今日早评
2026年01月06日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-铁矿石】Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量15970.89万吨，环比增加112.23万吨；日均疏港量325.21万吨，增10.15万吨；在港船舶数量105条，增2条。评：港口库存继续攀升，铁矿石供应仍处高位；需求端，随着钢厂利润修复后铁水产量回升，对原料需求形成支撑，同时钢厂继续小幅补库，厂内库存继续增加。综合来看，铁矿石供需格局偏宽松，但短期市场预期供需边际改善，对冬储补库信心略增，预计矿价将延续震荡偏强运行。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-白银】美国2025年12月ISM制造业指数从48.2小幅下降至47.9，已连续10个月低于50，并创下自2024年10月以来新低。新订单已连续第四个月收缩，出口订单仍然疲弱。就业人数连续第11个月下降。评：美国经济下行压力增加，市场普遍预期1月美联储不会降息，白银利空因素增加。短期白银受黄金避险影响，再度反弹，但短期上方空间有限。 电话：400-822-1758 【短评-锰硅】Mysteel统计本周五大钢种硅锰周需求为115055吨，环比上周增加2.13%。锰硅北方个别新增产能缓慢出铁，产量小幅回升，周供应环比增加0.6%至193725吨。锰硅需求供应比环比上行至59.39%，环比上涨0.89%。评：锰矿价格维持坚挺，锰矿贸易商对年底冬储预期偏暖，低价惜售情绪不减，但锰硅厂家利润不佳，高价锰矿成交存在难度，压制矿价进一步上涨幅度；化工焦价格下调一轮，后市焦炭价格仍存提降预期；锰硅整体成本较前期小幅松动。需求方面，淡季钢厂利润承压，钢材产量季节性下滑为主，需求端对锰硅价格的支撑力度偏弱。锰硅供需宽松格局延续，上游库存压力明显，压制盘面上方空间，中期来看期价仍将围绕成本估值附近震荡运行。 【短评-螺纹钢】据Mysteel，截至12月31日当周，螺纹产量188.22万吨，较上周增加3.83万吨，增幅2.08%；厂库139.37万吨，较上周减少0.69万吨，减幅0.49%；社库282.66万吨，较上周减少11.53万吨，降幅3.92%；表需200.44万吨，较上周减少2.24万吨，降幅1.11%。评：螺纹钢产量连续三周增加，厂库由增转降，社库连续第十二周下降，表需连续二周下降。由于部分钢厂高炉复产，铁水产量增加，近日铁矿石价格高位震荡运行，而炼焦煤市场继续走弱。综合来看，淡季钢市供需弱平衡格局延续，原燃料表现分化，市场情绪观望为主，钢价或窄幅调整运行。 【短评-原油】OPEC+于2026年1月4日举行了线上会议，共同讨论全球市场现状及未来发展趋势。八个参与国重申了他们在2025年11月2日作出的决定：由于季节性因素的影响，他们将在2026年2月和3月暂停增加产量。根据这次会议的附表，2月份和3月份沙特阿拉伯和俄罗斯的原油日产量为1010.3万桶和957.4万桶；据“油轮追踪者”网站，最近几天，大约十几艘满载委内瑞拉原油和燃料的油轮悄悄离开该国水域，似乎打破了美国实行的严格封锁。评：OPEC+重审暂停增产的决定，叠加地缘冲突利多，油价低位反弹。短期低位短多过渡。 【短评-PX】国内PX负荷至88.2%（+0.1%），亚洲PX负荷至79.5%（+0.6%）。国内方面，虽然天津石化装置停车，重启不定。但周末福佳大化扩能完成的装置重启，预计下周负荷提升，同时国内部分工厂外采MX提升开工，弥补装置停车的影响；海外方面，集中在部分装置按计划重启，负荷提升。评：从PX当前基本面来看，不支持PX持续大涨。近期PX的大涨及PXN的大幅走扩，基本已反应节后的预期。供应来看，效益刺激下PX工厂提负荷意愿增加，加之PTA工厂也在高位出售现货PX，PX供应较预期宽松。前期多头兑现利润为佳。 【短评-天然橡胶】泰国原料胶水价格54.7泰铢/公斤，杯胶价格51.3泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格15000元/吨（0/0%），制浓乳胶价格15000元/吨（0/0%）。综合来看，印尼前11个月天然橡胶、混合胶合计出口155.1万吨，同比增加4%；合计出口到中国37.2万吨，同比增119%；根据第一商用车网初步掌握 的数据，2025年12月份，我国重卡市场共计销售9.5万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比2025年11月下降约16%，比上年同期的8.42万辆增长约13%。评：海外割胶旺产，国内产区基本进入停割阶段；节后下游补货较为谨慎，泰混现货采购情绪较弱，天胶青岛库存呈现大幅累库，抑制市场看多情绪。震荡思路对待。 【短评-生猪】据农业农村部监测，1月5日“农产品批发价格200指数”为129.62，“菜篮子”产品批发价格指数为132.35，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.96元/公斤，比前一日上升1.1%；鸡蛋7.51元/公斤，比前一日上升1.5%。评：昨日早间生猪价格南北分化，北方稳中偏强，南方偏弱。前期连续上调，终端接受度一般。整体供应宽松背景下，难以持续走高，短期生猪价格进入震荡调整阶段，重点关注养殖端的出栏量及能繁母猪去化程度。 【短评-棕榈油】据经销商估计，印度12月棕榈油进口量环比下降20%至50.7万吨，为2025年4月以来的最低水平。