回调即买点再再call储能产业链20251211

2025年12月12日15:15 关键词 储能锂电需求涨价政策产业链电芯材料国内海外市场收益套利收益率装机增速投资回报周期龙头补贴 全文摘要 储能和锂电产业链当前市场虽有回调，但专家认为这是入场良机。中国政策支持稳定，补贴持续，加之国内储能项目收益率良好，展现强劲市场潜力。同时，海外市场储能需求增长迅猛。 回调即买点，再再call储能产业链-20251211_导读 2025年12月12日15:15 关键词 储能锂电需求涨价政策产业链电芯材料国内海外市场收益套利收益率装机增速投资回报周期龙头补贴全文摘要 储能和锂电产业链当前市场虽有回调，但专家认为这是入场良机。中国政策支持稳定，补贴持续，加之国内储能项目收益率良好，展现强劲市场潜力。同时，海外市场储能需求增长迅猛。锂电产业链面临短期涨价压力，但专家长期看好其增长，特别是在储能领域。建议在回调期寻找投资机会，对锂电产业链某些环节的盈利改善持乐观态度，强调核心逻辑未变，看好未来发展前景。 章节速览 00:00国金证券储能与锂电产业链投资分析电话会 国金证券召开电话会议，强调储能与锂电产业链的核心逻辑未变，包括国内外储能需求大爆发及产业链景气右侧到来，呼吁投资者抓住调整后的上车机会。会议面向专业投资机构客户，强调内容仅供交流研究观点，严禁未经授权的传播。 01:50储能市场现状与政策前景分析 对话深入探讨了储能市场的需求逻辑、政策持续性及未来潜力。上游电芯厂涨价源于需求旺盛，而非原材料成本上升，国内政策稳定且持续出台利好措施，包括容量补偿和峰谷套利机制，确保储能项目经济性。预计未来政策将继续支持储能发展，市场化交易增加将提升峰谷套利价值。 07:25全球储能需求增长与政策利好分析 对话探讨了全球储能需求的增长，特别指出除美国外，意大利、智利、巴西等市场政策推动下储能需求显著提升。巴西近期出台政策明确储能市场地位，预计极大利好储能发展。未来几年，全球储能装机量预计保持30%以上增长，产业链需求拉动明显，行业高增长预期持续。 10:41锂电材料行业涨价预期与投资机会分析 对话讨论了锂电材料行业从今年下半年至明年涨价的预期，基于供需反转、成本上升及利润分配变化。储能电芯价格已上涨，新订单报价普遍超过0.3元/Wh，产能被锁定。预计明年全球锂电增速20%-30%，储能增速50%-60%。投资建议聚焦储能电芯、6伏、隔膜、碳酸锂及铁锂正极等环节，推荐龙头公司。 16:55锂电中游材料涨价趋势及业绩改善展望 对话讨论了锂电中游材料如6伏VC在四季度的涨价趋势，以及对上市公司业绩的积极影响。预计大客户在四季度将部分落地提价，明年一季度更多环节将步入盈利提升通道。锂电行业整体盈利改善预期强烈，为投资者提供了买入良机。 21:47行业价格走势与产能弹性分析 对话深入探讨了60和VC作为最快修复环节的现状，指出当前价格水平下估值依然偏低，预计未来业绩表现可期。提及铁锂、膜、桐柏铝箔等领域的提价周期与供需趋势，强调4.5微米产品替代性与结构性供需紧张。容器、分包付、PVDF等板块进入提价孕育期，而复习册提价难度较大，但产能弹性提供增长潜力。整体分析聚焦于价格走势、产能利用率及市场需求变化。 发言总结 发言人1 讨论了锂电池产业链的当前情况和未来趋势，重点强调了对中油材料未来价格上涨的乐观预期，特别是头部电池厂看好锂电板块供需反转导致的价格上涨。指出过去2到3年材料行业面临盈利压力，但价格上涨有助于支撑材料涨价以适应需求增长，对终端敏感度影响不大。讨论了新能源车产业链利润分配趋势，预期储能行业将延续这一趋势，下游集成环节利润高，毛利率高。此外，提到近期储能价格上涨，新签订单与散单报价普遍高于三毛钱每瓦时，预付款已支撑明年全年交付。预计明年需求增长，但一季度可能下滑10%，全年动力和储能增速分别约15%和50到60%。