专题报告：中国LNG供需概况

研究通讯 专题报告：中国LNG供需概况 联系信息 赖众栋（投资咨询资格编号：Z0023571）电话：020-88818028邮箱：laizhongdong@gf.com.cn 广发期货研究所电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 摘要： 我们在之前的天然气专题报告里，对中国天然气国内供需情况与进出口格局进行了详细的介绍与分析，尽管气态天然气和液化天然气（LNG）的主要区别在于物理状态的不同，但在来源、运输以及消费结构等方面，两者却有着显著区别，因此，本篇报告将聚焦中国液化天然气的供需概况。 供应来看，中国LNG的实际供应量由国内液化天然气工厂的产量和接收站槽批量组成，随着国内天然气产量和进口管道气持续增加，且国内液化天然气工厂产能不断扩张，国内LNG产量持续增长，同时进口LNG性价比降低，接收站槽批量承压，使得目前国内LNG产量占据了中国LNG实际总供应的主导地位。目前中国液化天然气工厂分布广泛，主要集中在西北、华北和西南地区，布局与国内资源禀赋高度契合，且工厂气源以管道气与焦炉煤气为主。 需求来看，中国LNG实际消费量与实际供应量呈同向变化，主要原因是中国LNG主要消费地与主要供应地高度重合。与天然气消费结构不同，在目前中国LNG消费结构中，交通用气占主导地位，占比在50%附近，且不同区域的LNG主要消费领域存在差异：西北、华北、西南地区以交通用气为主，华东与华南地区以工业消费为主，而华中与东北地区以城燃为主。 目录 1．液化天然气简介............................................................................................................................................22．供应：国产LNG产量持续增加，成为实际供应的主导力量..................................................................23．需求：主要消费地与主要供应地高度重合，消费结构以交通用气为主................................................4免责声明..............................................................................................................................................................7 1．液化天然气简介 液化天然气（Liquefied NaturalGas，简称LNG)，是天然气通过压缩、冷却至凝点后所形成的以液态形式存在的天然气，其主要成分是甲烷，另外，还含有少量的乙烷和丙烷，具有低温、低密度和高能量密度等物理特性。LNG的生产过程主要包含对原料气的净化（脱酸性气体、脱水、脱重烃、脱汞等）与液化流程，目前世界上常用液化工艺包括：级联式（阶式）式、混合制冷剂式和膨胀制冷式液化工艺，国内液化天然气工厂使用较多的为混合制冷剂液化工艺。LNG最初仅以天然气市场少量调峰的形式出现，后来由于运输的便利性和快捷性、作为能源的清洁低碳等优势，其发展规模不断扩大，应用领域越来越广，应用技术也得到了大力发展。目前，中国基本建立起了涉及从天然气液化、储存到运输、接收再到气化、终端利用各环节相配套的LNG产业。 2．