供需企稳，焦炭低位整理：焦煤焦炭周报

核心观点

焦炭：供需企稳，焦炭低位整理。节前焦煤现货暂稳，焦企利润无明显改善，生产积极性一般。下游钢厂年末减产后逐渐复产，铁水产量回升速度和幅度是焦炭期货短期走势关键。焦炭供需均维持低位，下游复产和冬储或带来一定支撑，但能否反弹仍需关注需求改善和政策利好。

焦煤：多空僵持，焦煤低位运行。新一年度煤矿陆续复产，焦煤产量或边际回升，进口量维持高位，供应压力持续。下游钢厂存在复产预期，将带动原材料需求好转。焦煤供需两增局面或形成，上下游复产节奏是短期博弈焦点，价格或维持低位震荡，需关注煤炭产业政策。

关键数据

焦炭：

• 230家独立焦化厂产能利用率70.74%，焦炭日均产量49.5万吨，环比增0.27万吨，同比减2.79万吨。
• 247家钢厂焦化厂产能利用率85.58%，焦炭日均产量46.83万吨，环比增0.03万吨，同比增0.32万吨。
• 焦炭库存：230家独立焦化厂库存48.7万吨，环比减1.4万吨；四大港口总库存180.09万吨，环比增1.9万吨。
• 焦化利润：30家样本焦企吨焦盈利-14元/吨，环比增4元/吨。

焦煤：

• 523家炼焦煤矿精煤日均产量69万吨，环比减5万吨，同比偏低2.6万吨。
• 下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.55万吨，周环比增加0.08万吨。
• 进口：12月蒙煤通关26498车，环比增20.17%。
• 焦煤库存：全样本独立焦化厂库存1052.5万吨，环比增12.78万吨；港口库存301.3万吨，环比增1.8万吨。

研究结论

焦炭：下游钢厂复产和冬储或带来价格支撑，但反弹需关注需求改善和政策利好，主力合约下跌阻力较大，短期内低位整理为主。

焦煤：供需两增局面下，上下游复产节奏是短期博弈焦点，缺乏向上持续性驱动，价格或维持低位震荡，需关注煤炭产业政策变化。