委内局势突变，对油运影响几何？

发⾔⼈ 1 00:00:00 晚上的游运专题会议，委内局势突变对游运影响⼏何？那⼤家在这个元旦假期中啊，也这个听到了，在当地时间的1⽉3号那这个美国也是突然袭击了委内委内瑞拉的这个关键设施，以及包括呃以及也这个把委内的总统及其夫⼈都已经抓到美国去了。那就此呢，我们国家其实，我们咱们是国家，中国也是这个⾮常呃这个对这个局势啊，也发了多次公告啊，那这⾥⾯就不⼀⼀阐述啊。那整个事件呢其实发展的⾮常突然啊，那但但是呢，它并不是没有铺垫的，其实是在整个四季度的过往的⼏个⽉，11⽉12⽉以来啊，特别11⽉12⽉像我们在过往的⼏次周报也提及到了。美国其实已经是在逐渐的去通过呃⽆论是外交⼿段，还是说是通过⼀些军事⼿段的⼀些封锁，或者是扣押⼀些委油的相关的船队啊，其实已经是逐渐的对委内的这么⼀个呃。呃，地区局势和地缘那个情况出⼀个施压的⼀个动作啊，只不过确实这次出⼿⽐较突然啊，那⾮常也是⾮常迅速。那在整个这个背景之下呢，就是我们是有⼀个核⼼的⼀个问题需要去解答的，就是说为什么美国要对委内出⼿？那当然了，这⾥⾯的话其实也是有点这个司⻢昭之⼼，路⼈皆知啊，嗯，哪怕这个委内的本⼟的⼀个⺠众啊，也是借⽤这个12⽉初他们本地的⼀个⺠⺠调啊，其实九成的这个呃⺠众都认为。 发⾔⼈ 1 00:01:33 其实美国的委内瑞拉之所以做了这么多的⼀个呃施压的动作，核⼼就是⼀个东西，⽯油。那当然了，委内其实从上世纪以来⼀直是⼀个原油的主要的⽣产国啊，那当然是在这个前总统，特别是在这个零⼏年那段时间的话，他们的这个⽯油产量能达到300万桶⽇的这个规模啊。那峰值的这个呃⽯油出⼝已经达到240万桶啊，那⼤部分。是在整个00年代啊，⼤部分时间也是维持了200万桶以上的这么⼀个⽯油出⼝量。也算是⼀个在全球，在在这个全世界⾥⾯⽐较相对⽐较重要的⼀个呃⽯油出⼝国。 发⾔⼈ 1 00:02:12 那同时呢，我们要从这个储量的⻆度再去看的话，我会发现⼀个更关键的⼀点，就是说就是说因为⼤家可能听到这个200万桶的⼀个出⼝和300万桶的⼀个产量，其实听起来其实感觉不多啊。因为像现在这个现在第⼀⼤的这个⽯油⽣产国，其实美国啊，已经是产量能够有1,300万桶。那这么300就是它峰值两三百万吨，其实看起来不多，但如果说我们换⼀个⻆度，从储量的⻆度去看，美内其实 是占了全球20%的已知⽯油的储量，⽽这么⼀个储量其实是位列全球第⼀的。那这是它的⼀个潜⼒，那当然了，呃，从这个⻆度来，呃，当然了，这⾥⾯还那个铺垫⼀个点啊，就是委内的油呢，其实是这种叫杂质含量和含硫量⽐较⾼的重质油或者是超重。重质油啊，那整体这个质量可能并不是说像⼀些所谓的轻质油，呃，可能是经济性会那么那么⾼啊，但恰好就是我们现在去环顾全球⼯业。这么⼀个所谓的重质油，反倒是我们全球⼯业⾥⾯相对是⽐较去偏好的，特别是这个整体设施相对⽐较呃偏⽼旧⼀些的美国的炼⼚，他们这些美国炼⼚因为最早的这些像中东也好。