拟收购北美连锁餐饮品牌，开拓海外市场

拟收购北美连锁餐饮品牌，开拓海外市场 九毛九（9922.HK） 2025-12-31星期三 【事件】 公司拟以4300万美元将其拥有10%股份的、在北美市场运营的一家中式餐饮连锁品牌「Big Way Hot Pot」的持股比例提高到49%，以实现中式餐饮在海外市场的本土化布局和扩张。 【点评观点】 相关报告 ➢「Big Way Hot Pot」为自助连锁火锅，经调整EV/EBIT为32.8倍 九毛九(9922.HK)更新报告-20250415九毛九(9922.HK)更新报告-20250825九毛九(9922.HK)即时点评-20251211 「Big Way Hot Pot」公司为一家北美连锁餐厅，以「Big Way Hot Pot」品牌经营，提供自助式火锅用餐体验，主打各式优质肉类、海鲜、新鲜蔬菜及多种调味料，所有食材均以美味汤底单独烹煮，目前于大温哥华、多伦多及加利福尼亚共经营21间餐厅。 公司对「Big Way Hot Pot」品牌的估值为32.8倍的过去12个月经调整EV/EBIT。该品牌于2023/2024年净利润分别为210.13/983.89千美元。该品牌的盈利规模尚小，当前估值偏高。 ➢整合海外市场资源，形成协同效应 自2021年起，公司以「太二」品牌先后进入东南亚和北美市场，探索海外市场的中式餐饮发展机会。品牌已成功将自助式火锅这一中式餐饮品类本地化，并有效吸引以非华人消费者为主的广泛客群，在北美市场建立了清晰的品牌定位及稳定的顾客基础。公司收购该品牌将有助于弥补「太二」品牌以华人为主的消费客群的不足。 「Big Way Hot Pot」品牌目前已在北美市场展现出良好的增长动能及扩张潜力，处于快速发展阶段，公司将利用在连锁餐饮行业的丰富经验，有效介入该品牌的运营和管理，对其进一步发展提供支持。未来随着品牌规模化，盈利能力将逐步提升。 ➢投资建议 研究部 姓名：李芳芳SFC：BJO038电话：0755-82846267Email：liff@gyzq.com.hk 根据我们的跟踪，公司国内「太二」品牌在调改过程中已有边际改善的趋势，但同时需关注新门店的稳态模型。本次海外「Big Way Hot Pot」品牌的收购，为公司带来新的增长预期，我们将持续关注该品牌的未来表现。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：(852) 3769 6888传真：(852) 3769 6999服务热线：400-888-1313公司网址：http://www.gyzq.com.hk