商品期货农产品板块
豆粕（M）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：国内豆粕市场呈现多空交织、区间震荡格局。核心矛盾在于高库存与成本支撑的博弈。供应端压力显著，国内油厂豆粕库存处于历史同期高位，对价格形成压制；需求端表现平淡，生猪存栏高位但饲料配方中豆粕添加比例下降，节前备货需求温和，企业按需采购。下方支撑存进口大豆成本高企及国内油厂压榨利润不佳，挺价意愿较强。市场结构近强远弱，近月合约受成本及现货偏紧预期支撑相对坚挺，远月合约承压于南美丰产带来的远期供应宽松预期。短期豆粕期价受高库存和弱需求压制上行乏力，维持区间震荡偏弱走势。
豆油（Y）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：豆油市场处于弱现实与潜在支撑的拉锯之中。南美丰产预期、美国生物燃料需求转弱及基金看空头寸构成下行压力；阿根廷供应端潜在变化及油厂挺价心态提供底部支撑。短期豆油价格受制于高库存和弱需求，反弹空间有限，但下方存在成本支撑，整体延续区间内震荡偏强走势。
棕榈油（P）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：近期马棕期价延续跌势，下跌受多重利空因素压制。核心压力来自疲软的需求，马棕出口环比下降与市场预期反差凸显出口竞争压力；供应压力持续，印尼1月毛棕榈油参考价格下调加剧产地竞争。整体来看，出口需求疲软、产地竞争激烈及相关市场支撑减弱，短期棕榈油期价反弹乏力，空间受限。
