重新审视公共资本需求：基于效率和拥堵效应的增长最大化投资分析

本文使用包含公共投资效率、人力资本水平和拥堵效应的结构性框架，估计了各国公共资本和投资的规模。研究发现，公共资本产出弹性约为0.20，这意味着各国投资略低于其增长最大化水平。对于完整样本和同质化的公共资本弹性，观察到的投资与产出比平均为4.6%，显著低于增长最大化水平5.4%。当使用更高的公共资本产出弹性时，总投资缺口变得更加显著。总体结果表明了相当大的异质性：发达和新兴经济体的公共投资平均低于增长最大化水平的1.5%至1.8%，而低收入国家的差距要大得多，达到国内生产总值（GDP）的3.2%。提高公共支出效率可以使各国在不影响财政可持续性的情况下增加投资。分析还发现，拥有大量资源收入、收入和支出波动较大、财政治理较弱和制度质量较低的国家更有可能存在过度投资水平。这些结果为评估公共投资差距提供了基准，并强调了支出效率、高质量的财政治理和强大的公共制度在实现最佳公共投资水平方面的重要性。

本文首先回顾了关于公共资本生产力和最优性的实证和理论文献，重点关注生产函数的设定、人力资本的作用、投资效率和拥堵效应。其次，本文提出了实证策略，采用扩展的生产函数方法，并使用面板固定效应模型估计公共和私人资本的生产力。第三，本文描述了数据来源并报告了估计结果，发现公共资本产出弹性在各国之间存在异质性。第四，本文在 calibrated endogenous growth model 中推导出最大化长期增长的最优公共投资比率，并将这些最优基准与观察到的数据进行比较，以评估公共投资缺口。最后，本文根据国家收入组和国家水平分析了公共投资缺口，并讨论了研究结果的政策含义。