美国空袭委内瑞拉 贵金属避险需求或重启

贵金属

• 行情复盘：12月31日沪金期货主力合约收跌0.85%至977.56元，持仓量减少8159手至136303手。
• 背景分析：美联储12月例会纪要显示官员对降息时点及幅度存在分歧，部分官员支持暂停降息；1月3日美国空袭委内瑞拉，地缘局势紧张升级。
• 后市展望：地缘局势紧张或引发市场风险偏好承压，贵金属避险需求可能重启，但长期看好逻辑不变。近期交易所持续加码监管（CME两次上调保证金），叠加多头获利了结，导致贵金属价格大幅回调，短期可能延续调整。

沪铜

• 行情复盘：元旦假期伦铜最高至12500美元后震荡，短期涨势放缓，2025年全年上涨超40%。
• 宏观分析：市场预计美国2026年年中可能对精炼铜征收关税，导致海外货源流入北美，全球其他地区原料紧缺；美联储内部存在降息分歧，1月降息概率仅为15%，美元指数低位反弹，海外风险偏好承压；金银回调对铜价形成阻力。
• 产业分析：四川凉山铜业12.5万吨阴极铜精炼项目启动局部试车，预计3月产出。
• 后市展望：美联储鹰鸽分歧、美元反弹、金银回调及关税预期等因素导致铜价短期面临回调压力，需关注中断矿山的复产情况。