甲醇周报：进口预期下降 甲醇企稳反弹

2026年1月5日 x30003期货研究报告 进口预期下降甲醇企稳反弹 核心观点 甲醇：随 着 外 部 进 口 预 期 下 降 ， 国 内 供 应 压 力 有 望 减 轻 。 在偏 多 因 素 支 撑 下 ， 节 前 最 后 一 周 ， 国 内 甲 醇 期 货2605合 约 呈 现 企稳 反 弹的 走 势，当 周 期价 累 计 涨 幅 达2.55%至2216元/吨。甲 醇5-9月 差 升水 幅 度 升 阔 至34元/吨 。 海 外 供应“硬 收 缩”带 来 最强 支 撑，这 是 节前 支 撑 甲 醇 价格 上行 的 最关 键 因 素。作 为 主要 进 口 来 源 地的 伊 朗，目 前 正面 临 严 重 的供 应 干扰。同 时 国内 港 口 甲 醇 库存 去 化，带 动 了港 口 现 货 价 格的 修复，基 差 走强。这 种 现货 端 的 坚 挺 直接 反 馈 到 了 期货 市 场 上，增 强了 多 头信 心。节 前 国内 甲 醇 期 货 震荡 企 稳，小 幅 上涨 是“强 预 期（进口 减 少）”盖 过 了“弱 现 实（需 求 疲软）”的 结 果。预 计 节后 国 内甲 醇 期货 或 维 持 震 荡偏 强 的 走 势 。 甲醇-MA 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 报告日期：2026年1月5日 作者声明 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅上涨基差小幅升水........................................41.2进口预期下降甲醇企稳反弹................................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率略微增加周度产量小幅增加..................................52.2海外甲醇到港卸货延后进口压力增加........................................62.3甲醇下游需求有所改善烯烃利润小幅回升....................................72.4港口库存大幅增加内陆库存小幅增加........................................92.5国内煤制甲醇利润亏损幅度大幅收敛.........................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇5-9月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅上涨基差小幅升水 2025年12月31日 当 周， 我 国 华 东 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2222元/吨，周 环 比小 幅 上 涨47元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2192元/吨，周 环 比小 幅 上涨57元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2000元/吨，周 环 比小 幅 下跌40元/吨 。 以 国 内华 东 地 区 甲 醇现 货 主 力 报 价作 为 现 货 参 考价 格，以 甲 醇2605合 约 期价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 维 持 小 幅 升 水 状 态 。 截 止2025年12月31日当 周 ，二 者 基 差 维 持升 水6元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2进口预期下降甲醇企稳反弹 随着外部进口预期下降，国内供应压力有望减轻。在偏多因素支撑下，节前最后一周，国内甲醇期货2605合约呈现企稳反弹的走势，当周期价累计涨幅达2.55%至2216元/吨。甲醇5-9月差升水幅度升阔至34元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇开工率略微增加周度产量小幅增加 2025年12月 ， 国 内 甲 醇 市 场 维 持 供 应 宽 松 格 局 ， 企 业 装 置 维 持 偏 高 开 工率，周 度 产量 处 在 高 位 运行 的 态 势。随 着 煤炭 价 格 重 心 抬升，且 甲 醇现 货 价 格持 续 走低 拖 累，导 致 煤制 甲 醇 利 润 由正 转 负，且 亏 损持 续 扩 大，不 过 依然 未 能扭 转 国 内 供 应 有 增 无 减 的 趋 势 。 据 统 计 ，截 止2025年12月26日 当 周 ， 国 内甲 醇 平均 开 工 率 维 持在86.58%，周 环 比略 微 增加0.21%，月 环 比小 幅 增加2.57%，较 去 年同 期 大 幅 增 加7.83%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产量 均 值 达207.22万 吨，周 环比 小 幅增 加1.62万 吨，月 环 比小 幅 增 加4.86万 吨，较 去 年同 期184.01万 吨，大 幅 增加23.21万 吨。目 前 内陆 地 区 甲 醇 保持 稳 定 生 产，整 体 需求 有 效 消 化 供应 增 量， 导 致 内 陆 库存 维 持 平 稳 态势 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2海外甲醇到港卸货延后进口压力增加 由 于 受到 制 裁 、 天 气以 及 征 收 特 别港 务 费 等 多 重因 素 影 响 ，2025年10月份 我 国进 口 甲 醇 卸 货进 度 不 及 预 期， 导 致 大 量 货物 积 压 并 推 迟至11月 进 行卸货。尽 管 市场 曾 预 期 伊 朗因 冬 季 供 暖 需求 会 限 制 天 然气 供 应 从 而 导致 减 产，但当 年 伊朗 气 温 偏 高，限 气 时间 推 迟。同 时，伊 朗 为保 障 经 济 收 入，采 取 了“错峰 轮 检”策 略，未 出 现大 面 积 全 面 停车，装 置 维持 高 日 产，保 障 了出 口 货 源 的持 续 供应。受 制 裁影 响，部 分 原本 流 向 常 规 港口 的 货 源（特 别 是伊 朗 货）出 现了 流 向调 整，部 分 船只 改 道 北 上 至山 东 地 区（如 鲁 北），这 也 影响 了 港 口 的 分布 结 构， 但 并 未 大 幅减 少 总 进 口 量。 据 我 国海 关 总 署 发 布的 数 据 显 示，2025年11月 我 国甲 醇 进 口 规 模达141.76万 吨 ，月 环 比 大 幅 回落19.5万 吨 ，较 去 年 同 期 大幅 增 长33.25万 吨 ，增 幅达30.64%。 今 年1-11月 ， 我国 甲 醇 累 计 进口 规 模 达1269.69万 吨 ，较 去 年 同 期的1237.53万 吨，小 幅 增加32.16万 吨，增 幅 达2.60%。11月 份 维持 高 进 口 量，导 致 国内 沿 海 地 区（如 华 东、华 南）甲 醇 库存 压 力 进 一 步增 加，库 存 水平 处 于近 年 同期 高 位。高 库 存叠 加 下 游 需 求（如MTO装 置）表 现 疲软，使 得 甲醇 价 格在 四 季度 面 临 较 大 的下 行 压 力 。 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 2.3甲醇下游需求有所改善烯烃利润小幅回升 开 工 率方 面，截止2025年12月26日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在31