供应：国产LNG产量持续增加，成为实际供应的主导力量 中国液化天然气供应来自国内液化天然气工厂（简称“液厂”）与进口，从长期来看，以进口为主，2024年进口LNG占LNG总供应的75%，但今年这一比重出现下降：今年国内天然气供应充足，国内天然气产量同比增长6.4%，随着中俄东线全线贯通在去年年底，今年管道气进口量增长明显，且美国LNG来华货源减少（因对美LNG加征关税）、国际天然气价格重心同比上移，共同导致今年前十一个月LNG进口同比下降13.7%，反观国内液厂产能持续扩张，同时产能利用率同比去年小幅增长，所以，今年前十一个月国内LNG产量同比增长17.8%，此消彼长，今年1-11月进口LNG占LNG供应的比重下滑至69%。 进口LNG进入接收站后，常通过管道外输气态天然气和槽车运输液态LNG两种方式将天然气运输到下游用户，其中，LNG槽车运输因其成本低，且覆盖范围广，是中国应用最广泛的LNG陆路运输方式。所以，我们还应当考虑LNG的实际总供应，即国内液厂LNG产量加上LNG槽批量（LNG接收站通过槽车运输的销量），观察2020-2024年的数据可以发现，2022年LNG槽批量出现断崖式下跌，并在此之后，LNG槽批量在实际总供应中失去主导地位，主要原因是：2017-2021年，在LNG消费规模扩张趋势的推动下，基于国内资源的有限性现状，LNG进口市场涌现出了越来越大的活力，且液厂开工水平不高，年度开工率仅在50%附近，使得LNG槽批量在国内LNG实际供应中的市场份额持续大于液厂产量。自2022年起，在俄乌冲突的影响下，国际LNG价格大幅上涨，LNG进口资源迎来量减价增趋势，接收站槽批的价格竞争力显著减弱，同时国内天然气产量持续提升，且液厂产能不断新增，带动国内LNG产量持续增加，因此，国内LNG产量占据了中国LNG实际总供应的主导地位。2025年，中国LNG产量与槽批量预计分别为2943.96与1379.8万吨，国内LNG产量占实际总供应量的68%。 目前中国液厂分布广泛，涉及24个省市自治区，主要集中在西北、华北和西南地区，国内液厂布局与国内资源禀赋高度契合，其中，以气田所在地为主产区的华北、西北、西南地区的内蒙古、陕西、山西、宁夏、四川等地位居产能首列；经济发达，工业企业较多，以焦炉煤气为主的河北、河南等地位居其后；长三角与东南沿海地区LNG工厂产能极少，主要原因是没有陆上大型气田，且大型LNG接收站较多，天然气消费以接收站海气资源与国内管道气为主。截至2025年12月，产能前八大省市自治区为内蒙古、陕西、山西、新疆、宁夏、四川、河北与重庆，分别占总产能的22%、17%、15%、9%、7%、5%、5%与4%，由此可以看出，液厂聚集地与天然气主产区、煤炭主产区高度重合。从产量来看，2025年1-11月，内蒙古、陕西、山西三省的产量分别为：610.7、443、402.9万吨，分别占国内LNG总产量的：22.7%、16.5%、15%，共计占比54.2%，远高于其他21个省市自治区的LNG产量，无论是产能还是产量，主产区的地位都无可撼动。 中国液厂的原料气包括管道气、焦炉煤气、煤层气、煤制气、合成氨尾气和页岩气等：（1）管道气是中国液厂的第一大气源，管道气液厂主要集中在天然气主产区，使得液厂易于协调气源，以保证稳定生产，然而，国内管道天然气资源主要由中石油和中石化掌控，导致下游工厂在原料气价格方面基本缺乏议价能力。上游企业通过调整气源价格，可直接影响甚至主导工厂的生产利润。除少数具备地理优 势的工厂可通过国家管网接入第三方气源外，绝大多数工厂只能被动接受上游在供气量和价格方面的安排，生产利润整体被动，尤其是在LNG市场低迷状态下，若上游气源价格不能及时调整，工厂亏损时有发生。根据隆众资讯的数据推算，管道气制LNG每吨生产成本为：管道气价格（元/方）×1400+900元/吨；（2）焦炉煤气则是中国液厂的第二大气源，这是由于煤气价格较为低廉，因此其生产利润较为稳定，同时能够维持稳定生产，市场竞争力较强。焦炉煤气液厂气源为作为炼焦过程中的主要副产品，受加工工艺、煤炭成本等多个因素影响，各个液厂核算方式不同，气源成本差异较大，主要由原料气（焦炉煤气）和甲烷化成本（水+电+人工+冷凝提纯）构成。