华润微机构调研纪要

华润微电子四季度订单饱满，3条6吋产线、2条8吋产线及重庆12吋产线均满载运行，业绩增量主要来自重庆12吋产能爬坡与产品结构优化。公司两条12吋产线进展顺利，重庆12吋计划明年追加投资扩大产能，深圳12吋预计2026-2027年达4万片规划产能。深圳12吋产线聚焦90nm、55nm、40nm三大节点，以BCD、HV、RF、Flash等技术平台支持高端PMIC、显示驱动芯片等核心产品，已实现多个大客户项目突破。高端掩模项目支持90nm及以下工艺，55nm产能利用率高，营收同比增长近40%，未来将拓展至40nm以把握汽车电子、AI等市场机遇。传感器领域持续深化MEMS、光电等方向，并加大MEMS、射频雷达等新兴领域投资布局。功率器件价格于今年10月上调，行业头部企业产能高位，市场逐步企稳向好。第三代半导体业务高速增长，碳化硅产品批量供货，氮化镓产品布局6吋D-MODE与8吋E-MODE平台，未来在数据中心、汽车电子等领域渗透加速。公司数据中心产品覆盖全球头部厂商，AI产业发展将带动新一轮半导体增长周期。