供需企稳，焦炭低位整理：焦煤焦炭周报

专业研究·创造价值 2025年1月4日 焦煤焦炭周报 供需企稳，焦炭低位整理 核心观点 焦炭：供需企稳，焦炭低位整理 节前焦煤现货暂稳运行，焦企利润无明显改善，生产积极性一般。下游钢厂年末减产过后，进入新一年度将开始逐渐复产，铁水产量回升的速度和幅度或是焦炭期货短期走向的重要影响因素。从供需数据来看，根据钢联统计，2026年1月2日当周，30家独立样本焦化厂吨焦盈利录得-14元/吨，环比微增4元，部分焦企依然亏损，生产积极性一般，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日产量109.55万吨，周环比基本持平，小幅增加0.08万吨/天；需求端，全国247家钢厂日均铁水产量227.43万吨，焦炭供需均维持低位，基本面无明显好转。整体来看，下游复产和冬储或给焦炭价格带来一定支撑，预计主力合约下跌存一定阻力，但能否向上反弹仍需关注需求改善情况以及政策端有无新增利好。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：多空僵持，焦煤低位运行 进入新一年度，此前因完成年度生产目标而停产、减产的煤矿将陆续复产，焦煤产量或边际回升，叠加进口量维持高位，焦煤供应压力依然存在。不过，元旦过后，下游钢厂也存有复产预期，预计将带动上游焦煤、焦炭等原材料需求好转。从数据来看，根据钢联统计，截至1月2日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量69万吨，环比下降5万吨，同比偏低2.6万吨，年末停产煤矿增多，但进入新一年度将陆续复产；下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.55万吨，周环比增加0.08万吨。进口方面，12月288口岸累计蒙煤通关26498车，环比11月的高基数进一步增长20.17%，蒙煤高进口对国内煤价形成压制。整体来看，1月焦煤预计将迎来供需两增局面，上下游复产节奏或是市场短期博弈焦点，现阶段焦煤仍缺乏向上持续性驱动，价格或维持低位震荡运行，密切关注煤炭产业政策。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至1月02日，230家独立焦化厂产能利用率70.74%，环比上周增0.39%，同比减1.78%，焦炭日均产量49.5万吨，环比增0.27万吨，同比减2.79万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.58%，环比增0.06%，同比减0.29%，日均产量46.83万吨，环比增0.03万吨，同比增0.32万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至1月02日，314家独立洗煤厂开工率35.1%，环比减1.20%；314家独立洗煤厂日均精煤产量25.8万吨，环比减0.80万吨；精煤库存329万吨，环比增0.00万吨；523家炼焦煤矿开工率79.60%，环比减4.60%，同比增0.70%；煤矿精煤日均产量69.00万吨；环比减5.00万吨；同比减2.60万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求端，据Mysteel统计，截至1月02日，钢厂盈利率38.1%，环比增0.87%，同比去年减9.95%；247家钢铁企业高炉产能利用率85.26%，环比上周增0.32%，同比去年增0.71%；高炉开工率78.94%，环比上周增0.62%，同比增0.84%；日均铁水产量227.43万吨，环比增0.85万吨，同比增2.23万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，据Mysteel统计，截至1月02日，全样本独立焦化厂库存总量为1052.5万吨，可用天数为12.78天，对应焦煤日耗为82.36万吨，日耗环比减0.82万吨；247家钢厂库存为802.27万吨，可用天数为12.88天，折算日耗为62.29万吨，环比增0.04万吨；合计日耗为144.64万吨，环比减0.78万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至1月02日，230家独立焦化厂焦炭库存48.7万吨，环比上周减1.4万吨，同比去年减2.0万吨；全样本独立焦化厂库存91.6万吨，环比减0.6万吨，同比去年减1.7万吨；247家钢厂库存644.0万吨，环比增1.8万吨，同比去年减10.9万吨；四大港口焦炭总库存180.09万吨，环比增1.9万吨，同比去年增7.9万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至1月02日，523家炼焦煤矿精煤库存293.3万吨，环比增10.40万吨，同比去年减89.80万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存1052.5万吨，环比增12.78万吨，同比减1.53万吨；港口库存合计301.3万吨，环比增1.80万吨，同比减197.49万吨；247家钢厂库存802.27万吨，环比减4.45万吨，同比增17.94万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4焦化利润 焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至1月02日，30家样本焦企吨焦盈利-14元/吨，环比增4元/吨。 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：节前焦煤现货暂稳运行，焦企利润无明显改善，生产积极性一般。下游钢厂年末减产过后，进入新一年度将开始逐渐复产，铁水产量回升的速度和幅度或是焦炭期货短期走向的重要影响因素。从供需数据来看，根据钢联统计，2026年1月2日当周，30家独立样本焦化厂吨焦盈利录得-14元/吨，环比微增4元，部分焦企依然亏损，生产积极性一般，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日产量109.55万吨，周环比基本持平，小幅增加0.08万吨/天；需求端，全国247家钢厂日均铁水产量227.43万吨，焦炭供需均维持低位，基本面无明显好转。整体来看，下游复产和冬储或给焦炭价格带来一定支撑，预计主力合约下跌存一定阻力，但能否向上反弹仍需关注需求改善情况以及政策端有无新增利好。 焦煤：进入新一年度，此前因完成年度生产目标而停产、减产的煤矿将陆续复产，焦煤产量或边际回升，叠加进口量维持高位，焦煤供应压力依然存在。不过，元旦过后，下游钢厂也存有复产预期，预计将带动上游焦煤、焦炭等原材料需求好转。从数据来看，根据钢联统计，截至1月2日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量69万吨，环比下降5万吨，同比偏低2.6万吨，年末停产煤矿增多，但进入新一年度将陆续复产；下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.55万吨，周环比增加0.08万吨。进口方面，12月288口岸累计蒙煤通关26498车，环比11月的高基数进一步增长20.17%，蒙煤高进口对国内煤价形成压制。整体来看，1月焦煤预计将迎来供需两增局面，上下游复产节奏或是市场短期博弈焦点，现阶段焦煤仍缺乏向上持续性驱动，价格或维持低位震荡运行，密切关注煤炭产业政策。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。