收盘综述：金融三驾马车齐头并进，明确蓝筹乃市场超级主线
收盘综述 金融三驾马车齐头并进，明确蓝筹乃市场超级主线 2017 年 07 月 13 日 【市场全景】 市场 收盘 涨幅 成交额（亿元） 东方财富全A 4143.87 0.63% 4377 上证指数 3218.16 0.64% 2108 深证成指 10466.10 0.12% 2272 沪深300 3686.92 0.77% 1464 上证50 2600.95 1.40% 510 中小板指 6905.94 0.19% 968 创业板指 1778.86 -0.44% 486 上涨家数 下跌家数 涨停家数 跌停家数 1440 1546 29 7 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 【板块监测】 市场聚焦 行业 主题 1-5排名 （涨幅） 涨幅 资金净流入 涨幅 资金净流入 贵金属 银行 大金融 大金融 券商信托 券商信托 基因测序 上证50 保险 工程建设 黄金水道 MSCI中国 银行 贵金属 券商概念 券商概念 船舶制造 医药制造 丝绸之路 中字头 资料来源：东方财富终端 行业 主题 1-5排名 （跌幅） 跌幅 资金净流出 跌幅 资金净流出 木业家具 电子元件 雄安新区 锂电池 环保工程 化工行业 次新股 雄安新区 园林工程 材料行业 无线充电 次新股 软件服务 房地产 国产芯片 新材料 装修装饰 软件服务 PM2.5 新能源车 资料来源：东方财富终端 东方财富证券研究所 证券分析师：戴彧 证书编号：S1160515090001 联系人：张加代 电话：021-23586479 相关研究 《市场上演“变量”大戏，金融股异动原因暴露》 2017.07.12 《“漂亮50”独木难支，放量滞涨凸显调整压力》 2017.07.11 《周期行情渐进尾声，量能异常释何信号？》 2017.07.10 《周期和中游涨价题材保持强势》 2017.07.07 《周期股主升后风格有望偏向题材》 2017.07.06 挖掘价值 投资成长 市场研究 / A股日评 / 证券研究报告 收盘综述 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 涨停解密 推动因素 领涨股 联动股 工程建设 四川路桥 正平股份 成都路桥 中铁工业 葛洲坝 中国铁建 中国建筑 中国交建 中国中铁 中国电建 中国开始修建第二条西藏铁路 西藏天路 高争民爆 西藏城投 西藏发展 灵康药业 西藏药业 纸制品涨价 青山纸业 陕西金叶 民丰特纸 安妮股份 冠豪高新 岳阳林纸 中报预增 瀛通通讯 电科院 英力特 渝开发 科华恒盛 南大光电 华大基因上市 中源协和 达安基因 安科生物 千山药机 紫鑫药业 北陆药业 资料来源：东方财富证券研究所 【每日市况】 今日两市“以大为美”的格局得到强化，沪强深弱特征明显，沪指全天维持强劲走势。板块方面，开盘后金融、酿酒和西藏板块顺势冲高，随后造纸印刷、水泥建材以及工程建设板块共同拉抬助力；保险股回落后，钢铁、稀土有色、煤炭等周期板块接力展开反弹；午后券商股突然直线拉升，周期品种则大多冲高乏力，反而致使股指回落；临近收盘，金融三驾马车齐头并进推升指数收高。截至收盘，沪指重返3200点上方，代表权重的上证50和沪深300指数均温和上攻，其中上证50量价齐升领涨两市，涨幅达1.40%，并逼近反弹新高；白马股表现明显不及一线蓝筹，深圳成指和中小板指勉强收红；创业板则始终维持低迷震荡的格局，逆势收跌0.44%。成交量方面，沪深两市出现背离，沪市成交创出本轮反弹次高，而深市成交则有所萎缩，市场风格的进一步强化是造成两市成交变动不统一的重要原因。 【综合研判】 资金面上，今日央行开展3600亿元MLF操作，其中7月共计有3575亿元MLF到期，当日有1795亿元MLF到期，故意味着央行对MLF进行了超量续作，并覆盖了全月的到期量，与上月的续作方式一致，央行此举有利于引导资金面预期的稳定。Shibor走势方面，今日隔夜、7天和14天期等短期品种继续出现小幅反弹。 从今天的盘面看，多数的蓝筹与周期板块都参与了轮动，其中大金融板块反复活跃助推指数，有色板块反弹最强劲，但波动也较大，中国建筑、中国铁建、中国交建等“中字头”个股全线上攻表现抢眼，这些大市值品种均对上证指数起到了明显的支撑作用，但市场轮动节奏依然显得较快。证监会副主席姜洋昨日表示，“市场生态环境明显净化，市场炒新、炒差、炒小等投机炒作逐渐得到抑制，投资风格逐渐向价值投资转换”。这一表述向市场传达出了非常明确的信号，即证监会对于当前市场环境与投资风格是持高度肯定的态度，意味着市场偏向价值投资的风格不会发生根本改变，即使阶段内题材股有所表现也难以撼动蓝筹白马作为市场绝对主线的地位。 收盘综述 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 对于后市机会，我们认为金融三驾马车整体仍将延续较强势的格局，继续对指数形成强劲的推动力。保险股显然是其中的“头等马”，表现最为强势，但短期涨幅过大致使在当前点位布局的风险收益比和安全边际都不高，后市的波动性难免加剧；银行股虽为“二等马”，但目前正处于强势上攻阶段，且经过前期的充分蓄势，可继续看高一线，建议投资者看多做多，积极逢低布局；券商股表现相对最弱，更多的可以以补涨的逻辑来应对。除了金融板块以外，工程建设板块也值得密切关注，目前多地已启动下半年重大项目投资，交通基建投资仍是投资的重点。