元旦出行与航空展望

元旦假期全国交通出行数据显示，四天累计人员流动超8亿人次，日均约2亿，同比增长20%。其中，短途出行（公路自驾、城际巴士）增长显著，同比增长16%和23%；长途出行（民航、铁路）同比增长13%和50%（主要受去年基数低影响），恢复趋于稳健。国内航线平均票价约700元，同比增长13%，环比上涨8-10个百分点，体现需求稳健。

节后及春运市场展望：春节假期延长至9天，有利于中长途及出境出行释放，但节前客流分散，整体波动平缓。春运中段出行高峰有望对标2024年历史高点，返程阶段与“两会”时间重叠，公务出行受限但商旅需求将迎来释放窗口，整体票价中枢预计高于往年。国际航线受长假拉动及入境便利化推动，将持续回暖，一季度票价表现预计稳定向好。

油价方面，美国对委内瑞拉军事行动可能引发短期脉冲上涨，但中长期在美国控通胀及全球增产意愿下，油价预计维持在60-65美元/桶低位，利好航空业成本控制。2025年布伦特原油均价预计低于70美元，2026年初回落至60美元附近，行业利润仍有提升空间。

投资标的推荐：重点推荐东方航空A+H股，受益于国际航线强劲复苏及国内航线网络调整后抗高铁冲击能力增强。预期差较大的标的包括中国国航（成本端改善、票价弹性大）和春秋航空（航线网络质量提升、行业提价将带动其价格水涨船高）。其他可关注南方航空、吉祥航空等具备板块β行情参与价值。航空板块整体处于需求改善与成本有利的共振周期。