东吴电新电动车补贴延续锂电26年高景气加码继续强推板块

#补贴标准与车价挂钩、向中高端车型倾斜、好于此前悲观预期。 报废更新环节新能源车补贴为车价的12%（上限2万元）、燃油车为10%（上限1.5万元），置换更新环节新能源车补贴为车价的8%（上限1.5万元）、燃油车为6%（上限1.3万元）。 补贴名义上限与25年保持一致，但补贴车价挂钩，售价17万/19万以内车型补贴下降。 【东吴电新】电动车补贴延续，锂电26年高景气加码，继续强推板块！ #补贴标准与车价挂钩、向中高端车型倾斜、好于此前悲观预期。 报废更新环节新能源车补贴为车价的12%（上限2万元）、燃油车为10%（上限1.5万元），置换更新环节新能源车补贴为车价的8%（上限1.5万元）、燃油车为6%（上限1.3万元）。 补贴名义上限与25年保持一致，但补贴车价挂钩，售价17万/19万以内车型补贴下降。 #稳总量、抬结构：预计26年国内本土电动乘用车仍可实现8%增长。 同时结构方面，补贴向15万以上车型倾斜。 2025年前10月电动车销量中，10万以内车型占比25%，强势增长；10-15万车型占比33%；15万以上车型增长放缓，特别是15-20万价格带车型电动化率仅37%，但26年补贴倾斜有望拉动增长，单车带电量提升是趋势，利好龙头车型及电池企业。 #产业链量价齐升趋势确立、淡季不淡。 预计26年全球动力电池需求增长20%，储能增长60-70%，合计动储需求2700gwh，增长33%，且27年维持20%+增长，产业链Q1淡季不淡，排产环比仅个位数下降。 上中游供需改善、涨价趋势确立。 其中碳酸锂、6F最具价格弹性，中游材料加工费合理恢复，盈利改善可期，同时储能电池供不应求向下游顺价，盈利稳健。 #观点重申：电车补贴好于预期、高景气度延续，继续强推电池板块龙头（宁德、亿纬、欣旺达、中航等，关注鹏辉、派能）；同时看好材料龙头（天赐、裕能、尚太、璞泰来、科达利、华友、富临、恩捷、星源、鼎胜、德方等，关注天际、多氟多、华盛、海科、万润、龙蟠）；并看好价格反弹下的碳酸锂标的（赣锋、中矿、盛新、永兴、天齐等），以及Q4催化剂密集落地的固态电池板块（厦钨、当升、洗霸、纳科等）。 风险提示：需求不及预期、竞争加剧。