2026年度报告：潮涌南美，静待东方——全球大豆丰产下困局待解

豆类 潮涌南美，静待东方——全球大豆丰产下困局待解 豆类 摘要 ◼2025年全球市场供应宽松与贸易重构。供应端巴西产量连创纪录，成为全球供应主导者；美国产量虽高，但面临出口困境；阿根廷产量恢复。需求端中国需求转向，采购重心系统性、大规模地从美国转向更具价格优势的巴西，重塑全球贸易流。美国对华出口断崖式下跌。市场从政策预期驱动逐步转向全球高供应、弱需求的现实主导。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com报告日期：2025年12月17日 ◼2025年中国市场弱现实压力凸显。供应极度宽松，大豆进口量维持高位，港口库存创历史峰值，油厂豆粕库存高企。需求疲软，下游养殖业持续亏损，饲料企业采购谨慎，豆粕减量替代政策深化，导致豆粕需求增长乏力。国内豆类价格受制于庞大的现货压力，呈现外强内弱格局。豆粕基差长期偏弱，难以重现往年强势。 ◼2026年全球大豆市场处于南美供应主导、中国需求转向、美国寻求内需突破、政策博弈高度敏感的新阶段。大豆价格将受全球供应宽松的宏观基调压制，但南美天气风险、中美贸易政策、各国生物能源政策将成为关键的波动来源和结构性影响因素。 作者声明 ◼2026年豆类市场难以出现趋势性行情。美豆预计在美国内需支撑与全球供应宽松、出口疲软压制之间宽幅震荡。国内豆类受制于自身高库存和弱需求，表现将弱于外盘，基差持续承压。交易逻辑需从单纯的宏观叙事转向对产业链微观行为、政策细节和结构性变化的深度跟踪。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼核心风险与驱动因素：天气风险、政策博弈、需求复苏、库存消化 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................61.1美豆处于政策博弈与供需宽松下的震荡之年...................................61.2国内豆类供应充裕需求疲软.................................................71.3全年核心矛盾总结.......................................................102全球大豆供应宽松与结构性重塑................................................102.1全球大豆供应南美主导中国需求转向重塑全球大豆贸易流.....................102.2美国大豆内需旺盛与出口困境严重分化.....................................112.3巴西大豆产量潜力释放出口面临挑战.....................................132.4阿根廷大豆压榨主导库存持续累积.......................................153国内大豆市场进入修复与调整中美关系是最大变数..............................173.1国内进口大豆维持上亿规模增速有所放缓..................................173.2国产大豆产量稳中有增政策补贴托底效果依然显著...........................203.3国内大豆压榨量跟随需求缓慢恢复..........................................203.4国内大豆港口库存从峰值回落绝对量仍处于高位............................213.5豆粕需求总量见顶结构优化持续..........................................223.6生猪进入筑底与产能出清关键阶段供应宽松主导政策托底干预................244影响市场的关键驱动因素及核心风险...........................................295总结.......................................................................30 图表目录 图1 CBOT大豆期价日K线走势图（单位：美分/蒲式耳）..................................7图2 CBOT豆粕期价日K线走势图（单位：美元/短吨）....................................7图3 DCE豆一期价日K线走势图（单位：元/吨）.........................................8图4 DCE豆粕期价日K线走势图（单位：元/吨）.........................................8图5 DCE豆粕期价日K线走势图（单位：元/吨）.........................................8图6进口大豆港口分销价格（单位：元/吨）.............................................8图7国产大豆现货价格走势（单位：元/吨）.............................................8图8豆粕张家港现货价格走势（单位：元/吨）...........................................9图9豆二基差（单位：元/吨）.........................................................9图10豆一基差（单位：元/吨）........................................................9图11豆粕基差（单位：元/吨）........................................................9图12全球油料产量（单位：千吨）....................................................11图13全球油料期末库存（单位：元/吨）...............................................11图14全球大豆期末库存和库消比（单位：千吨）........................................11图15美豆期末库存和库消比（单位：千吨）............................................13图16美豆出口装船量（单位：万吨）..................................................13图17巴西期末库存和库消比（单位：千吨）............................................15图18巴西大豆对华发船量（单位：万吨）..............................................15图19阿根廷期末库存和库消比（单位：千吨）..........................................17图20阿根廷大豆销量（单位：万吨）..................................................17图21阿根廷大豆销量累计（单位：万吨）..............................................17图22进口大豆到港量（单位：万吨）..................................................22图23大豆港口库存（单位：万吨）....................................................22图24油厂大豆压榨量（单位：万吨）..................................................23图25油厂盘面压榨利润（单位：元/吨）...............................................23图26油厂豆粕提货量（单位：吨）....................................................24图27豆粕表观消费量（单位：万吨）..................................................24 图28饲料企业库存（单位：天）......................................................24图29生猪存栏量（单位：万头）......................................................26图30 140公斤以上存栏占比（单位：%）...............................................26图31生猪出栏量（单位：公斤）......................................................26图32生猪出栏体重（单位：元）......................................................26图33农业部能繁母猪存栏量（单位：万头）.............................错误!未定义书签。图34能繁母猪存栏量（单位：万头）..................................................26图35能繁母猪中小散存栏量（单位：万头）............................................27图36能繁母猪规模场存栏量（单位：万头）............................................27图37能繁母猪淘汰量（单位：万头）..................................................27图38二元能繁母猪存栏占比（单位：%）...............................................27图39生猪日屠宰量（单位：头）......................................................27图40屠宰企业开工率................................................................27图41宰后均重（单位：千克）........................................................28图42屠宰冻品库容率（单位：%）.....................................................28图43屠企鲜销量（单位：头）........................................................28图44屠宰鲜销率（单位：%）.........................................................28图45屠企利润（单位：元/头）...............................