冬虫夏草行业面临野生资源枯竭和生态保护压力,人工培育成为产业重塑的关键。冬虫夏草主产于青藏高原,具有补肾益肺、止血化痰的功效,主要分布在青海、西藏、四川、云南,2023年全国采收量约85吨,较2019年下降23%。行业规模约400亿元,需求端呈现多元化趋势,但整体持平或微增。
野生冬虫夏草供应端面临资源禀赋与政策管控双重约束,产量趋降。价格方面,2013年最高点后回调,2025年11月200条规格均价约19万元/公斤。人工培育技术经过多年研发,已实现平原地区生态繁育,掌握完整生命周期和真菌侵染关键技术,头部企业通过自建电厂和精准调控环境,实现规模化稳定生产。
规模化人工培育将重塑冬虫夏草行业:人工培育成本显著低于野生,可低价竞争;同时具备溢价空间,如鲜虫草等高端产品。投资建议重点关注积极进军冬虫夏草工业化人工培育的上市公司,如众兴菌业、中兴君业、雪容生物等,这些企业已进行大量投资并取得初步成效,有望开辟新的增长极。