摩托车行业2026年度投资策略：2025自主增势强劲，2026高端出海突围

2025自主增势强劲2026高端出海突围 glmszqdatemark2026年01月04日 推荐 维持评级 回顾2025年：中大排增势强劲自主摩企高端+出海齐驱。总量端，中大排摩托车（＞250cc，不含250cc，下同）C端休闲娱乐属性持续加强驱动渗透率向上，2025M1-10内销37.4万辆，同比+6.2%，渗透率为11.1%，历史新高；中大排摩托车出口44.9万辆，同比+59.1%，显著提速。结构端，排量结构持续升级，450cc车型增幅显著，占比提升并稳定至34%左右，800cc车型出口实现从0到1，引领自主摩企品牌向上。格局端，内销集中度逐步提升，CR3占比近6成，春风动力增势迅猛；出口春风+隆鑫头部摩企份额稳固，竞争呈现多元化趋势。 展望2026年总量：内外销增速分化自主摩企出海破局提速。内销：对标海外，我国中大排摩托车渗透率/人均保有量数据与发达国家均存在数倍差距。预计2025/2026年中大排内销渗透率分别增长至10.5%/12.0%，对应内销销量分别为43.2/47.7万辆，分别同比+8.8%/+10.5%；出口：海外中大排摩托车市场空间超500万辆，自主摩企积极布局海外市场，产品、渠道、影响力持续升级，预计出口维持高景气度。预计2025/2026海外中大排摩托车空间为581/599万辆，分别同比+4.0%/+3.0%；预计2025/2026年中大排出口海外市场份额分别增长至9.3%/12.0%，对应出口销量分别为54.0/71.8万辆，同比+58.4%/33.0%。 分析师崔琰执业证书：S0590525110023邮箱：cuiyan@glms.com.cn 分析师姜煦洲执业证书：S0590525110026邮箱：jiangxuzhou@glms.com.cn 展望2026年结构：自主摩企高端化提速排量结构持续升级。内销：头部自主摩企发力高端化突破，2025年春风动力、钱江摩托分别推出多款500cc+以上多缸机、大排量车型，预计2026年排量升级成为全年主旋律。随着自主摩企发力高端化及用户需求持续迭代升级，预计2025/2026国内500cc-800cc摩托车将持续提升，2025/2026占比将达到22%/25%。出口：中大排出口结构趋于稳定，预计2025/2026年500cc-800cc排量段占比分别提升至17.4%/19.5%。 展望2026年格局：头部份额稳固中长期格局集中。2023、2024、2025M1-10中大排行业内销CR3分别45.1%、56.6%、53.6%，集中度维持较高水平。参考海外成熟市场，2022年美/日摩托车行业CR3分别超过60%/90%，我们认为中大排行业格局仍有提升空间。近年来消费者愈发成熟化，对产品品控等内在关注更加重视，以春风、隆鑫、钱江为代表的自主龙头摩企，有望凭借对国内消费者喜好更敏锐的洞察力、对产品属性更深刻的理解、较外资品牌更优的产品力和性价比优势，持续抢占市场份额，预期中长期格局呈现集中趋势。 相关研究 1．汽车和汽车零部件行业周报20251214：银河通用筹备赴港上市关注人形机器人板块-2025/12/142．汽车和汽车零部件行业周报20251207：特朗普政府政策焦点转向机器人关注T链主线-2025/12/073．新势力系列点评二十五：11月新能源渗透率提速新势力销量向上-2025/12/034．汽车和汽车零部件行业周报20251130：长安汽车投资设立机器人公司关注机器人板块-2025/11/305．汽车和汽车零部件行业周报20251124：小米25Q3汽车业务首次盈利关注汽车政策延续情况-2025/11/24 投资建议：展望2026年，中大排内外销预计维持较高景气度，预计内/外销分别为47.7/71.8万辆，同比+10.5%/33.0%；排量结构升级也将成为全年主旋律，预计500-800cc大排量车型占内/外销比例将分别提升至25%/20%。展望未来，自主摩企聚焦中大排产品平台、热门产品模型复利、区域突破策略与品牌文化叙事，逐步从“制造导出”转向“体系输出”，有望走出一条可持续的全球化升级路径，推荐【春风动力】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】。 风险提示：摩托车需求不及预期、摩托车行业竞争加剧、海外关税政策变动、海运费上涨风险、摩企产品销量不及预期等。重点公司盈利预测、估值与评级 投资聚焦 研究背景 本报告聚焦于2026年度中大排摩托车行业（＞250cc，不含250cc），系统回顾了2025年内销与出口市场的发展轨迹，并展望未来行业结构、竞争格局与高端化、国际化进程。过去五年，中大排量休闲娱乐摩托车C端休闲娱乐属性持续加强，驱动内销与渗透率向上；同时，随着自主摩企技术实力的加速追赶及大排量产品高端化布局，国摩出海已成为自主摩企未来发展的重要引擎；复盘并展望自主摩企崛起的过程，是理解摩企全球化路径的一个重要切口。 区别于市场的观点/方法 1）关于行业空间：市场普遍认为摩托车市场分散，中大排容量难以测算。我们对全球重点区域进行了详细测算，厘清各细分市场的潜在中大排空间。结论是，海外中大排摩托车市场空间巨大，尤其看好欧洲、拉美地区自主龙头摩企的增长潜力； 2）关于销量增速及结构研判：市场通常认为区域差异大，自主摩企数据难追踪。我们在中国摩托车商会数据基础上，结合工信部公告，需求侧用渗透率和人均保有量，供给端以头部摩企推新品节奏为依据，判断2026年中大排市场销量增速及结构变化趋势； 3）关于自主摩企竞争力：传统观点认为自主摩企凭低价只能抢占中低端市场。我们认为以春风动力、隆鑫通用、钱江摩托为代表的龙头，通过多年竞争，大幅提升了产品力和车型矩阵。除价格外，自主摩企在制造品控、品牌力方面也显著进步，推出DS900、800MT等高端中大排车型，展现了强劲综合竞争力。 近期催化 自主摩企正站在转型与突围的关键节点。海外成熟摩企的经验显示，真正有穿透力的品牌，必须同时具备技术积累、产品运营、市场节奏与文化驾驭力。