与此同时，豆油进口量激增37%，达到50.8万吨；葵花油进口量增逾一倍，达到17个月最高水平35万吨。由于豆油和葵花油进口增加，印度12月食用进口总量环比增长19%，达到137万吨的三个月高点。评：印度12月棕榈油进口量环比大幅下降20%至50.7万吨，供强需弱格局的现实对期价造成压力。短期连棕震荡偏弱运行，关注原油端变化对油脂带来的影响。 【短评-豆粕】据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2026年第1周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存上升。其中大豆库存710.25万吨，较上周增加55.81万吨，增幅8.53%，同比去年增加115.80万吨，增幅19.48%，豆粕库存117.02万吨，较上周增加0.26万吨，增幅0.22%，同比去年增加48.66万吨，增幅71.18%。评：现货方面仍然多空交织，元旦后油厂开机率有所下调对现货提供一定支撑，下游元旦后库存有所缓解，但当前国内油厂大豆和豆粕库存仍然维持高位。主力M05合约受供需宽松预期压制，维持在2730-2790元/吨区间运行。若后期进口大豆到港压力进一步显现，且需求未有明显改善，价格将继续承压。 【短评-铝】近期，格力电器陆续收到投资者及媒体就部分企业推出空调涨价和“铝代铜”计划等相关问题的咨询，格力电器表示，暂无“铝代铜”相关计划。未来若相关研究能完全满足格力质量和技术标准要求并正式应用，格力将予以明确标注，充分保障消费者的知情权与选择权。评：铝价强势突破，主要受供应约束、结构性预期与板块补涨驱动。供应端，南非Mozal铝厂计划关停及国内产能逼近天花板，支撑长期紧张叙事。需求侧，铜价高企背景下，“铝代铜”为市场提供了远期想象空间，但落地仍需时间。综合来看，铝价在长期供应逻辑下获得强支撑，具备一定补涨动力，但需关注高价对下游消费的抑制以及消费淡季带来的累库压力，预计短期将维持震荡偏强格局。 【短评-长期国债】证监会召开资本市场财务造假综合惩防体系跨部门工作推进座谈会。会议认为，资本市场财务造假综合惩防体系建设已进入深化落实的关键阶段，必须坚持问题导向和系统思维打好综合惩防“组合拳”。评：资本市场打击财务造假再度发力，对股市或有一定影响。跨年流动性扰动结束，短期资金面回落，利多债市。市场对货币宽松预期增加，注意观察该逻辑的演化。债市震荡属性增加。 【短评-黄金】当地时间1月5日中午，委内瑞拉总统马杜罗被美国强行控制后在纽约联邦法庭首次出庭，面对美国司法部提出的四项指控，马杜罗表示“不认罪”。联合国安理会就委内瑞拉局势举行紧急会议，联合国副秘书长迪卡洛代表秘书长就委内瑞拉局势向安理会通报称，美国对委内瑞拉采取的军事行动令局势进入“十分严峻的时刻”。评：委内瑞拉局势或逐渐进入缓和阶段，地缘政治对贵金属的冲击或有限。黄金中期依然看高位震荡。关注黄金、白银相互影响。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2220元/吨，下降30元/吨；国内甲醇周产能利用率90.23%，环比-0.74%；中原大化50万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率74.26%，周下降0.52%；中国甲醇港口样本库存147.74万吨，周上升6.49万吨；中国甲醇样本生产企业库存42.26万吨，周增加1.86万吨，样本企业订单待发18.30万吨，周下降1.06万吨。评：国内甲醇开工高位，下游需求小幅下降，甲醇港口库存继续积累，江苏沿江主流库区提货延续良好。内地甲醇市场略走弱，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差走强，商谈成交尚可。甲醇港口库存高位上升，进口量预期减量，现货市场尚可，预计短期偏强运行。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1218元/吨，下降10元/吨；纯碱周度产量69.71万吨，环比-2.08%；纯碱厂家总库存140.83万吨，周下降2.1%；浮法玻璃开工率73.03%，周度-0.86个百分点；全国浮法玻璃均价1076元/吨，环比上日+2元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存5686.6万重箱，环比下降3%。评：浮法玻璃开工小幅下降，库存下降，华东市场盘整操作，多数企业稳价出货为主，整体出货尚可，下游拿货谨慎，刚需拿货仍是主流。国内纯碱市场偏弱整理，价格重心下移，供应呈现增加，下游企业采购情绪不佳，多保持低价补库成交。纯碱厂家库存高位下降，现货市场表现仍偏弱，预计短期震荡运行。 【短评-PVC】华东SG-5型PVC 4480元/吨，环比上日-20元/吨；PVC周产能利用率78.63%，上升1.4%；PVC社会库存107.66万吨，环比增加1.45%；全国电石法PVC生产企业平均毛利-714元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利-279元/吨；国内PVC管材样本企业开工36.2%，环比下降1.4个百分点。评：PVC供应稳步增加，内贸需求承压，出口面临国外需求疲软与低价竞争，整体需求端表现欠佳，市场社会库存上升，预期累库延续，成本成本端短期影响有限。预计短期PVC市场价格承压震荡运行。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦170
