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铝非洲第二大炼铝厂即将停产供给扰动加剧铝价上行动力足事件

2025-12-31 未知机构 SoftGreen

核心事件：南非矿业巨头South32宣布其运营的非洲第二大铝冶炼厂莫桑比克莫扎尔铝业(Mozal)将于2026年3月15日左右进入停产维护状态。
停产原因：
- 电力供应协议到期未达成共识：现有协议将于2026年3月到期，South32要求新电价不超过70美元/兆瓦时，莫桑比克政府坚持91美元/兆瓦时。
- 电力成本占比高：电力成本占铝厂运营总成本的30%-40%，新电价将使工厂经济上不可行。
- 政府立场与能源战略转变：莫桑比克政府希望EDM成为唯一供电方，并要求South32支付“公平价格”支持当地能源建设。
- 其他催化因素：莫桑比克政治不稳定，2024年底选举后爆发抗议导致运输中断，加剧投资者对地区稳定性的担忧，间接影响电力谈判。
关键数据：
- Mozal年产能约50-52万吨，占全球铝产能的0.7%。
- 受电力成本上涨影响，2026年海外电解铝供给中约1.5%的产能（包括美国马塞纳电解铝厂13万吨、美国西布里铝厂22万吨、澳大利亚力拓铝厂19.3万吨、莫扎尔铝厂52万吨）可能存在停产预期。
研究结论：
- 短期：受美元指数走弱和铜铝比修复影响，铝价突破，后续仍存补涨空间。
- 长期：全球供需紧张格局不变，海外电解铝供给脆弱性凸显，看好2026年铝价弹性。
投资建议：建议关注创新实业、百通能源、云铝股份、天山铝业、中孚实业、宏创控股、中国宏桥、中国铝业、南山铝业等。