最后，强调锂电中游具备反转条件，看好中油材料和特定环节如储能电芯、隔膜、电解液等的进一步涨价潜力，推荐相关投资建设环节和龙头公司。 发言人2 他，宇文甸，是国内知名的电信分析师，近期更新了对储能市场的看法。他指出，尽管上游电芯厂发出15%左右的涨价通知，引发了市场对需求的担忧，但宇文甸认为，这一涨价现象更多是由下游需求的旺盛驱动，而非单纯由于原材料成本的上升。宇文甸强调，中国储能市场受到政策的积极支持，多个地区，如湖南省，出台了调峰补偿等激励政策，这些政策不仅稳定了市场，还提振了市场情绪，促进了储能项目的收益率提升。他指出，得益于政策支持和现货市场套利机会，储能项目的吸引力增强，显示出政策和市场需求的正面互动。最后，宇文甸对全球储能市场持乐观态度，预计未来全球储能装机量将持续快速增长，强调了储能板块在长期内的强劲增长潜力。 发言人5 重点讨论了锂电行业中游部分，特别是四季度以来六氟磷酸锂（6F）和碳酸锂（VC）的价格大幅上涨现象，指出涨价主要源于供需紧张，导致现货与产量价格显著上升。他预计这种涨价趋势将持续至12月，且6F和VC的定价曲线显示大客户仍面临显著上涨压力。尽管当前只有部分环节实现业绩提升，但他对整个锂电行业的基本面保持乐观，看好上市公司业绩改善，尤其是6F和VC领域的发展。此外，隔膜、铝箔等环节的提价也预示着行业将持续业绩提升和盈利改善。他强调，明年锂电行业将呈现更加确定性的增长，建议投资者视当前回调为买入机会，对锂电行业未来发展持积极态度。 发言人4 首先指出，尽管近期市场波动引发了储能和锂电产业链的回调，但这并未动摇其对这一领域的乐观预期。核心理由是国内外储能市场需求的强劲增长以及锂电材料产业链景气度的提升。他强调，临近年底，电价政策的积极调整和产业链上下游提价趋势的持续，为投资者提供了逢低买入的良机。通过此次电话会议，他特别强调了对储能和锂电产业的积极展望，并计划让三位分析师随后就这一主题进行更深入的汇报。 发言人3 首先强调此次电话会议是针对国金证券的专业投资机构客户及受邀人士，目的是交流研究观点。他特别提醒，会议内容不构成任何投资建议，强调所有参与者必须遵守保密协议，未经国金证券书面许可，不得传播会议信息，对任何违反者将采取法律措施。最后，他表达了对参会者理解与支持的感激之情，强调了会议的专业性和保密性。 问答回顾 发言人4问：最近储能和锂电产业链出现回调调整，是否会影响需求逻辑？ 发言人4答：我们坚定看好储能和锂电产业的核心逻辑，包括国内外储能需求的大爆发以及锂电产业链的景气右侧到来。尽管近期市场有所波动和回调，但储能电价政策落地、产业链上下游提价进展等仍在持续，这其实是一个很好的上车机会。 发言人2问：上游电芯厂涨价通知对需求的影响如何？ 发言人2答：上游电芯厂涨价通知大概有15%左右的涨幅，有人担心这会影响需求。但实际上，这次涨价主要是由于下游排产旺盛导致的需求超预期增长所驱动的，并非单纯原材料涨价带来的。 发言人2问：从政策层面看，中国市场是否存在储能政策变化的担忧？ 发言人2答：中国市场并没有大家担心的政策变化问题。最近湖南省出台了一个调峰补偿政策，并且已经有部分省份在进行现货市场交易，储能套利情况良好，日均套利价格较高，结合已出台的容量补偿政策，大部分省份收益率已经具备经济性。 发言人2问：国内储能项目备案情况及政策持续性如何？ 发言人2答：目前许多省份还在出台补贴或补偿政策，且储能项目备案规模持续上升，侧面验证了国内政策的持续性。国家层面也在出台支持储能的政策，如重新评估容量电价与煤电关系、不计入储能输配电成本等，表明国内储能政策并非阶段性措施，而是长期发展的开始。 发言人2问：海外储能市场需求情况如何？ 发言人2答：海外储能市场需求强劲，特别是美国以外市场，如意大利、拉美地区（智利、巴西）等地招标规模快速上涨，其中智利和意大利招标及自建规模已达几十个G瓦时级别。