原材料成本方面，因为焦炉煤气是炼焦副产品，所以成本非常低，一般在0.5元/方左右甚至更低，通常需要2.5立方米的焦炉煤气才能制得1立方米LNG，提纯、人工水电损耗等约在1.375元/方，据隆众资讯2024年调研的数据得知，焦炉煤气液厂生产LNG成本在3200-3800元/吨；（3）另外，煤层气资源气源价格也参考管道气价格，因此煤层气制LNG工厂利润类似于管道气液厂，煤制气制LNG成本则与煤炭价格挂钩，若工厂自有煤矿，则工厂的生产成本压力相对较低。 数据来源：钢联，广发期货研究所 数据来源：钢联，广发期货研究所 数据来源：公开资料整理，广发期货研究所 3．需求：主要消费地与主要供应地高度重合，消费结构以交通用气为主 从中国LNG实际消费量变动趋势来看，实际消费量与实际供应量基本上呈现同向变化，在探讨背后原因之前，我们先来分析国内LNG主要消费地区的分布——2024年，中国LNG消费量前十大省市自治区为内蒙古、山西、陕西、广东、河北、河南、江苏、四川、新疆和山东，基本囊括国内LNG主产区与LNG主要进口地，合共占总消费量的68%，因此，不难知道LNG实际消费量与实际供应量呈同向变化的主要原因是，中国LNG主要消费地与主要供应地高度重合。 中国LNG的下游消费主要包含城市燃气、工业燃料、交通用气、发电用气四个领域。在市场发展初期，LNG的调峰特性十分明显，城燃方面的消耗量占据首位；2014年开始，随着加气站数量的逐步增加和工业企业“煤改气”政策的推广，交通用气和工业燃料的消费份额日益突出，近几年，该两个领域的合计消费量在国内LNG消费总量中的占比持续处于75%以上。 在目前中国LNG消费结构中，交通用气占主导地位，占比在50%附近，主要原因在于：（1）液化天然气维持液态的技术限制，使得它适合应用在大规模使用场景，如卡车货运、公共汽车运输，以及作为海运燃料。（2）首先，从经济性来看，在燃料成本上，LNG重卡较燃油重卡具有显著的优势——LNG热值11900千卡/千克，柴油热值10200千卡/千克，在不考虑燃烧效率的情况下，理论上LNG价格≤柴油价格*1.17（即气柴比不高于1.17）时，LNG作为燃料具有经济性，以河北为例，近三年来河北气柴比均低于1，平均为0.66，LNG燃料成本优势十分明显。其次，LNG的环保特性也不容忽视，LNG燃烧时排放的二氧化碳、氮氧化物和颗粒物远低于传统的柴油燃料，这一环保优势使LNG重卡在符合 国家环保法规的同时，也极大降低了对环境的负面影响，随着全球对气候变化问题的关注加剧，《2030年前碳达峰行动方案》明确支持车船使用液化天然气作为燃料。从区域上看，华北、西北、西南地区是我国LNG交通用气的主要消费区域，且这些区域的LNG消费结构也以交通用气为主，据卓创资讯统计，2024年，华北、西北、西南地区的LNG交通用气占比分别为59%、92%、58%，这与他们是国内LNG主产区以及拥有活跃的物流运输市场密不可分：（1）依托LNG主产区的资源，当地加气站市场得到大力发展，同时提供价格相对低廉的LNG，是当地LNG车用市场蓬勃发展的重要前提条件。在上一章中，我们提到中国液厂的分布主要集中在西北、华北和西南地区，LNG主产区的地位表明这些地区的LNG供应较为充足和稳定，有力支撑当地加气站市场规模扩大，进而保障LNG重卡密集地进入当地市场，并实现可持续周转，此外，LNG主产区的特征使得当地LNG价格相对低廉，进一步凸显LNG重卡的经济性，以LNG主产地的内蒙古、陕西、四川和非主产地的湖北、广东、江苏为例，2025年当地LNG平均市场价格分别为4263、4096、4136和4520、4690、4521元/吨，数据表明LNG主产地的LNG市场价显著低于非主产地。（2）除了天然气资源禀赋以外，活跃的物流运输市场也是LNG车用市场重要的推动力量。2024年，根据国家统计局数据，原煤产量前四大省市自治区为内蒙古、山西、陕西和新疆，均位于华北和西北地区，基于庞大的煤炭市场，重卡运输需求旺盛，据卓创资讯统计，2024年华北、西北、西南地区的LNG重卡