当前，以春风动力、隆鑫通用、钱江摩托为代表的自主龙头摩企在国内经历多年的充分竞争，车型产品力和车型矩阵得到的大幅度的提升与丰富，较海外竞对在产品力、性价比优势突出，2026年起随着全新渠道的开拓、更多车型的导入、自主品牌的升级，自主摩企有望凭借极高性价比优势实现全球份额的快速扩张。 结论与建议 综合来看，全球中大排市场空间广阔，竞争相对温和，结构升级趋势显著。对标本田，以春风动力、隆鑫通用、钱江摩托为代表的自主龙头摩企在产品力、性价比方面优势突出，后续品牌力建设及全球化战略是突围关键，在摩企全球化浪潮中有望实现份额的快速扩张，驱动新一轮成长，推荐【春风动力】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】。 目录 1引言........................................................................................................................................................................42回顾2025：中大排增势强劲自主摩企发展提速......................................................................................................52.1行业内销：中大排稳健增长渗透率再创新高..............................................................................................................................52.2行业出口：中大排出海提速自主摩企百花齐放.......................................................................................................................112.3小结....................................................................................................................................................................................................183展望2026：高端与出海齐驱自主摩企加速破局...................................................................................................203.1行业内销：销量与结构共振向上自主摩企主导格局...............................................................................................................203.2行业出口：仍处发展初期欧美区域带动销量高增...................................................................................................................233.3小结....................................................................................................................................................................................................254投资建议..............................................................................................................................................................274.1行业投资建议....................................................................................................................................................................................274.2重点公司............................................................................................................................................................................................315风险提示..............................................................................................................................................................34插图目录.........................................................................