股指期货早报：大盘十连阳，2025年最后交易日

2025年12月31日 股指期货早报2025.12.31 报告摘要： 创元研究 海外方面，美10月SPCS20座大城市未季调房价指数年率录得1.3%，高于预期1.2%但低于前值1.36%；美12月芝加哥PMI录得43.5，高于预期39.8和前值36.3。数据指向美房地产韧性但制造业处于疲弱。另外根据美联储公布的最新会议纪要显示，12月FOMC虽然美联储最终降息，但官员内部分歧严重，部分支持降息的官员表示降息是权衡利弊的结果，本来他们也可能支持维持利率不变，一些官员也表示其支持利率不变。对于大多数官员来说，如果通胀回落，进一步降息则合适。而从隔夜市场表现来看，则延续圣诞节后资金抽离的状况，三大美股回落，黄金震荡小幅收涨，美债短端上行长端回落，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率升值。因到年底隔夜外围未出现什么新的叙事逻辑。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周二大盘低开震荡收平，深成指上涨0.49%，创业板指上涨0.63%，市场延续震荡分化走势。大盘连续十连阳，看似很稳但内在波涛汹涌，个股跌幅榜则是大跌氛围。近期领涨主线商业航天开始分化，机器人概念和AI应用则相对强势。板块上看，石油石化、汽车、有色、机械设备、家用电器涨幅居前，商贸零售、房地产、公共事业、社会服务跌幅居前。全市场1837只个股上涨，3473只个股下跌。消息上看，工信部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，到2027年，整车标杆企业智能制造能力成熟度等级提升一档，零部件企业数字化水平显著提升。 整体上看，隔夜外盘未受到消息太多影响，但波动率聚集意味年后市场波动可能放大。国内A股能看到最近三个交易日滞涨明显，指数稳而情绪一般，稳指数明显。今天是今年最后一个交易日，如果为了今年整年的走势且兼顾情绪，可能拉中阳，否则则容易出现短期高点，再滞涨则可等回落后再找好机会，对于中期春季行情依旧看好。 一、重要资讯 1．美联储会议纪要：官员分歧严重，多数人认为利率可随通胀下降而下降。 2.欧洲央行：外汇储备减少6亿欧元，至3294亿欧元。 3.据CNBC援引消息人士报道，软银已全额完成对OpenAI的400亿美元出资承诺。 4.也门局势——①也门总统领导委员会主席宣布全国进入紧急状态，遭南方过渡委员会（STC）领导人在内的总统领导委员会成员的反对。 ②沙特主导的联军对也门穆卡拉港实施空袭，称来自阿联酋的载有武器的船只在未取许可的情况下入港，指责阿联酋此举是为了支持STC，阿联酋否认该指控。 ③沙特方面要求阿联酋军事力量撤出也门，后者决定撤出反恐小组的剩余人员。 ④上述势力均属于反也门胡塞武装的联盟，也门总统领导委员会代表也门政府、STC以及多个武装势力。 ⑤STC寻求在也门南部地区实现自决和独立，其与也门政府屡次发生冲突，联盟松散脆弱。 5.“国补”继续：2026年优化实施“两新”政策方案发布。 6.商务部等8部门印发《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》。 7.2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。 8.《中华人民共和国增值税法实施条例》公布，自2026年1月1日起施行。 9.中央农村工作会议：全面开展第二轮土地承包到期后再延长三十年整省试点。 10.工信部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，提出到2027年，整车标杆企业智能制造能力成熟度等级提升一档。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。