滔博202526财年Q3经营回顾

滔博在202526财年第三季度整体经营表现基本符合预期，税前销售额同⽐下降⾼单位数，市场需求 持续低迷，消费者价格承受⼒偏弱，促销⼒度加⼤影响市场秩序。公司坚持效率与经营质量优先的策略，零售业务表现优于批发，线下渠道受低基数带动略有改善，直营线上增速放缓。折扣率因线上销售占⽐提升⽽同⽐加深，但环⽐改善。库存保持同⽐下降且周转良好，⻔店⽹络持续优化，净关店速度放缓。公司在专业跑步和⼾外领域拓展品牌矩阵，落地actos跑步集合店与NORRONA快闪店，强化社群运营。⾯对挑战，滔博与耐克等品牌深化合作，推动货品⽀持政策优化，包括旧货回收与补贴，并共同规范线上线下市场秩序以稳定价盘。尽管12⽉需求转弱，全年净利润同⽐持平⽬标⾯临可控范围内的偏差压⼒，公司仍秉持短期谨慎、⻓期乐观的⽅针，聚焦可持续健康发展。 三季度经营概况 税前销售额同⽐下降⾼单位数，趋势与中期业绩沟通⼀致•市场需求低迷，动销承压，消费者价格敏感度⾼•经营环境压⼒显著，促销加剧扰乱市场秩序• 业务模式与渠道表现 零售业务表现优于批发，延续上半年趋势•线下渠道受低基数带动，表现较上半年略有改善•直营线上增速同⽐放缓，整体零售同⽐略弱于上半年•渠道结构变化推动直营零售折扣率同⽐加深，但环⽐收窄• 库存与⻔店管理 Q3末库存总额同⽐下降，周转效率保持良好•动态把握新旧货销售节奏，应对⾏业促销压⼒•持续优化⻔店⽹络，Q3维持净关店但数量环⽐减少•全年关店幅度预计⼤幅低于去年，下半财年进⼀步放缓• 品牌拓展与新业务进展 落地跑步品牌集合店actos，亮相上海⻢拉松博览会及宁海越野赛•联合Sorel推出城市限定系列，增强跑者互动与品牌认知•NORRONA快闪店登陆上海浦东嘉⾥城，覆盖滑雪、登⼭等多品类•未来将持续推进专业跑步与⼾外细分赛道的品牌布局• 与品牌合作动态 耐克⼤中华区表现观察 整体趋势与品牌⽅披露信息⼀致：客流低迷、当季售罄率弱、库存压⼒存在•核⼼应对策略为依托本⼟洞察，强化体育营销与品牌差异化•推动全渠道融合，构建⾼端化、标准化的⼀体化市场体系• 品牌⽀持政策解析 ⽀持模块包括拿货补贴、旧货回收、期货订单调整与账期优化•更好拿货折扣有助于提升滔博⽑利率•旧货回收缓解渠道库存压⼒，降低营运资⾦负担•回收后品牌将进⾏write off处理，⼀次性解决旧库存问题• 市场秩序规范举措 携⼿耐克系统梳理线上市场，统⼀价格管理，遏制价盘混乱•此举为破解⾏业痛点的关键突破，着眼⻓期⽣态健康•规范过程或带来短期影响，但⻓期价值显著• 财年展望与战略⽅向 26财年盈利指引更新 全年净利润同⽐持平⽬标存在压⼒，预计出现可控范围内的偏差•12⽉开局需求明显转弱，终端消费审慎判断•仍将全⼒朝⽬标推进，保持透明沟通• ⼆七财年初步思路 当前尚不宜发布正式指引，整体遵循“短期谨慎、⻓期乐观”原则• 短期因素包括需求疲软、订单保守、市场规范进程中的波动•⻓期信⼼来⾃政策⽀持、运动热情上升及专业爱好者群体扩⼤•与核⼼品牌关系更加紧密，有望提升市场份额• 产品端最新观察 耐克回归专业运动主线，进博会展⽰Air系列创新科技•跑步品类为核⼼，持续推进⻜⻢、迈柔、稳成九宫格产品迭代•ACG⼾外⼦品牌将开设独⽴⻔店，聚焦越野跑等专业场景•阿迪达斯⽅⾯，三叶草系列、Superstar⻉壳头、adizero跑鞋反馈良好•“先锋运动”本⼟化产品线由滔博独家运营，拓展顺利• 费⽤管控空间 上半年已推进⻔店⽹络梳理与⼈员结构优化•下半财年费⽤率受益于前期调整，改善空间更充分•结合市场波动灵活调控费⽤投⼊节奏，保障利润稳定性• 对⽐同业与经营差异 与友商销售差异解读 不同零售商短期表现差异受基数、品牌结构、阶段性策略影响•属正常业务节奏波动，⾮突发异常现象•滔博⾃⾝聚焦效率与利润，不单纯追求规模增⻓• 直营折扣趋势说明 当前直营折扣率同⽐持平，较此前持续加深趋势已改善•主要得益于低基数效应及有序的新旧货动销节奏•新品销售占⽐与售罄情况依市场动态灵活调控• 阿迪达斯相关表现 未提供具体销售数据，仅从产品端分享观察•三叶草系列、踢腿鞋趋势布局、服装更新节奏获积极反馈•adizero跑鞋在跑者群体中⼝碑回升•“先锋运动”本⼟化产品线表现良好，独⽴⻔店持续推进•