或者说是委内瑞拉它这些主要的产油国，他们其实普遍都是重质油，所以说其实对于炼⼚的很多这个设备在⼀开始设计的时候就是为了专⻔去炼化重质油所涉及到了⼀整套的⼀个⼯程啊。 发⾔⼈ 1 00:03:41 或者说是这么⼀个呃设施是⾦为炼化重质油所设计的。所以说所以说哪怕这个油重质，然后呢可能确实，可能现在⻆度来讲确实有些问题，但它本⾝还是⼀个全球化⼯产业⾥⾯相对基础化⼯产业⾥⾯是⽐较需要的这么⼀个油品。 发⾔⼈ 1 00:04:00 啊，那特别是我们去看美国啊。那就是说到这个也是回到动机这个问题，美国其实⾃⼰也产油，但是美国在⼀⼏年的这个⻚岩油⾰命之后，它⻚岩油⼤量⽣产的，我们讲的这个 take oil 啊，它其实是以轻质油为主。⽽反倒是和本⼟的这么⼀个呃实际的⼀个炼⼚的需要是稍微有⼀些这个偏差的。那所以说我们也可以看到这个美国虽然说⾃⼰也产油，它也不出⼝油，但同时也会⼤量的进⼝，从拉美地区也好，甚⾄从这个加拿⼤去进⼝⼀些种植的油，甚⾄包括油沙油啊等等。那这其实是在整个美国的⼀个原油⽯油的⼀个产业⾥⾯⾯临的⼀个问题啊，就是说他⾃⼰的本⼟的产量在这么⼀个品类，其实是和本⼟的需求是不是匹配的，这是⼀个相对核⼼的因。⼀个重要的⼀个因素啊，这是⼀个背景的铺垫，然后再到为什么现在去。腾空出⼿了，就是说从今年以来，我们去看整个⽯油的背景来讲，油价逐渐下⾏，对吧？那为什么⼜反映到，就是说美国的这个⻚岩油这种⾼成本的的这个产量，其实是已经⾛到了⼀个相对来讲，你的资本开⽀已经开始收缩，你的产量可能确实是在这个，从1年的这个⻚岩油⾰命以来。 发⾔⼈ 1 00:05:21 直接进⼊盘整之后，可能或许达到了⼀个潜在的⼀个拐点的⼀个位置啊，那对于他们本⼟的⼀些这 个产油的⼀些能源的⼀些资⾦的需求来讲，他们也是需要去寻找⼀些新的成本更低的⼀些⽯油的⼀些来源。去呃这个维持⾃⼰的业务啊，这⾥⾯我重点是指⽯化的上游啊，并不是指炼化下游，是指上游。那如果说我们美国的原油可能在这么⼀个油价逐渐下⾏，对吧现在这个布油已经到60美⾦左右了。那这么⼀个情况之下，那美油的话也就是最低的时候能到55美⾦，54美⾦，那这么⼀个情况之下，原油。已经是⼏乎可能这个新井的这个，这么⼀个新井的这么⼀个经济性已经不达标的时候，他们其实确实是要不得不转向去看⼀些别的⼀些来源，⽽委内恰好是离美国相对最近。呃，这个储量⼜⼤，然后这个品类⼜⽐较合适的⼀个潜在的⼀个产地啊，那我们再去看美，像美国⻚岩油的话它其实就是这个整个的⼀个成本⼤概就是在60美⾦左右的这么⼀个区间啊。就是说新井的开采成本，⽽委内呢，确实它种植油呃特别是在这个被制裁的背景之下，它可能平均的⼀个重质油⽣产成本其实还是能到这个40~60美⾦这个范围啊，就相当于⼀些⽐较超重质油。 发⾔⼈ 1 00:06:42 但整体来讲，如果说是可能每，但这⾥⾯其实是有⾄少10美⾦是因为被制裁所导致的⼀些因为超重质油它是需要去这个稀释之后才能说再进⼀步运输和这个呃开采和运输啊。那这⾥⾯很多的成本。