六月外贸数据点评|进出口数据双双好于预期，外贸韧性逐渐显现 植信投资研究院高级研究员 刘璐 2020年7月14日 事件及数据：根据海关总署7月14日发布的数据，今年6月我国以美元计价的进出口金额为3807.3亿美元，同比增长1.45%，前值为-9.31%；6月出口同比增长0.5%，预期为同比-2.9%，前值为同比-3.3%；6月进口金额同比增长2.7%，预期为同比-9.7%，前值为同比-16.7%。 解读：出口回暖，未来出口韧性逐渐凸显。以美元计价，我国６月出口总额为2135.7亿美元，同比增长0.5%，前值为-3.3%，市场预期为-2.9%。从今年4月开始，我国出口数据均好于预期水平，6月出口同比数据回暖，升至增长区间。当前疫情的发展态势仍不明朗，依然在全球蔓延，美国出现第二波疫情，单日确诊人数上升至5-6万人。因此，世界经济面临严重衰退的局面和风险，国际贸易和投资均大幅衰退，我国的进出口受到全球供应链的影响，存在一定的不确定性。6月出口“由负转正”主要依然受到防疫物资的带动。纺织品、医疗器械以及塑料制品均与口罩、呼吸机等防疫物资相关，其6月同比变动分别为56.72%、99.96%以及84.05%，合计拉动出口增长4.9个百分点。此外，疫情造成的“宅经济”消费也对出口起到一定的支撑作用，手机出口从数量和价格因素的角度均较为乐观，手机出口数 量较上月增长21.87%，出口金额较上月增长7.87%。从出口国别的角度，６月我国对东盟和美国出口总额同比变动分别为1.61%和1.4%，在我国６月总出口占比分别为14.2%和18.7%。东盟在我国贸易伙伴中呈现地位稳固提升的态势，其主要由于东盟整体疫情防控形势相对较好，疫情基本得以控制，且与中国贸易合作的结构更为优化，双边贸易合作持续深入。东盟7国6月的制造业采购经理指数虽然仅43.7，但较5月的35.5已有较大提升，主要表现为产出的萎缩有所放缓；我国PMI新出口订单6月录得42.6，虽然也处于荣枯线之下，但较5月提升了20.68%。因此，从外需的角度看，我国的出口的回暖与出口订单集中完成交付相关，疫情进入平台期的海外经济体复工复产不断推进，需求逐渐恢复。 中美经贸协议进一步推进，进口涨幅较明显。以美元计价，我国６月进口总额为1671.5亿美元，同比增长2.7%，预期为同比-9.7%，前值为同比-16.7%。超预期的进口数据是本次外贸数据中的亮点，主要表现为重点商品的数量和价格因素纷纷回升，尤其是大宗商品以及农(30)(20)(10)0102030405005001000150020002500300035002018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-06%亿美元出口金额:当月值出口金额:当月同比 产品。6月大豆的进口数量同比上涨71.43%，进口金额同比上涨71.83%，结合我国从美国和东盟进口金额同比变动数据来看—11.33%和16.7%，说明我国农产品进口受到中美第一阶段经贸协议、中国和东盟自贸区升级的《议定书》约定的影响，对我国进口整体起到支撑作用。此外，铁矿砂6月进口数量同比上升32.35%，进口金额同比25%；肉类产品上半年进口数量同比上涨73.5%，进口金额同比100.4%；煤及褐煤上半年进口数量同比上涨12.7%，进口金额同比2.3%。因此，从量和价两个层面，大宗商品和农产品均对进口产生重要的贡献和拉动。 展望： 海外疫情存在反复的趋势，欧美失业率和经济难以恢复至疫情前的水平，我国出口依然不容乐观。从上海航运交易所的调查显示，中国发往美国的海上集装箱现货运费刷新了2009年开始调查以来的最高值，说明从国际航运角度看，外需有所回升，对于出口存在一定的支撑。但需要注意得是，海外经济体虽然纷纷重启商业和经济活动，但外需完全的修复还需一段时间，且受到疫情反复的影响，未来出口依然承压；进口受到中美第一阶段经贸协议要求的影响，未来将进一步增长。