计算机：Meta收购Manus，重视AI应用左侧布局机会

2026年1月4日 ⚫12月板 块维 持 震 荡，看 好AI应 用底 部 反 弹。人 工 智 能 板 块 指 数（884201.WI）12月涨跌 幅 为-1.08%，同 期 上 证 综指涨 跌幅2.06%、沪 深300涨 跌 幅2.28%、创 业 板 指涨 跌 幅4.93%，12月 人 工 智 能 板 块 成 交 额 为14356.51亿 元 ，同 比-26.98%，环 比-7.87%。我 们 认 为 ，12月人 工 智 能 板 块 维 持 震 荡 走 势 ，小 幅 微跌，成 交 量 萎 缩 ，12月 受 到 国 内 外 多 重 因 素 影 响 ，市 场 整 体 呈 现 出 一 定 分 歧 ，以 短 期 内 题 材 交 易 机 会 为 主 导 ，我 们 认 为市 场 目 前 对 日 本央 行加 息 、美 联 储 降息 预 期 已 经 充 分演 绎 ，当 前 仍 然 在 政 策 、业 绩 披 露 空 窗 期 ，资 金 仍 然 相 对 集 中在 业 绩 有 望 持 续 兑 现 的AI硬 件 如 光 模 块 、PCB等领 域，科 技 板 块 内 部 呈 现 分化 结 构 ，当 然 我 们 也 看 到 部 分AI应 用 公 司 三 季 报 业 绩 出 现 边 际 好 转 ，当 前当前 节 点 我 们 仍 然 建 议左 侧 布 局人 工 智 能 板 块 中 有 业 绩 支 撑 细 分 领 域 及 龙 头 公司 。 计算机行业 推荐维持评级 分析师 吴砚靖：wuyanjing@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519070001 鲁佩：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师证书编码：S0130521060001 ⚫英 伟 达H200获 批对 华 销 售 ， 国 产 算 力 产 业 链 迎 变 局 时 刻。美 国 当 地 时 间12月8日,特 朗 普 表 示 将 允 许 英 伟 达 向 中 国“获 批 客 户”出 售H200芯 片 ，销售 收 入 的25%将 上 缴 美 国 政 府 。我 们 认 为 ， 短 期 来 看 国 产 算 力 芯 片 将 受 到 一定 冲 击 ，当 然 具 体 各 个 大 厂 能 拿 到 多 少 配 额 仍 然 是 个 未 知 数 ，采 购 一 定 数 量 的H200有 助 于 国 产 大 模 型 提 升 训 练 环 节 效 率 。长 期 来 看 ，对 国 产 算 力 芯 片 冲 击有 限 甚 至 倒 逼 国 产 算 力 芯 片 加 速 突 破 ，我 们 仍 然 坚 定 看 好 国 产 算 力 产 业 链 ，长期 逻 辑 将 是 训 练 端 暂 缓 替 代 节 奏 但 不 改 自 主 可 控 路 线 ，通 过 短 期 配 套H200加速 国 产 大 模 型 及 生 态 应 用 落 地 ，推 进 产 业 链 闭 环 商 业 逻 辑 ，国 产 芯 片 将 持 续 在推 理 端 与 行 业 场 景 持 续 渗 透 ，通 过“ 超 节 点 ”弥 补 单 卡 性 能 差 距 ，长 期 看 有 利于 国 产 算 力 芯 片 及 生 态 发 展 。 胡天昊：hutianhao_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525070004 ⚫Meta斥 资 数 十 亿收 购Manus，AI应 用 端 商 业 价 值 凸 显。北 京 时 间12月30日 ，Manus发 布 消 息 称Manus将 加 入Meta开 启 新 一 轮 探 索，本 次Meta收 购Manus或 将 斥 资 数 十 亿 美 元 ，这 将 是 公 司 成 立 以 来 体 量 仅 次 于 此 前 收 购的WhatsApp与Scale AI， 成 为 成 立 以 来 第 三 大 并 购 。Manus作 为 通 用Agent，能 独 立 执 行 研 究 、编 码 、数 据 分 析 等 复 杂 任 务 ，目 前 已 经 处 理147万亿token， 创 建 超 过8000万 台 虚 拟 计 算 机 ， 为 全 球 数 百 万 个 人 和 中 小 企 业 通智 能 服 务 。 我 们 认 为 ， 本 次Meta对 于Manus的 收 购 是其 进 一 步 强 化AI能力 ， 加 速 将AI技 术 整 合 至 消 费 级 与 企 业 级 产 品 矩 阵 的 重 要 一 环 ， 通 过 将Manus整 合 至Meta的 产 品 中 ， 可 以 直 接 实 现 销 售 商 业 化 ， 为Meta提 供 了一 个 高 利 润 率 的 软 件 层 。我 们 认 为 ，本 次 收 购 将 推 动AI应 用 商 业 化 落 地 提 速 ，2026年 将 成 为AI应 用 大 年 ， 建 议 持 续 关 注AI应 用 投 资 机 会 。 ⚫投 资 建 议：关 注 以 下 细 分 赛 道 及 公 司 ：1、国 产 算 力 产 业 链 ：工 业 富 联 、中 科曙 光 、海 光 信 息 等 ；2、IDC服 务 商 与 算 力 租 赁 ：润 泽 科 技 、光 环 新 网 、大 位科 技 、 城 地 香 江 等 ；3、 国 产 信 创 厂 商 ： 中 国 软 件 、 软 通 动 力 、 达 梦 数 据等；4、AI Agent及 应 用 ：金 山 办 公 、合 合 信 息 、拓 尔 思 、 能 科 科 技 、道 通 科 技 、同 花 顺 、 嘉 和 美 康 、 国 能 日 新 、 深 信 服 、 彩 讯 股 份 、 恒 生 电 子 、 万 兴 科 技 等 ；5、云 计 算 厂 商 ：金 蝶 国 际 、 金 山 云 ；6、一 体 机 及 端 侧AI：虹 软 科 技 、海 康威 视 、中 科 创 达 、华 勤 技 术 、萤 石 网 络 等 ；7、数 据 要 素 产 业 链 中 供 给 、流 通 、 应 用 公 司 ：深 桑 达A、上 海 钢 联 等 ；8、EDA：华 大 九 天 、概 伦 电 子 、广 立 微等 。 ⚫风 险 提 示 ：技 术 迭 代 不 及 预 期 风 险 ；科 技 巨 头 竞 争 加 剧 风 险 ；法 律 监 管 风险 ； 供 应 链 风 险 ； 下 游 需 求 不 及 预 期 风 险。 目录Catalog （一）整体行情.......................................................................................................................................4（二）代表企业.......................................................................................................................................4（三）板块估值.......................................................................................................................................5 二、人工智能产业动态............................................................................................................................8 （一）数据要素、数据交易所最新新闻及政策...............................................................................................8（二）算法端：国内外巨头大模型动态.......................................................................................................10（三）算力端：AI服务器、AI芯片最新动态..............................................................................................11 三、前沿行业动态................................................................................................................................12 （一）前沿技术动态...............................................................................................................................12（二）前沿政策动态...............................................................................................................................16 四、前沿企业动态................................................................................................................................17 （一）前沿产品动态...............................................................................................................................17（二）投融资事件..................................................................................................................................22 一、市场行情回顾 （一）整体行情 A股 人 工 智 能 指 数（884201.WI）截 至12月31日收 盘 价 为10814.83，月 涨 跌 幅 为-1.08%。计算 机 行 业 指 数 （801750.SI） 截 至12月31日收 盘 价 为5211.26， 月 涨 跌 幅 为-0.25%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）代表企业 A股Wind人 工 智 能 指 数（884201.WI）截 至12月31日 总 市 值30493.75亿 ，含 成 分 股86支 ，权 重 等 分 。板 块上 市公 司分 布 为 主 板16支 ， 创 业 板35支 ， 科 创 板13支 ， 中 小 板22支。 12月8日 新 调 入 万 马 科 技（300698.SZ）：公 司 专 注 于 通 信 及 工 控 领 域 ，是 一 家 集 研 发 、生 产和 销 售 于 一 体 的 高 新 技 术 企 业 。 目 前 ， 公 司 重 点 布 局 通 信 及 工 控 类 产 品 、 车 联 网 平 台 及 连 接 服 务 ，已 形 成 “ 通 信 和 车 联 网 ” 双 轮 驱 动 的 产 业 发 展 格 局 。 近 年 来 ， 公 司 已 将 车 联 网 网 联 技 术 积 累 迁 移 应用 至Robotaxi、Robovan等 高 阶 智 能 网 联 服 务 场 景 ， 不 断 拓 宽