2026年度报告：潮涌南美，静待东方——全球大豆丰产下困局待解

2025年全球大豆市场回顾

2025年全球大豆市场核心矛盾从“政策预期驱动”转向“弱现实主导”，价格整体呈现区间震荡、重心下移的格局。巴西产量连创纪录，成为全球供应主导者；美国产量虽高，但面临出口困境；阿根廷产量恢复。中国需求转向，采购重心系统性、大规模地从美国转向更具价格优势的巴西，重塑全球贸易流。美国对华出口断崖式下跌。市场从政策预期驱动逐步转向全球高供应、弱需求的现实主导。

2025年中国市场弱现实压力凸显。供应极度宽松，大豆进口量维持高位，港口库存创历史峰值，油厂豆粕库存高企。需求疲软，下游养殖业持续亏损，饲料企业采购谨慎，豆粕减量替代政策深化，导致豆粕需求增长乏力。国内豆类价格受制于庞大的现货压力，呈现外强内弱格局。豆粕基差长期偏弱，难以重现往年强势。

2026年全球大豆市场展望

2026年全球大豆市场处于南美供应主导、中国需求转向、美国寻求内需突破、政策博弈高度敏感的新阶段。大豆价格将受全球供应宽松的宏观基调压制，但南美天气风险、中美贸易政策、各国生物能源政策将成为关键的波动来源和结构性影响因素。

美豆预计在美国内需支撑与全球供应宽松、出口疲软压制之间宽幅震荡。国内豆类受制于自身高库存和弱需求，表现将弱于外盘，基差持续承压。交易逻辑需从单纯的宏观叙事转向对产业链微观行为、政策细节和结构性变化的深度跟踪。

2026年关键驱动因素及核心风险

中美贸易关系是影响美豆出口和全球贸易流的最关键政策变量。南美天气、美国生物柴油政策、中国需求复苏、宏观与汇率等也会影响市场走势。

2026年研究结论

2026年豆类市场难以出现趋势性行情。美豆将维持区间震荡，国内豆类外强内弱格局将持续。受制于自身庞大的供应压力和疲弱的需求，内盘表现将弱于外盘，反弹空间有限。基差持续偏弱。