由于房地产调控的滞后效应逐步显现，各地推动基建投资来托底经济的意愿仍比较强烈，预计下半年基建投资增速可能会低于上半年，但仍会处于相对高位的水平。今日基建类的中字头个股明显发出启动的信号，我们认为后市有继续向上拓展的空间。 对于周期板块和涨价题材，我们依然维持先前的判断，即板块仍会有反复拉锯的过程，但整体已处于主升的后半阶段，随着中报的发布（利好兑现），不排除有继续拉高诱多的动作，但后市需谨防更大程度的风险释放，操作上需注意操作节奏，快进快出，以龙为首。（其中水泥板块仍有上涨空间，但在周期板块中属于弱势品种，因此建议也是以补涨的逻辑看待，不宜像煤炭、有色、钢铁一样预期过高。）题材股我们建议仍回避为主，目前看来，军工以及国企改革因下半年事件催化剂较为密集，具有一定的确定性，可以择机布局。 【投资建议】 本月资金面将逐渐迎来考验，除了常规的逆回购和MLF面临到期以外，利率债发行、企业缴税也会对市场流动性带来影响。进入下半月后，实行季度预缴的纳税人申报缴纳企业所得税7月份的征期节点为17日，根据历史经验，预计7月份企业缴税将超4000亿元。因此，缴税效应也将对资金面产生负面影响。在近期OMO交易公告中，央行对流动性的描述已经从之前的“较高水平”调整为“适中水平”，再考虑本月后续流动性的压力，意味着本月资金面边际宽松的阶段已宣告终结，但从近期的Shibor利率走势来看，尚未出现拐头大幅向上的趋紧局面，尚维持在“不紧不松”的水平上。7月13日，央行开展了3600亿元MLF操作，当日有1795亿元MLF到期，故意味着央行对MLF进行了超量续作，并覆盖了全月的到期量，央行此举有利于引导资金面预期的稳定。我们认为，在半年末的关键节点过后，央行进一步宽松的动力基本消退。由于三季度市场还面临美联储缩表、欧洲央行或考虑退出宽松政策的不确定性（全球央行货币政策都有边际收紧趋势，中国难以独善其身），而且中国6月的官方以及财新PMI数据均显示出稳中向好的局面（边际宽松的必要性削弱），因此在金融去杠杆的大背景下，货币政策料维持中性偏紧的取向，出现超预期放松的可能性并不大，这难免对A股中期上行空间形成一定程度的制约。 另外本月解禁市值环比大增，根据东方财富Choice终端统计，本月共计有167.59亿股限售解禁股上市，以6月30日收盘价计算，市值达2174.38亿元，较6月份环比大增40.13%。从各周数据看，7月第一周压力最大，解禁股数共计73.82亿股，市值为877.79亿元；最小的是第二周，数量11.24亿股，市值175.48亿元。且宝能系持有的万科股份也将于本月进入解禁期，解禁时间在7月15日前后。对于这些面临解禁压力的个股而言，股价或受到抑制。 收盘综述 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 配置方面，我们认为可以关注以下几大主线：银行股、中报预增、周期行业和国企改革等。 银行股：6月份银行自查阶段基本完成，监管影响边际减弱。银行股净息差从一季度的阶段性低谷开始逐季度修复，而不良率的改善，拨备计提的减少，也继续支持银行整体利润增速提升。目前银行股具有业绩相对确定性和经营稳健的特点，具有较高的安全边际与性价比优势，有望成为中长线资金配置的优选行业，建议投资者逢低积极布局。 中报预增：目前A股的投资逻辑已经从之前的讲故事炒题材逐步转变为重业绩看估值，而随着投资者结构的变化，价值投资的理念正在兴起。因此随着半年报披露期的来临，有良好业绩增速的公司有望受到资金关注。日前，沪深交易所公告了上市公司2017年半年报的预约披露情况。目前，中报行情已经开始启动。选股方面，建议从已发布中报业绩大幅预增的上市公司中进行挖掘，优选估值合理，所在行业有确定性增长的上市公司进行提前布局。（建议重点参考东方财富网的中报业绩预告统计：http://data.eastmoney.com/bbsj/201706/yjyg.html） 周期行业：从当前周期品价格端数据看，对其中报业绩仍有一定的支撑，且周期行业因去产能供给受限，市场预期下半年需求会有增长，这是当前其反弹的主要逻辑。但由于利率下行空间有限，这会制约周期股的盈利水平。目前周期股行情已进入主升阶段，或结合中报业绩的公布达到阶段高点（利好兑现）。 国企改革：目前多家选定的试点央企已经基本明确了改革思路，并制定了方案开始逐步进行改革。与此同时，国资委日前进行了多轮调研，也在加速推进试点扩容和改革。地方国资国企也加速布局，纷纷改建和组建国资投资运营公司。国资委提供的数据显示，2016年各省完成改组组建国有资本投资、运营公司52家。而2017年地方国资国企加速布局，上海、浙江、四川、黑龙江等多省纷纷出台具体方案，一批资本实力厚、市场竞争力强的国有资本投资、运营公司已经或即将落地。下半年国企改革将迎来众多催化剂，重点领域混改落地将进一步加速，包括油气改革施工方案落地、第三批混改扩围、地方国改方案出台等，这些无疑会助推国改主题的升温，投资者可关注油气、电力、建筑、重型装备板块中的央企标的，以及上海、深圳的地方国企改革板块。 收盘综述 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 西藏东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准： 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深
