宏观形势 第 1 页 7/14/2017 开利财经 【特别关注】 中国6月进出口双双好于预期 【开利综合观察】海关总署数据显示，以美元计价，中国6月进口同比增长17.2%，好于预期的14.5%；6月出口同比增长11.3%，也好于预期的8.9%。 6月贸易顺差427.65亿美元，高于预期的426亿美元，前值408.1亿美元修正为407.9亿美元。 以人民币计价，6月进口同比增23.1%，预期 22.3%，前值 22.1%；6月出口同比17.3%，预期 14.6%，前值 15.5%；6月贸易帐2943亿，预期 2751亿，前值 2816亿。 中信证券宏观团队点评称， 6月中国对主要发达经济体的出口继续保持强劲增长，与二季度发达经济体复苏的向好相一致。鉴于二三季度美欧日经济出现同步复苏的迹象，预计三季度外需的改善仍将持续。 进口方面，6月进口增速的继续回升也与同期PMI进口指数的反弹相一致，中信证券认为这共同反映出二季度内需再现回暖迹象。 总体而言，考虑到发达经济体在二三季度经济增长的加速，中信证券预计同期中国的外需也将持续得到改善，加上内需再现回暖迹象，预计二季度中国经济增长可能略超市场预期，并且这种温和复苏的态势将在三季度延续。 九州证券全球首席经济学家邓海清认为，5、6月进口同比的持续走好，反映出4月进口同比的大幅下滑并不可持续，经济“二次探底”仅会是“杞人忧天”。同时贸易顺差进一步维持在较好的水平，对人民币汇率形成支撑。 从上半年的总体情况来看，以人民币计价上半年出口同比增长15%，进口同比增长25.7%。 海关总署称，国内经济改善推升了中国进口，上半年贸易增速还受去年基数较低影响。 中国外贸出口先导指数环比上升，连续第8个月稳中向好。6月，中国外贸出口先导指数为41.5，较上月上升0.4。 数据还显示，上半年累计贸易顺差1.28万亿元，同比收窄17.7%；二季度贸易额同比增长17.9%。 从进口品种来看，铁矿砂、原油和天然气等大宗商品进口量价齐升。 上半年，中国进口铁矿砂5.39亿吨，增加9.3%；原油2.12亿吨，增加13.8%；大豆4481万吨，增加14.2%；天然气3109万吨，增加15.9%；成品油1503万吨， 宏观形势 第 2 页 7/14/2017 开利财经 减少2.8%；铜223万吨，减少18.4%。 同期，中国进口价格总体上涨12.7%。其中，铁矿砂进口均价上涨55%，原油上涨47.9%，大豆上涨18%，天然气上涨10%，成品油上涨35.6%，铜上涨29.5%。 海关总署提到，上半年进出口延续了去年下半年以来的回稳向好走势，下半年外贸运行中面临的不稳定、不确定性因素依然较多，一些深层次矛盾和困难将长期存在，但回稳向好的基本面没有改变。 美债风暴将至？神秘玩家下重注6.3万手期权“赌”美债大幅波动 【开利综合观察】本周，美国政治、美联储态度的不确定性齐齐走高，有神秘投资者重金冲入美国债市，“赌”10年期美债将出现剧烈波动。 芝加哥商品交易所数据显示，本周二，一位投资者以1000万美元保证金，在10年期美债收益率处于2.38%附近时，同时买入了大笔看涨、看跌价外期权，数量总计高达63500手，期权有效期截至7月21日。 该操作类似于挂单交易，在本月21日前，10y美债收益率上涨或下跌10个基点，这笔交易都将开始获利。例如，若收益率上行或下行25个基点，该订单将获利高达5000万美元。 但高收益与高风险并存，如果21日前10y美债收益率上行或下行未超过10个基点，1000万美元的保证金将无法拿回。 从规模上看，63500手的买入属于“巨量”，而不到两周的有效期更是“赌性十足”。多位债券交易员对媒体表示，如此大笔的债券期权买入操作十分罕见，可能是前所未有的。 实际上，在“黑天鹅”频出的年代，美国股市之前已经出现过大笔买入“风险”的神秘投资者。 去年12月以来，一位神秘人士频频以50美分左右买入VIX恐慌指数看涨期权，甚至无视浮亏。诡异的是：每当他出现，美股都会在不久之后弥漫恐慌情绪，VIX指数会随之攀升。今年6月，他再次出现。 信心来自哪里？ 此次购买美债期权的神秘买家之所以信心十足，可能与近期美国政治、美联储态度不确定性增大密切相关。 本周二，特朗普通俄门危机重燃，特朗普长子发布有关会见俄罗斯律师的电子邮件链接，邮件显示，俄罗斯终身检察官曾向特朗普竞选阵营提供能对希拉里造成破坏性影响的文件。这一消息让当日道琼斯指数盘中大跌百点。 周三，美联储主席耶伦的听证会措辞偏鸽派，称通胀存不确定性，未来加息空间不大，暗示或不会连任联储主席。耶伦讲话推动美股大涨、美债收益率下跌。此外，本周五美国还将公布两项重要经济数据，有望对市场产生显著影响，包括6月CPI数据、6月零售销售数据。 值得关注的是，耶伦发言后，10y美债收益率目前已下跌7个基点至2.31%， 宏观形势 第 3 页 7/14/2017 开利财经 “神秘买家”距离获利已经不远。 【投资参考】 摩根士丹利泼冷水:比特币不过是一场投机游戏 【开利综合观察】比特币今年来涨势惊人，大摩又跑出来泼冷水说：比特币不过是一场投机游戏。 大摩分析师James Faucette等在周三的一份研报中提出，比特币的接受程度接近零，并且这个比例还在收缩，与此同时，比特币却在继续呈现爆发式升值状态。 据大摩观察，在一年以前，在互联网零售业500强中，有5个商家接受使用比特币，可是今年，接受比特币的商家只剩下3个。几乎没有商家愿意接受比特币，和比特币狂飙形成了一个鲜明的对比。 比特币接受程度下降主要有三大原因：①比特币的升值过快吓到了商家，对于大部分商家而言，比特币主要还是一种资产，而非是货币。②部分技术挑战，导致交易时间变长，而成本更高；③比特币这个生态系统更加注重投机炒作，使比特币升值，而非是提高比特币的接受程度这一难度更大的项目。 过去一年以来，比特币涨势惊人，目前比特币相比2016年7月涨近250%，尽管最近遭遇一波回撤，但目前比特币兑美元仍处在2400美元左右的高位。 （ 内 部 传 阅 ， 请 勿 外 传 ） 我司非证券投资咨询机构，所有信息产品都是站在第三者立场的行业性中立采编，所有分析判断仅代表一家之言，不作为投资依据，亦不暗示任何投资建议，仅为满足投资者知情权 敬请注册使用“开利财经”网页版 网址：web.huijuzx.com QQ：519033021 邮箱：shshibo168＠163.net 微信公众号：kailicaijing 客服微信：kqjhq2 二维码扫一扫关注 全国统一客户服务电话：021-56661808 宏观形势 第 4 页 7/14/2017 开利财经