白银周报：多头情绪降温，白银高位回落

周度观点

• 白银走势：节前伦敦银刷新历史新高至83.971美元/盎司，最终收报71.577美元/盎司；沪银主力合约新高至19962元/千克，最终收报17074元/千克。假期期间因美国轰炸委内瑞拉的地缘政治紧张局势，新年第一天银价反弹。伦敦银和沪银周度跌幅分别为8.2%和6.8%，2025年累计涨幅分别为148%和129%。
• 美国经济：三季度GDP增长4.3%，主要由消费者支出和出口推动；消费者信心连续五个月下滑，追平2008年以来最长连跌记录；11月非农就业增加6.4万人，失业率升至4.6%，为2021年9月以来最高。
• 通胀：11月CPI同比上涨2.7%，低于预期的3.1%；核心CPI同比上涨2.6%，创2021年初以来最慢增速，低于预期，强化美联储降息预期。
• 利率：10年期美国国债收益率上行5个基点，美元指数小幅反弹。
• 供需：全球白银市场供需缺口预计超1亿盎司，连续第五年供应短缺。SLV持仓量周环比上涨0.33%至1.644万吨，LBMA库存降至历史低位约27000吨，但多为与ETF挂钩的实物，可流通库存偏紧。
• 价差：内外盘白银期货价差最高升至2059元，创历史新高；伦敦现货金银比收于60.33。
• 观点：节前银价快速上涨后因保证金提高大幅回调，地缘政治推动短期反弹。基本面显示供应增长乏力，需求端工业需求强劲（光伏、新能源汽车、AI数据中心），供需缺口持续，ETF持仓增加，可流通库存偏紧，支撑银价中长期走势。
• 策略：建议AG2604剩余多单中期持有。

期现市场

• 白银走势：周度伦敦银和沪银价格走势图显示快速上涨后回调，假期后短暂反弹。
• 美国经济：美国三季度GDP、消费者信心、就业数据图表。
• 通胀：美国11月CPI和核心CPI数据图表。
• 利率：10年期美国国债收益率和实际利率走势图。
• 基本面
  • 供需平衡表：全球白银供需数据。
  • 白银需求：工业需求（光伏、新能源汽车等）增长图表。
  • 白银库存：LBMA库存和SLV持仓量图表。
• 美元指数、汇率
  • 美元指数：走势图。
  • 人民币汇率：走势图。
• 白银内外盘价差
  • 价差：走势图。
  • 基差：走势图。
• 金银比价：走势图。