玉米：震荡偏强

玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，元旦期间价格整体平稳。元旦期间东北玉米先落后涨，节前消息称拍卖临储小麦对市场有一定的不利影响，价格下跌，但假日期间北港到货量少。1月4日辽宁锦州玉米价格稳中略跌，主流集港价2260元/吨-2270元/吨，较昨日小跌10元/吨；二等，容重720，水分15%，汽运集港量20880吨，25%潮粮收购0.975-0.99元/斤。华北地区玉米价格整体延续前期稳定的局面，深加工企业价格区间内窄幅调整，主流价格维持稳定。基层农户售粮节奏依然不急预期，保持相对稳定，自然干粮较前期有所增加。销区市场玉米价格基本维持稳定。饲料企业采购较少，以执行节前订单为主，市场购销活动清淡。关注节后下游企业春节备货情况。 期货市场，12月31日当周盘面上涨。市场上货量较少，下游春节备货陆续开始，交易短期供需错配，盘面上行。主力合约（C2603）最高价2257元/吨，最低2217元/吨，收盘价2226元/吨（前一周收盘2222元/吨）。玉米淀粉主力2603合约12月31日收于2515元/吨。基差方面，玉米主力C2603合约12月31日基差64元/吨，前一周（12月26日）为48元/吨，基差走强。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米下跌。1月2日当周CBOT玉米期货下跌2.78%。市场在清淡交投中遭遇技术性卖压，但是出口需求仍提供一定支撑。周五美国农业部的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对向韩国出口了13.2万吨玉米。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至12月18日当周，2025/26年度美国玉米净出口销售量为220万吨，超过此前100万至200万吨的预期范围。本年度迄今美国玉米销售总量为4980万吨，远超去年同期的3800万吨。美国农业部全年出口预测为8130万吨，高于去年的7260万吨。目前来看美国农业部的出口目标略显乐观。 2）小麦拍卖开启，价格稳中偏弱。最低收购价小麦将于2026年1月7日开始挂拍，仅限面粉加工企业参与竞买，每周投放数量预计20万吨，主要以2017年以前和轻度不宜存的为主，部分省份有2019年和2020年小麦。其中，不宜存小麦的销售底价为2200元/吨；宜存小麦按生产年份销售底价（国标三等）分别为：2019年2330元/吨，2020年小麦2380元/吨。且需按水分杂质情况增扣量，限定消费端定向消化。 3）玉米淀粉关注下游需求。节前华北玉米淀粉主流维稳，实际签单议价成交，下游签单较为谨慎，关注原料及需求情况，预计元旦后春节备货逐步启动。东北地区玉米淀粉市场受元旦假期的影响，购销表现一般，原料玉米端价格维持偏强，关注节后下游拿货情况与原料玉米价格走势。 4）关注现货端表现为主，年前价格回调空间有限。近期市场拍卖传言较多，小麦拍卖落地，对玉米市场影响有限。另有传闻的240万吨东北调节性储备玉米即将于2026年1月9日投放市场，涉及黑龙江和吉林，关注落地情况。当前来看，年前备货拉开序幕，中游贸易和下游需求主体均有建库需求，年前农户有一定售粮需求，但整体传导至卖压方面预计较小，价格回调幅度或有限。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。