事件概述与行业表现
2025年9月，250cc（不含）以上摩托车销量8.7万辆，同比+13.1%，环比+2.5%；1-9月累计销量76.1万辆，同比+32.9%。其中，125cc（不含）以上销量75.1万辆，同比+5.5%，环比+12.2%；250cc（不含）以上销量8.7万辆，同比+13.1%，环比+2.5%。出口表现强劲，250cc+摩托车9月出口5.3万辆，同比+39.0%，环比+13.6%，1-9月累计出口41.2万辆，同比+65.4%。内销相对平淡，9月销量3.3万辆，同比-12.7%，环比-11.2%，1-9月累计销量35.0万辆，同比+8.0%。
结构分析：自主高端化提速
500cc+排量车型增长强劲，其中：
- 250cc<排量≤400cc：9月销量5.3万辆，同比+3.8%，环比+11.9%；1-9月累计销量40.9万辆，同比+31.2%。
- 400cc<排量≤500cc：9月销量1.6万辆，同比-24.1%，环比-8.8%；1-9月累计销量18.6万辆，同比-1.9%。
- 500cc<排量≤800cc：9月销量1.7万辆，同比+351.5%，环比-12.4%；1-9月累计销量14.8万辆，同比+143.7%。
- 排量＞800cc：9月销量0.2万辆，同比+7.4%，环比+32.6%；1-9月累计销量1.8万辆，同比+68.3%。
市场格局：头部企业份额稳固
9月250cc+销量前三名分别为春风动力、钱江摩托、隆鑫通用，CR3市占率44.2%；1-9月CR3累计市占率47.8%，较2024年下降3.0pcts：
- 春风动力：1-9月累计市占率20.3%，较2024年+0.5pcts。
- 钱江摩托：1-9月累计市占率13.3%，较2024年-3.5pcts。
- 隆鑫通用：1-9月累计市占率14.2%，较2024年持平。
春风动力：极核销量大幅增长
9月两轮总销量4.9万辆，同比+41.5%，环比-3.2%，其中极核电摩销量3.2万辆，同比+41.5%，环比-3.2%。1-9月两轮车累计销量42.3万辆，同比+86.4%。中大排摩托车9月销量1.3万辆，同比-3.2%，环比-9.9%；1-9月累计销量15.5万辆，同比+36.2%。出口表现强劲，9月销量1.0万辆，同比+49.3%，环比-4.7%；1-9月累计出口10.5万辆，同比+18.2%。公司计划推出450cc和650cc级别新车型，并加速两轮海外市场拓展。
钱江摩托：产品定义能力提升
9月销量3.8万辆，同比-20.9%，环比+13.5%。1-9月累计销量30.5万辆，同比-13.2%。中大排摩托车9月销量1.3万辆，同比+84.8%，环比+50.1%；1-9月累计销量10.1万辆，同比-4.2%。公司推出全新车型矩阵，旗舰街车追921、闪600 V4陆续上市。出口9月销量2.1万辆，同比-15.7%，环比-9.0%；1-9月累计出口15.6万辆，同比-12.7%。
隆鑫通用：深耕出口业务
9月摩托车（含三轮）销量13.0万辆，同比-22.7%，环比+11.1%。1-9月累计销量128.2万辆，同比-3.6%。中大排摩托车9月销量1.2万辆，同比+30.3%，环比-15.7%；1-9月累计销量10.8万辆，同比+30.3%。800cc+车型（DS900）保持强势，9月销量1,028辆。出口9月销量11.2万辆，同比-25.0%，环比+14.7%；1-9月累计出口109.8万辆，同比-4.7%。无极品牌覆盖高端市场，推出多款爆品，渠道建设显著。
投资建议
持续推荐中大排摩托车赛道，推荐【春风动力】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】。核心驱动力包括头部车企新车型、新品牌投放加速，以及摩托车文化逐步形成。
风险提示
中大排摩托车需求下滑；禁、限摩政策收紧；市场竞争加剧。
