一周复盘及观点
- 本周走势复盘：国债期货大幅下跌。周一因担忧明年供给放量，长端品种下跌，短端相对稳定；周二债市成交清淡，超长品种期现走强，曲线中端表现较弱；周三12月制造业PMI超预期回升，国债期货快速下跌，午后部分收复跌幅。截至12月31日，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别变动-0.100、-0.300、-0.455和-1.470元。
- 下周观点：费率新规落地，但债市利空未出尽。基金费率新规未超预期，市场短暂回暖，但基本面改善、股市长牛预期等因素持续压制债市。12月制造业PMI超预期回升，经济改善预期增强，债市调整压力难缓解。股市上涨对债市压力难言解除。预计债市快速上涨后仍将走弱。
利率债周度观察
- 一级市场：本周共发行利率债9只，净融资额-325.51亿元；地方政府债发行9只，净融资额174.49亿元；同业存单发行79只，净融资额-1542.70亿元。
- 二级市场：国债收益率分化，2年、5年、10年和30年期国债到期收益率分别变动+3.20、+4.51、+1.29和+5.20个bp。10Y-1Y利差收窄4.22bp至51.19bp，10Y-5Y利差收窄3.22bp至21.85bp，30Y-10Y利差走阔3.91bp至42.42bp。国开债收益率1年、5年和10年期分别变动-0.91、+3.50和+3.22个bp。
国债期货
- 价格及成交、持仓：两年、5年、10年和30年期国债期货主力合约结算价分别变动-0.100、-0.300、-0.455和-1.470元。成交量分别变动+8983、+14284、+21370和+4121手，持仓量分别变动-2437、-2635、-11554和+110手。
- 基差、IRR：TL基差大幅波动。建议关注待国债期货上涨后布局空头套保策略，TF2603合约IRR相对较高，可适度关注正套策略。
- 跨期、跨品种价差：2年、5年、10年和30年期国债期货2603-2606合约跨期价差分别变动+0.000、-0.015、+0.025和+0.010元。
资金面周度观察
- 资金利率：R007、DR007、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周分别变动+62.95、+45.84、+6.90和+50.80bp。
- 回购交易：银行间质押式回购日均成交量为6.04万亿元，比上周少2.44万亿元，隔夜占比为62.83%，低于前一周水平。
海外周度观察
- 美元指数小幅走强至98.4594，10Y美债收益率上行5BP至4.19%，中美10Y国债利差倒挂232.9BP。
通胀高频数据周度观察
- 工业品价格涨跌互现，南华工业品指数、金属和能化指数分别变动-9.20、+31.67和-11.70个点。农产品价格涨跌互现，猪肉、28种重点蔬菜和7种重点水果价格分别变动+0.16、-0.17和-0.03元/公斤。
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