银行数字人民币2.0时代启幕：政策红利与科技创新赋能银行板块高质量发展

数字人民币2.0时代启幕：政策红利与科技创新赋能银行板块高质量发展 增持（维持） 中国人民银行出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》（以下简称《行动方案》），明确数字 人民币将从数字现金时代迈入数字存款货币时代。 新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系于2026年1月1日正式启动实施。这一政策标志着数字人民币从现金型1.0版迈入存款货币型2.0版，核心变化是商业银行钱包内的数字人民币由央行负债转变为商业银行负债，数字人民币具备价值尺度、价值储藏和跨境支付三大核心职能，将为银行板块带来明确利好。 一、政策亮点：重构属性与机制，筑牢安全基础 《行动方案》的核心突破在于重构数字人民币的货币属性和运营机制。最显著的变化是实名数字人民币钱包余额将按存款利率定价自律约定计付利息，这意味着数字人民币从“电子零钱”转变为“数字存款”，用户持有实名数字人民币钱包可获得与银行存款同等的安全保障（纳入存款保险范畴）和利息收益。 联系方式 分析师朱广越执业证书编号：S0680525070002邮箱：zhuguangyue@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦—黄金波动下的机遇与挑战：银行贵金属业务有望成重要增长极》2025-10-272、《银行：本周聚焦—9月金融数据解读：M1提速释放积极信号，高股息策略防御属性凸显》2025-10-193、《银行：本周聚焦—银行股中期分红阵营扩大，国有大行分红超2000亿元》2025-10-12 政策同时明确两类监管要求：一是银行类运营机构的数字人民币纳入准备金制度框架，其开立的数字人民币钱包余额统一计入存款准备金交存基数；二是参与运营的非银行支付机构实施100%数字人民币保证金管理，该保证金与客户备付金监管标准一致，确保资金安全。 二、核心利好：三大维度驱动银行板块价值提升 其一，激活银行参与生态建设的内生动力。随着数字人民币生态的逐步完善，收益机制的优化成为提升参与效能的关键。此次政策明确商业银行钱包内数字人民币为“以账户为基础的商业银行负债”，且可计付利息，数字人民币存款将成为银行新增资金来源，银行可通过资产运用与货币派生形成稳定收入，这一机制优化将显著提升银行参与数字人民币生态建设的主动性。 其二，拓展银行综合业务发展空间。依托政策提出的“账户体系+币串+智能合约”数字化方案，银行可围绕计息钱包开发涉及支付、理财、信贷等多类型综合金融产品，在供应链金融、跨境支付、乡村振兴等场景深化渗透。不同类型银行各有优势侧重，有望实现百花齐放：国有大行可依托跨境支付领域的先发优势，进一步巩固国际竞争力，其他类型银行也可凭借自身资源灵活切入跨境结算领域；股份制银行在零售场景创新上具备优势，可通过特色产品提升用户活跃度；城商行、农商行则能凭借县域网点与本地资源，精准适配乡村振兴、本地文旅等下沉场景渗透，共同助力经济良性转型。 其三，推动银行资产质量与科技创新双提升。数字人民币的可追溯特性与准备金制度管理要求，或能助力银行实现定向资金投放与智能风控，在涉农补贴、小微企业融资等领域提升资金直达效率，降低违约风险。同时，数字人民币纳入存款保险，可进一步降低用户风险顾虑，促进银行加速拥抱金融科技，强化核心系统自主可控能力与前沿技术应用，实现业务升级。 三、发展方向：数字人民币催生金融科技新机遇 《行动方案》强调升级数字人民币智能合约生态服务平台、推动新兴技术应用，核心方向是引导银行加速金融科技转型：一方面需强化核心系统自主可控能力，布局大数据、隐私计算等前沿技术在客户画像、风险评估中的应用；另一方面要依托数字人民币基础设施建设，完善金融数据治理与融合应用能力。““政策驱动+技术赋能”将推动银行在数字化转型中形成差异化竞争优势，优质银行可凭借技术储备与场景资源进一步巩固领先地位，同时带动金融IT服务商的技术改造需求，形成“银行转型+科技赋能”的产业共振。 技术路线上，政策明确坚持“账户体系+币串+智能合约”的混合模式，既保留账户型管理的规范性与合规性优势，又通过币串技术实现资金流向可追溯，银行能够借助智能合约提升交易效率、降低运营成本。其中智能合约生态建设是重点方向，方案要求升级智能合约生态服务平台、构建开源生态体系，为金融科技发展开辟新路径，或将迎来金融创新与数字人民币深度融合的新趋势，为金融行业高质量发展注入新动能。 风险提示： 1）银行资产质量恶化风险；2）消费增长不及预期风险；3）出口超预期下滑风险。 内容目录 行业数据跟踪....................................................................................................................................................4风险提示...........................................................................................................................................................6 图表目录 图表1：各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率（亿元，%）...................................................................4图表2：银行票据转贴价格走势.......................................................................................................................4图表3：资金市场利率近期趋势.......................................................................................................................4图表4：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）.........................................................................................4图表5：股票日均成交金额和两融余额（截止2025/12/31）............................................................................5图表6：股权融资和债券融资规模（亿元，截止2025/12/31）.........................................................................5图表7：各类银行同业存单发行情况（截止2025/12/31）................................................................................5图表8：非货币基金发行情况（亿份，截止2025/12/31）................................................................................5图表9：股票型和混合型基金发行情况（亿份，截止2025/12/31）..................................................................5 行业数据跟踪 资料来源：普兰金融，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 风险提示 1、银行资产质量恶化风险；2、消费增长不及预期风险；3、出口超预期下滑风险。 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com