碳酸锂：基本面季节性走弱，远期需求向好逻辑强化

碳酸锂：基本面季节性走弱，远期需求向好逻辑强化

行情数据：
碳酸锂期货合约高位回调，2601合约收于12000元/吨（周环比下跌7800元/吨），2605合约收于121580元/吨（周环比下跌8940元/吨）；现货周环比上涨6600元/吨至118500元/吨。SMM期现基差（2601合约）上涨14400元/吨至-1500元/吨，富宝贸易商升贴水报价-1740元/吨（周环比走强290元/吨）。2601-2605合约价差-1580元/吨（环比走强1140元/吨）。

供需基本面：

• 政策： 2026年汽车以旧换新政策下发，报废旧车购买新能源车补贴12%（最高2万元），置换新能源车补贴8%（最高1.5万元）。
• 供给： 国内周度碳酸锂产量22420吨（环比增加259吨），原料端锂矿现货流通库存陆续到港，贸易商港口现货小幅累库。
• 需求： 正极材料厂商检修导致铁锂正极排产环比下降13.2%，三元正极环比下降1.3%；铁锂电芯环比下降4.8%，三元电芯环比下降9%。终端方面，12月1-28日新能源车零售119.2万辆（同比增长5%，环比增长1%），储能中标（不含集采）13.7GWh（同比增长76%，环比增长30%）。
• 库存： 碳酸锂库存109605吨（环比去库168吨），期货仓单新增注册2420手至20281手。

后市观点：
短期基本面走弱，淡季库存去化放缓，正极检修增加，供应端维持高位，价格上行空间受限。需求端以旧换新政策虽补贴力度减弱，但执行时间提前，市场悲观预期被证伪；储能需求从中标到年底抢装表现向好，远期需求预期对锂盐价格形成支撑。

单边观点：
高位震荡，上方空间下移，期货主力合约价格运行区间预计11.5-13.5万元/吨。跨期策略暂无推荐。套保建议上游高位择机套保锁定淡季利润。

风险点：
正极厂商检修力度不及预期。