此外，巴西关于明确储能市场地位、修改阻碍储能充放电收益政策的长期规划终于在近期出台，这对巴西储能市场的释放是极大的利好。 发言人2问：储能市场在哪些国家或地区有明确的政策变化，并且可能释放出较大需求？对于全球储能需求的前景，您们持怎样的看法？ 发言人2答：今年我们看到巴西和西班牙等国家有比较明确的政策变化，它们可能是后面储能需求可能会大放量的市场。此外，墨西哥也是潜在的储能需求增长点，由于其工业用电增长显著但供电和输配电存在问题，正在大力推动工商业储能发展。这些市场在未来有可能达到十几瓦时级别的规模。我们对全球储能需求非常乐观，预计即使在今年明年存在抢装或抢发货事件的影响下，储能需求大概率仍会有30%以上的全球装机增长。这将显著拉动储能产业链的需求和改善供需关系。 发言人2问：储能价格当前如何，以及明年需求预计会怎样？ 发言人1答：近期储能价格已上涨至每瓦时三毛钱以上，主流订单报价普遍高于此水平，并且储能电芯产能已被锁定，交付已有预付款保障。明年储能需求预计会有50%到60%的增长，整体支撑全年锂电增速在20%到30%之间。 发言人1问：近期储能材料价格是否会涨价，以及涨价的原因是什么？ 发言人1答：近期头部电池厂普遍看好中游材料从今年下半年到明年的涨价情况。主要原因是锂电板块整体供需反转，储能电芯及上游材料目前处于高价紧持状态。过去2到3年，材料环节曾接近不赚钱甚至亏损，而现在价格上涨能够支撑材料端进行涨价，否则可能影响后续终端场景电池需求的增长扩产。 发言人1问：新能源车产业链利润分配的趋势如何？储能产业是否会延续这一趋势？ 发言人1答：新能源车产业链利润最初向整车制造商倾斜，随后逐步向中上游转移。目前储能领域也有可能延续这一趋势，因为下游集成商是产业链中最赚钱的部分，而中游材料端不赚钱甚至亏损，因此看好利润重新分配给储能材料的机会。 发言人1问：在投资建设方面，哪些环节值得推荐？ 发言人1答：我们推荐储能电芯、6伏、隔膜、碳酸锂以及铁锂正极等环节的投资建设，这些环节龙头企业的投资回报周期较长且部分环节存在亏损现象。另外，对于已经形成龙头主导格局的赛道，如结构件和铝箔环节，也推荐其龙头公司。 发言人5问：在四季度，哪些板块的价格明确会反转上升？12月份六氟和BC板块的价格情况如何？ 发言人5答：我们认为6伏VC这两个板块在四季度能够看到明确的价格反转上升。在12月份，六氟和BC板块的价格已经到达较高位置，尽管散单价格上行曲线变缓，但大客户的落地价格相较于11月仍有明显涨幅。目前六氟价格可能在12到13万左右，VC价格预计会降到15万，整体趋势是在靠近散单价。 发言人5问：对于上市公司业绩改善的预期是怎样的？ 发言人5答：从基本面看，对于部分上市公司的业绩改善预期非常明确，尤其是6伏和VC板块贡献较大。同时，像接力隔膜、童博等环节也逐渐进入提价状态，二线客户正跟随行业龙头企业执行涨价函，涨价预期已基本明确，后续提价趋势很明确。 发言人5问：四季度大客户落地提价的概率如何？ 发言人5答：虽然大客户一次性全面落地提价可能性不大，但考虑到市场预期较高，我们认为四季度看到部分大客户落地提价的概率偏大，而这些提价效应可能不会立即完全显现，但会逐步看到落地，并且明年一季度会有更多环节加入到盈利向上的过程中。 发言人5问：目前哪些环节的修复速度较快且估值较低？ 发言人5答：目前6伏和VC环节修复速度最快，且基于当前价格推算明年业绩，整体估值水平仍较低，因此这两个环节不仅业绩修复快，而且投资性价比高。后续铁锂、膜等环节也会有提价周期，但桐柏铝箔等环节提价机制和规则较为明确，提价预期较为清晰。 问：负极材料等其他受益于产能弹性的环节表现如何？ 发言人5答：负极材料中部分受益于产能弹性的企业可通过外包加工方式超越自身产能水平，如某些代表性企业就通过这种方式实现量的弹性增长。此外，新型负极材料放量和隔膜突破等也有利于整体量的增长，使得负极环节具备较好的机会。