2025H1Web3行业投资研究报告

2025上半年加密一级市场融资金额达77.5亿美元，同比增长40.17%，环比增77.75%，融资事件共547笔，月均91起。整体呈现大额融资集中、并购活跃、赛道偏好转向CeFi、资金向二级市场流动的趋势。

核心观点与关键数据

• 融资趋势：月均融资金额1241.9万美元，中位数542.5万美元；3月单月融资28.95亿美元（Binance占20亿美元）；并购活动66起，同比增长60.9%。
• 赛道表现：CeFi以27.19亿美元领跑，同比增长479.7%；基础设施赛道18.7亿美元，环比下降17.1%；DeFi和工具赛道分别增长84.1%和117.9%。
• 资金流向：1000万美元以下融资数量同比锐减超45%，5000万美元以上融资激增146.7%，集中于CeFi、矿企和资管。
• 公链生态：以太坊融资16.3亿美元，但新兴公链（如Solana、Base）应用增长速率超越其生态，公链生态碎片化加剧。
• Binance Alpha影响：BNB Chain DEX交易量占比从12%升至49%，Alpha积分系统强化用户粘性，推动CEX向加密原生态转型。
• 机构投资：a16z和Coinbase Ventures领衔，但700家机构（约67%）上半年未出手，加密原生基金趋于保守。
• “VC币魔咒”：拥有融资历史且表现优异的项目不足25%，失败率达75%，原因包括行业流动性不足、技术瓶颈及AI结合不足。
• 华尔街动向：Circle以22亿美元成IPO融资金额最高项目，稳定币与RWA受青睐，Coinbase和Kraken融资5亿美元和1.2亿美元。
• 并购与借壳：Deribit被Coinbase收购，Sol Strategies等矿企/资管公司屯币概念兴起，产业资源整合加速，借壳上市趋势重现。

研究结论
加密一级市场资本集中化与赛道多元化并存，CeFi因合规和流动性优势主导，DeFi/工具赛道持续获青睐。新兴公链挑战以太坊主导地位，社区驱动的技术创新弥补融资缺口。机构投资策略多元化，稳定币与RWA成为华尔街新宠，推动行业主流化进程。资金向美股概念靠拢，并购/Pre-IPO轮次占比提升，加密资产与传统金融融合加速。