本其实是因为被制裁的情况之下，你的⼀些这个叫稀释剂的⼀个⻔槛所导致的⼀个成本上升。那如果⼀旦说是北美的⼀个油合规化，然后整个制裁的解除，那这⾥⾯的话美国的⼀些，然后这个国世界上的⼀些这个因为制裁所导致的⼀个成本⾼昂，这个肯定是会取消。 发⾔⼈ 1 00:07:22 啊，同时的话，海外也是会有更多的⼀个资⾦和技术去进来去帮助委内瑞拉本⼟的⼀个⽯油产量去做⼀个维护和甚⾄是提升，那这⾥⾯从单从⽯油成本的⻆度来讲，其实是还是有。像4~60美⾦，其实这个范围其实还是要⽐炼油的成本要低。那如果说再能进⼀步下降的话，对吧随着这个解，制裁的这个解除，它下下⾯，然后它这个还能再去降低10到15美⾦左右的话，那其实哪怕在现在这个油价之下他这个油还是有⼀个还是有个不错的这个利润空间的。是这样，那特别特别是跟美。美国⻚岩油⽐啊，那美国⻚岩油现在其实是你要去去进⾏开采的话都不挣钱了。那这⾥⾯的话是很明显的⼀个潜在的⼀个替代的⼀个来源啊，那这是就是我觉得核⼼的是这个美国对委内瑞拉是北内出⼿的⼀个动机，是为了获得⼀个品质上和成本更有优势，更匹配他们本⼟经济的⼀个呃呃这个的⼀个⽯油的来源啊。同时它这个储量⼜⾮常之⼤，潜⼒⼜⽐较⼤。 发⾔⼈ 1 00:08:26 那当然了我们去呃这是它主主整个⼀个背景啊，那我们真的去看这个美内⽯油的⼀个历史的情况来讲，它经历了两座⾼峰。上⼀轮的话是在70年代、80年代，当时也是在这个中东战争期间，⽯油油价⾼起啊，它当时的⽯油产量能达到这个三四百万桶⽇，那出⼝能达到300万桶⽇。那然后再⼀轮的话是在那个08年那⼀轮的这个⼤中周期啊，那当时油价也是随着需求做推动⽽推动，那委内⾃⼰的⼀个产，当时还是查维斯做总统期间。那那也是在08年它产量达到300万桶⽇的⼀个概念啊，那出⼝量能达到在整个21世纪内的峰值啊，就240万桶⽇。那就是随后呢，随着油价下⾏以及包括这个美国对这个委内瑞拉⼀些制裁啊，那整个产量逐渐去有⼀个⼤幅的下降，⼀直到直到现在，它整个全国的产量，从25年⼝径来讲，也就是⼤概100万桶⽇的⼀个产量和约80万桶的⼀个出⼝量。那这都是较之前的峰值有个⾮常⼤的⼀个下⾏啊，只有原来峰值时候的三成这么⼀个⽔平，那其实这⾥⾯的空间其实还是⾮常⼤的啊。对，那如果说再往后看的话，呃，委内呢，其实呃⼀旦说是，那这⾥⾯就有个很核⼼的关键，就是说是你后续的委内局势如何进⾏，那我们从⼀个呃假设的⻆度来讲，其实随着总统被拿掉，总统已经这个被美国⼈请到这个，请到⾥约去了。 发⾔⼈ 1 00:10:00 那其实后续的话，呃，其实有⼀种可能性呢，就是说整个委内随着这个总统已经其实被拿掉之后，整体的⼀个⽯油的产业啊，因为其实特朗普⾃⼰也表态表的⾮常清楚，那就是说我要深度去参与委内本地的⽯油产业。那这⾥⾯的话可能呃会由这个与美资的⼀些像雪佛⻰啊这些美资的⼀些这个企业的合作，委内可以通过这么⼀个合作的契机去换取可能美国对整个国家的⼀个⽯油产业这个制裁的结束。