铜
- 本周铜价大幅上扬，受贵金属行情及国内外风偏回暖情绪影响，表现强势。
- 产业端：国内下游负反馈明显，电铜杆开工率下滑，社库累库速度较高；海外CL价差压缩，关注物流周转活动。
- 后市展望：海外流动性持续宽松，维持逢低做多思路，12月价格运行预期在1.08w-1.25w美金区间。
铝
- 国内表需弱于预期：汽车终端销售较差，光伏装机量回升；铝锭与铝材库存累积，表需下行。
- 基差低但库存不高：强预期支撑当前高价。
- 海关数据：原铝进口量下滑，出口提升。
- 后市展望：关注反套机会；月差建议关注正套机会。
锌
- LME锌0-3M贴水震荡，缓解海外供需矛盾。
- 供应端：国产和进口TC加速下滑，冬储临近，冶炼厂锌矿库存内卷，利润受硫酸和白银价格影响。
- 需求端：内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，美国锌锭进口抬升。
- 后市展望：单边建议观望为主；内外关注反套机会；月差建议关注正套机会。
镍
- 纯镍产量环比小幅回落。
- 需求端：整体偏弱，金川升水偏强。
- 库存端：国内累库放缓，LME小幅累库。
- 印尼镍协配额计划：明年配额计划2.5亿吨，政策与基本面博弈加剧。
- 后市展望：短期现实基本面偏弱，关注政策与基本面博弈。
不锈钢
- 钢厂排产高位维持，需求刚需为主。
- 成本：镍铁小幅企稳，铬铁价格维持。
- 库存：库存高位维持，仓单维持。
- 印尼政策端：配额削减消息带动短期价格反弹。
- 后市展望：基本面整体维持偏弱，关注印尼政策影响。
铅
- 铅价跟随宏观上涨。
- 供应端：原生利润驱动开工，检修减产；再生复产，出料增加。
- 需求端：电池开工率高位，月度电成品累库，需求有走弱预期。
- 后市展望：内外铅价维持震荡，预计17100-17600区间，关注低仓单风险。
锡
- 锡价震荡上行，受宏观情绪和资金配置影响。
- 供应端：矿端加工费低位维持，海外产量恢复较慢，印尼出口恢复预期。
- 需求端：高价下刚性支撑，下游接单意愿变弱，海内外持续累库。
- 后市展望：短期供应端存在边际放量超预期风险，中长期需求决定上方空间。
工业硅
- 供需接近平衡：大厂进入检修期，12月供需处于平衡状态。
- 后市展望：短期价格随成本震荡运行；中长期看，产能过剩幅度高，价格以周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 盘面大幅上行，受天齐锂业报价切换、下游铁锂厂加工费谈判等情绪面影响。
- 原料端：流通货源偏紧，锂盐厂对高矿价接受程度有限。
- 锂盐端：上游保长协为主，库存继续去化。
- 下游方面：期货盘面超出材料厂接受范围，成交以刚需采购为主。
- 后市展望：12月去库衡幅度预计维持在7-7.5千吨，1月需求下滑将导致累库幅度在2-3千吨左右。
