美国突袭委内瑞拉影响快评：美委地缘扰动不改中国出海大势

报告发布日期 美委地缘扰动不改中国出海大势 ——美国突袭委内瑞拉影响快评 孙国翔执业证书编号：S0860523080009sunguoxiang@orientsec.com.cn021-63326320黄汝南执业证书编号：S0860525120004huangrunan@orientsec.com.cn010-66210535孙金霞执业证书编号：S0860515070001sunjinxia@orientsec.com.cn021-63326320曹靖楠执业证书编号：S0860520010001caojingnan@orientsec.com.cn021-63326320王仲尧执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932wangzhongyao1@orientsec.com.cn021-63326320 研究结论 ⚫美国2026年1月3日凌晨对委内瑞拉发起大规模军事行动，突袭委首都加拉加斯并抓走委总统马杜罗及其夫人。美国总统特朗普称，美国将“管理”委内瑞拉直至实施“安全”过渡。美国此次针对委内瑞拉的行动短期内对双边及区域经贸的直接冲击相对有限，但需重点关注其背后释放的战略信号——美国正加速推进“战略收缩”至西半球，拉美地区作为其传统影响范围，将率先承接这一战略调整带来的溢出效应。这将导致中国在该地区的进出口贸易与直接投资面临更多不确定性，后续需持续跟踪相关风险演化态势。 ⚫委内瑞拉本身经济体量很小，短期内对中国进出口影响有限。2024年对委内瑞拉出口和进口分别是中国总出口和进口的0.14%和0.06%，规模有限。其中，2024年对委内瑞拉出口规模最高的两类产品机电产品（HS84-85章）和车辆（HS87章）分别占中国对应商品总出口的0.1和0.31%；纺织、家具等轻工消费品也仅占0.15%左右。进口也有类似的现象，同期从委内瑞拉进口规模最大的矿物燃料（石油焦等）、原矿（铜、铁等）、有机化合物（甲醇）占对应商品中国总进口的比例也均不超过0.25%。 ⚫但这次事件是一个值得警惕的信号，美国正加大力度巩固其在拉美地区的影响力，中国与拉美地区的经贸关系或将受到影响。早在2025年初，美国已显现战略收缩倾向（如贝森特相关观点提及的“北美堡垒”构想），同年年底发布的《国家安全战略》报告更明确其战略重心向美洲大陆收缩的核心意图，此次行动正是美国试图重新巩固拉美传统影响力的关键尝试。 淡季逆势回升，结构仍趋分化：12月PMI点评2026-01-04 从国家治理看宏观：中国式“长期主义”2025-12-30修复“K型经济”——2026海外宏观年度展望2025-12-28 ⚫一方面，中国农产品和矿产进口将面临供给不确定性。尽管中国与委内瑞拉的直接贸易量不大，但对整个拉美地区的规模不容忽视。2024年中国对拉美地区出口和从拉美进口分别占中国总出口和进口的7.7%和9.3%，其中从拉美地区进口的动农产品（同时含大豆、肉类等动植物产品）和矿产占中国这两项产品总进口的42%和16.1%。如果美国在拉美地区的控制力增强，则对相关农产品和矿产的供应可能造成不确定性影响。 ⚫另一方面，中国企业对拉美地区的直接投资信心也将受到影响。2022-2024年间中国对委内瑞拉的直接投资极少，流量占比不足0.1%，但对整个拉美地区对外直接投资占比在7.5%-10%之间。不过需注意，由于美国的贸易长臂管辖措施（如要求墨西哥对华征税等），2024年中国对拉美地区的资本品出口增速已经显著放缓，可能已经说明中国对拉美地区的出海意愿已经明显下滑，而本次事件爆发之后，或进一步影响中企在该地区的投资信心。 ⚫此次事件或进一步强化中企“向西看”的战略导向，共建“一带一路”沿线国家仍是中国企业未来出海的核心主战场。美国的区域战略调整（收缩）为中国深化与“一带一路”沿线国家的经贸投资合作提供了更广阔的拓展空间，2025年的经验已经充分验证了这点。外贸方面，尽管2025年美国已要求诸多地区强化对华贸易监管（尤以拉美、东盟为重点），中国出口仍展现强劲韧性，2025年1-9月，中国全球出口份额持续维持历史同期较高水平，结构上欧盟、东盟与非洲合计贡献了2025年（截至11月）90%以上的出口增量，拉美地区在我国出口增量中的贡占比较24年显著下降。展望后续，持续深化与“一带一路”沿线国家的经贸投资合作，既契合中国外贸结构优化的长期方向，也更符合成本收益最优原则。 风险提示 ⚫美国军事行动对拉美地缘政治的影响超预期。⚫美国贸易长臂管辖措施影响超预期。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。