那在这个过程之中的话，当然这可能是⽐较偏中期的⼀个情况，那其实我们会看到，可能委内整个这个合规制裁的⼀个解除。那当然了，在远期来看，那这么⼀种合作的本⾝其实也是为可能这个是国际上的⼀些资本和技术进⼊委内去帮他去恢复产量，是有⼀个⻓期的⼀个呃趋势的。那所以说从这个⻆度来讲，中期我们或许能看到。可能到今年的⼀个某个时间段，但肯定不会很近啊。呃，那可能某个时间段我们或许能，如果能看到这些事情的话，那对于油运来讲，最有核⼼的⼀个契机就是我们把原来我们讲这个，在过去⼏年来讲啊，特别是俄乌战争之后啊，整个游轮市场不是分成了⿊油和⽩油两部分市场。⽽这⾥⾯⿊油的话，其实就核⼼就三个国家。 发⾔⼈ 1 00:11:24 也就是西⽅所制裁的三个国家，俄罗斯、伊朗和委内，⽽这⾥⾯其实对于⿊油的 VRCC 来讲，其实重点都是在伊朗和伊朗和委内，其中伊朗150万桶，委内⼤概就是80万桶这么⼀个量。⽽现在来讲 ，委内这⼀块可能⾄少在短期在这种可能局地区局势还是⽐较紧张的状态下，确实可能会⾸先会⾯临的⼀个情况就是你的短期出⼝会受阻。这是可能现在委内整体的⼀个情况，像从11⽉美军在这个加勒⽐海域开始⼀些。活动了之后，那在12⽉呃那个委内的⽯油出⼝已经⼤幅下降。然后现在都已，然后再到1⽉初，那现在他们那边的情况是属于油运不出去，⽽我的这个⽯油的设施还是在运营之中，那就⼤量的油被囤积在你的陆地上的库存，甚⾄现在已经开始往这个呃船上的浮仓去蔓延了。那如果说就此以往的话，毕竟这个你如果⽤不出去的话，它可能呃这么⼀个情况的话，对于整个全球的海运贸易上来讲，那你呃伊朗，俄罗，那个委内油这80万桶的这么⼀个缺⼝其实是很⼤概率会要被像这个中东啊。或者是西⾮拉美这些其他地区的⼀些相对合规的油去做⼀个替代。 发⾔⼈ 1 00:12:44 那像这80万桶呢，其实对于呃从在整个25年在整体都处于⼀个增产状态的⾮欧欧派克和⾮欧派克他们在整个25年其实都增产了，都超过100万桶⽇，那这么80万桶⽇的这么⼀个量的话。其实还是相对⽐较容易去。被消化掉了，那这是⼀个短期的⼀个情况。 发⾔⼈ 1 00:13:04 那到中⻓期来看，那如果说是，就从这种短期来讲的话，它其实已经有⼀部分需求从⿊油流向⽩油，这确实是对这个合规市场是有个结构性利好。那再到这个中期⻆度来讲，那我们中期如果说我们看到了呃⽽且如果说我们看到了这个美国和委内，他们⾃⾃各⾃在⽯油上⾯还达成了⼀些合作和协议，那在这个趋势之下。我们其实可能不仅能看到⿊油的货量少了80万桶⽇，⽽在中期可能更看到的是我们的这个呃相当于整个⼤西洋板块有⼜多了这80万桶的这个合规油的贸易啊。那当然了，这80万桶呢，⼤概率不是说是直接就上 VLCC 去运到亚洲啊，它⼤概率肯定就是直接去运到呃这个喜爱这个重油的美国，那美国的本⼟本地来。压它的供需表上会多了80万桶的这个委内油的输⼊，那同时也就意味着它会多80万桶的这个烟油的输出。那这对于可能我们⼀体化炼化来讲的这个中国的远东这边电⼚来讲的话，这还是相对⽐较好消化的。那这会进