企稳值得期待

发布时间：2026-01-06 行业投资评级 房地产行业报告（2025.12.29-2026.1.4） 强于大市|维持 2026年地产市场企稳值得期待 ⚫投资要点 根据中指院数据，2025年TOP100房企权益销售总额约25209亿元，24年全年约为30887亿元，百强房企25年权益销售总额同比下滑-18.4%。2025年TOP100房企拿地总额9640亿元，同比增长3.9%，央企拿地保持积极。求是网文章《改善和稳定房地产市场预期》明确提出"政策要一次性给足，不能采取添油战术"，并强调房地产"显著的金融资产属性"，标志着政策思路从分散调控转向系统性发力，我们认为2026年地产市场企稳值得期待。 ⚫行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为223.16万方，本年累计新房成交面积为223.16万方，累计同比-16.3%。30大中城市近四周平均成交面积为247.51万方，同比-27.6%，环比+4.9%。其中一线城市近四周平均成交面积为53.41万方，同比-38.5%，环比+3.2%，二线城市近四周平均成交面积为149.37万方，同比-23%，环比+7.7%，三线城市近四周平均成交面积为44.73万方，同比-27%，环比-1.8%。上周14城商品住宅可售面积为7967.2万方，同比-5.45%，环比-1.13%，14城去化周期为20.09个月，其中一线城市去化周期为14.33个月。 研究所 分析师:高丁卉SAC登记编号:S1340524080001Email:gaodinghui@cnpsec.com （2）二手房成交及挂牌：上周20城二手房成交面积为179.99万方，本年累计二手房成交面积为179.99万方，累计同比-17.7%。20城近四周平均成交面积为208.87万方，同比-25%，环比-2.6%。截至2025/12/22全国城市二手房出售挂牌量指数为4.53，环比+0%，挂牌价指数为147.71，环比+0%。 近期研究报告 《推动高质量转型多地“因城施策”稳预期》-2025.12.09 （3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为65宗，成交住宅类土地数量为56宗，新增供应商服类土地数量为76宗，成交商服类土地数量为48宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为4.79，平均商服类土地成交数量/供应数量为2.87。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为4167.25元/平方米，溢价率为1.36%，环比-0.49pct，成交商服类土地楼面均价为2345.5元/平方米，溢价率为0.97%，环比-0.05pct。 ⚫行情回顾： 上周A股申万一级房地产行业指数下跌0.69%，沪深300指数下跌0.59%，房地产指数跑输沪深300指数0.1pct。上周港股恒生物业服务及管理指数下跌0.82%，恒生综合指数上涨1.71%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数2.53pct。 ⚫风险提示： 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。 目录 1行业基本面跟踪...........................................................................41.1新房成交及库存.......................................................................41.2二手房成交及挂牌.....................................................................51.3土地市场成交.........................................................................62行情回顾.................................................................................73风险提示.................................................................................9 图表目录 图表1：30大中城市新房成交面积及同比..................................................4图表2：一线城市新房成交面积及同比....................................................4图表3：二线城市新房成交面积及同比....................................................4图表4：三线城市新房成交面积及同比....................................................4图表5：重点城市商品住宅可售面积及去化周期.............................................5图表6：重点城市二手房成交面积及同比...................................................5图表7：全国及分线城市二手房出售挂牌量指数.............................................6图表8：全国及分线城市二手房出售挂牌价指数.............................................6图表9：全国城市分类型二手房出售挂牌量指数.............................................6图表10：全国城市分类型二手房出售挂牌价指数............................................6图表11：100大中城市土地供销比........................................................7图表12：100大中城市成交土地楼面均价及溢价率..........................................7图表13：近一年A股房地产指数和沪深300走势............................................7图表14：近一年恒生物业服务及管理和恒生综指走势........................................7图表15：上周A股申万一级行业涨跌幅情况................................................8图表16：上周港股恒生综合行业涨跌幅情况................................................8图表17：上周A股重点房企涨跌幅前5位及后5位..........................................8图表18：上周港股重点房企涨跌幅前5位及后5位..........................................8图表19：上周重点物企涨跌幅前5位及后5位..............................................9 1行业基本面跟踪 1.1新房成交及库存 上周30大中城市新房成交面积为223.16万方，本年累计新房成交面积为223.16万方，累计同比-16.3%。30大中城市近四周平均成交面积为247.51万方，同比-27.6%，环比+4.9%。其中一线城市近四周平均成交面积为53.41万方，同比-38.5%，环比+3.2%，二线城市近四周平均成交面积为149.37万方，同比-23%，环比+7.7%，三线城市近四周平均成交面积为44.73万方，同比-27%，环比-1.8%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 注：MA4为4周平均，同比数据为4周平均同比。 注：MA4为4周平均，同比数据为4周平均同比 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 注：MA4为4周平均，同比数据为4周平均同比。 注：MA4为4周平均，同比数据为4周平均同比 上周14城商品住宅可售面积为7967.2万方，同比-5.45%，环比-1.13%，14城去化周期为20.09个月，其中一线城市去化周期为14.33个月。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 注：14城包括：北京、上海、广州、深圳、杭州、苏州、温州、宁波、福州、厦门、泉州、莆田、平凉、宝鸡。计算方式说明：若本周无更新可售面积数据，则以前一周数据为准。去化周期=可售面积/最近12个月月均成交量。 1.2二手房成交及挂牌 上周20城二手房成交面积为179.99万方，本年累计二手房成交面积为179.99万方，累计同比-17.7%。20城近四周平均成交面积为208.87万方，同比-25%，环比-2.6%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 注：MA4为4周平均，同比数据为4周平均同比。20城包括：北京、上海、深圳、杭州、成都、苏州、扬州、厦门、东莞、青岛、南宁、大连、佛山、江门、清远、金华、衢州、平凉、渭南、宿迁。 截至2025/12/22全国城市二手房出售挂牌量指数为4.53，环比+0%，挂牌价指数为147.71，环比+0%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 注：2015年1月为100 注：2015年1月为100 1.3土地市场成交 上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为65宗，成交住宅类土地数量为56宗，新增供应商服类土地数量为76宗，成交商服类土地数量为48宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为4.79，平均商服类土地成交数量/供应数量为2.87。 近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为4167.25元/平方米，溢价率为1.36%，环比-0.49pct，成交商服类土地楼面均价为2345.5元/平方米，溢价率为0.97%，环比-0.05pct。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2行情回顾 上周A股申万一级房地产行业指数下跌0.69%，沪深300指数下跌0.59%，房地产指数跑输沪深300指数0.1pct。上周港股恒生物业服务及管理指数下跌0.82%，恒生综合指数上涨1.71%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数2.53pct。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 从行业排名来看，上周A股房地产在31个申万一级行业中排名第19，港股地产分类、物业服务及管理在14个恒生综合行业中分别排名第7、第11。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 上周重点A股房地产个股涨幅居前的分别为：城建发展（+13.17%）、张江高科（+6.71%）、南京高科（+2.84%），重点港股房地产个股涨幅居前的分别为：中国海外发展（+1.96%）、中国金茂（+1.65%）、绿城中国（+1.45%），重点物业服务企业涨幅居前的分别为：金科服务（+9.52%）、建发物业（+5.77%）、雅生活服务（+3.14%）。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 3风险提示 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独