方正证券机器人产业进展

核心观点与关键数据

海外T链进展

• V3研发与发布：特斯拉第三代人形机器人V3研发顺利，计划2026年第一季度展示，预计2025年2月至3月发布，最快可能1月底推出。
• 供应链交流与测试：核心供应商（40、新建、荣泰、恒立等）元旦前后赴北美对接，涉及份额分配、合同敲定，已交付约100台零部件用于样机测试，预计1月中下旬释放更大批量订单。
• 未来迭代与技术：关注V3.5/V4版本升级方向，可能引入磁通电机、轻量化材料（PICK镁合金）、氮化镓驱动等，国产替代机会存在于传感器、电子皮肤等领域。

国产机器人产业发展

• 本体厂商路径：聚焦特定场景（导览、娱乐、工业示范）实现快速商业化，类人型机器人已实现简单分拣、搬运等功能，单台成本控制在十万元。
• 订单与交付：优必选全年订单超14亿，宇树约12亿，2025年国内交付量预计达数万至十万台。
• 政策与产业化：四部门推动智能机器人规模化应用（焊接、喷涂等），加速类人型机器人工业落地。
• 上市进展：宇树预计2025上半年上市，云深处、粤江已申报A股，上市将重塑行业估值。

投资策略与标的建议

• T链重点标的：推荐确定性能获得V3定点的企业，如浙江荣泰（小磁钢、小模组等定点）、恒力液压（大磁钢优势）、思灵（捷波环节供应商）、拓普集团（手部产品对接）、恒博立新（PICK材料供应）。
• 国产链布局方向：优先关注本体厂商（中坚科技、新时达、松林等）及核心供应链（如宇树对应美湖、乐趣对应东方精工、智源对应宁波华强，每家选取1-2家关键供应商）。