抖音漫剧日消耗破2000万，女频剧数量持续突破

2025年12月31日 证券研究报告/行业点评报告 传媒 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯执业证书编号：S0740515080001Email：kangyw@zts.com.cn 报告摘要 上市公司数130行业总市值(亿元)17,164.94行业流通市值(亿元)15,901.14 全网漫剧消耗规模持续突破，不断向真人短剧水平逼近。12月24日，抖音漫剧日消耗突破2000万元；11月22日，快手日消耗已突破500万元；据新腕儿估算，抖音、快手、百度三大主力平台日均消耗已经达到3000万元左右的水平，正向真人短剧市场消耗规模趋近。 我们认为，漫剧内容类型空间广阔，表现力丰富，随着仿真人AI剧等精品内容供给的不断凸显，其相较于真人短剧的差异化优势逐渐显现，其全网消耗规模有望追赶甚至超过真人短剧水平。在这一增长过程中，持续存在较大投资空间。 百度上线漫剧App，网易上线快手原生端，大平台竞争将在2026年接续上演。百度独立漫剧App柚漫剧已于12月26日上线安卓平台，尚未上线iOSApp Store。应用内有漫剧和小说两个频道。网易羚羊12月23日宣布上线快手原生端漫剧小程序，通过公域+私域流量引流，支持多付费变现方式；其25日发布版权合作政策，单部剧投流预算5000元起，上不封顶，逆水寒、永劫漫剧报名即享额外20%投流分成。此外，不同平台竞争愈发激烈：漫剧生产机构方面，阅文、番茄等平台开放的IP库被迅速瓜分，人才抢占激烈；流量平台方面，抖音向一些头部玩家开放审核和投流的优先权限，快手持续进行现金与流量补贴。我们认为，漫剧赛道保持增长，内容、制作、终端等不同优势平台仍有较多竞争机会， 相关报告 1、《【中泰传媒】AI漫剧：供需双轮为漫剧2026年的发展提供动力。 1、《【中泰传媒】AI漫剧：供需双轮驱动，产业爆发在即》2025-10-26 2、《【中泰传媒】AI漫剧迎政策红利期，高品质内容及技术平台有望受益》2025-11-253、《【中泰传媒】阿里字节发布新视频模型，AI漫剧迎来年末小爆发》2025-12-174、《【中泰传媒】荣信文化：收入利润改善明显，IP+AI生态成果丰硕》2025-10-275、【中泰传媒】荣信文化深度报告：少儿内容龙头，看好IP+AI赋能添翼2025-06-15 驱动，产业爆发在即》2025-10-262、《【中泰传媒】荣信文化：收入利润改善明显，IP+AI生态成果丰硕》女频布局加速，12月剧目数量实现新突破。根据DataEye新数据，12月（截至27日）女性向漫剧新增数量达到243部，首次突破200部，环比增速为183%，8-12月复合环比增速达66%。这一增长符合行业对女频内容趋势判断，但仍未出现爆款。分析指出，女性受众对二次元内容审美要求保持较高水平，以沙雕漫和2D动态漫为主的漫剧作品仍面临着替代性强、形态单一、缺乏强IP效应等增长限制。 我们认为，女频受众对二次元内容的剧本质量、画风特性要求较高，且女性受众IP 2025-10-273、【中泰传媒】荣信文化深度报告：忠诚度高，高热度二次元IP和真人IP往往带动更高的内容消费意愿。AI漫剧生产应用的不断升级和内容机构的IP创意能力正随着激烈的竞争不断优化，女频内容会随着行业内容质量的提升迎来更大的增长空间。 少儿内容龙头，看好IP+AI赋能添翼2025-06-15重点推荐：具有漫画IP储备及漫剧公司战略合作的【荣信文化】，以及短剧龙头且积极布局漫剧业务的【中文在线】。建议持续关注：漫画、网文等IP源头公司：【欢瑞世纪、掌阅科技、阅文集团、中信 出版】等；漫剧出海推广卖铲人：【易点天下】等；AI技术和平台优势公司：【快手-W、哔哩哔哩-W、昆仑万维、华智数媒、捷成股份】等。 风险提示：模型使用成本上升风险；行业竞争加剧风险；内容供给增速放缓风险；内容与技术监管政策收紧风险；第三方数据失真风险。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。